台股晨報 2026-08-05（週三）

平日報告（WEEKDAY=3、跨 1 天）：前一交易日 = 2026-08-04（週二）。baseline 新鮮度硬核對（通過）：今日別名檔 morning_data_2026-08-05.json HTTP 200、body top-level date=2026-08-04、market.twse.date=2026-08-04、metadata.is_alias=true／alias_for_date=2026-08-04、overnight.updated_at=2026-08-05T06:40:02+08:00——與 D 完全相符、第一層即命中，昨日（8/4）三層全失效的狀況本日未重演。overnight.completeness 十個布林全為 true。隔夜美盤日期硬核對：最近已收盤美股交易日 = 美東 2026-08-04（週二），四指數／費半／TSM ADR 之 trade_date 均為 2026-08-04，且與昨報所載 8/3 收盤以漲跌幅雙向互驗通過（詳下方 regression）、無日期錯置紅旗。今日為週選結算日（settlement_today.kind=weekly）。

跨日 regression（P0-1、對 2026-08-04 晨報）：✓ 命中組九項全對——(1) 道瓊 54,085.88 ÷ 1.0171 = 53,175.2 ≈ 昨報 8/3 收盤 53,178.41（誤差 0.006%）；(2) 標普 7,736.52 ÷ 1.0179 = 7,600.47 ≈ 昨報 7,600.50 ✓；(3) 那斯達克 26,584.99 ÷ 1.0259 = 25,913.8 ≈ 昨報 25,913.9 ✓；(4) TSM ADR 417.17 ÷ 1.0272 = 406.12 ≈ 昨報 8/3 收盤 406.11 ✓；(5) 加權 43,360.66 + 25.75 = 43,386.41 = 昨報 8/3 收盤，逐位相符 ✓；(6) 台積電 2,320 + 50 = 2,370 ✓；(7) 櫃買 375.03 − 12.14 = 362.89 ✓；(8) 外資期指 OI——futures.date=2026-08-03、淨空 90,038 口，與昨報所載歷史新高逐位相符 ✓，chips_dashboard.futures_oi.series_5d 末筆亦為 8/3 −90,038 ✓；(9) 外資現貨 8/3 淨額 −191.91 億（series_5d）＝昨報所載 ✓。⚠ 不一致組一項（延續昨日）：chips_dashboard.investment_trust.streak_desc 記「連 6 買」（gap_in_series=false、5 日累計 +1,063.74 億），與昨報採用之媒體口徑「8/3 連 29 買、累計 3,312.6 億」仍直接衝突。本報告改以 morning_data 結構化口徑（TWSE BFI82U 日淨額連續同號）為準、標 ⚠，媒體口徑差異列為資料源待釐清項。

1. TL;DR

隱含跳空 +2.76% ｜ ADR 折溢價 +16.49% ｜ 外資 連2賣

8/4 是一份「指數睡著、盤面沸騰」的成績單，而隔夜美股把明天的答案先寫好了。 加權收 43,360.66、僅微跌 25.75 點（−0.06%），看起來是一根無事發生的平盤 K；但成交值從 8/3 的 8,445 億暴增至 1 兆 870 億元、單日放大 28.7%，櫃買再漲 +3.35% 收 375.03、量能同步增 16.6%，記憶體族群 4 檔收漲停（南亞科、華邦電、力積電、旺宏），而台積電獨自下跌 2.11% 收 2,320 元、半導體類指數 −1.37%。放量而指數不動，代表的不是觀望，是換手——資金在市場內部大規模位移，權值出、中小型與記憶體進。然後隔夜美股給了一個完全不同的劇本：費半 +6.55%、道瓊與標普雙雙改寫歷史新高、台指期夜盤大漲 1,195 點（+2.76%）收 44,539、隱含開盤約 44,557。今天要處理的，是一個「盤面已經先漲、指數還沒漲、而外部給了一根大跳空」的組合。

• 重點一（隔夜的觸媒是荷姆茲海峽，不是 AI）：美國財長貝森特 8/4 公開表示美伊「很可能在今天或明天」達成重開荷姆茲海峽的協議，WTI 單日崩 −6.26% 至 75.31 美元、布蘭特 −5.85% 至 78.87，直接把通膨與成長預期同時往有利方向推——美 10 年期殖利率回落 5.9bp 至 4.627%、30 年期回落 4.1bp 至 5.190%，是本輪熊陡以來第一次長端明確鬆手。費半 +6.55% 是「油價下跌 → 殖利率回落 → 高評價成長股估值修復」這條鏈的終端表現，不是新的 AI 訂單消息。這個區別很重要：估值驅動的漲勢，會在殖利率反向時同樣快地還回去，而今晚就有 ADP 就業、8/7 有非農。
• 重點二（AMD 交出雙超標財報，股價卻在盤後跌 5.48%——這是今天最需要被消化的訊號）：AMD 美東 8/4 盤後公布 Q2 營收 115.4 億美元（估 112.8 億）、調整後 EPS 1.66 美元（估 1.61）、資料中心營收 67 億、年增 107%，Q3 指引 127–133 億（估 125 億），每一項都超標；但資本支出 8.08 億美元、遠高於市場估的 2.98 億（2.7 倍），股價盤後下跌 5.48% 至 490.18 美元。這是 R-010（AI capex 侵蝕自由現金流）第一次在「業績全面超標」的公司身上實現定價——市場不再為成長付溢價，而是開始為成長的代價扣分。AMD 白天在美股漲 7.00%、盤後跌 5.48%，兩段合計仍為正，但方向已經反轉；台指期夜盤 05:00 收盤時這段跌勢僅走了一部分，故 +2.76% 的隱含跳空未完整反映 AMD 盤後賣壓，今日開高後的第一段走勢須留意這個折扣。
• 重點三（記憶體是台股自己的行情，而且證據又厚了一層）：南亞科 8/4 公布 7 月自結營收 438.68 億元、月增 49.27%、年增 719.61%，並連拉第二根漲停收 436 元；晶豪科、華邦電盤中一度連三根漲停鎖死，力積電漲停收 60.1 元、旺宏 +8.60%。同一天韓股記憶體雙雄只是溫和收紅（SK 海力士 +0.64%、三星電子 +0.21%），隔夜美股記憶體才跟上（閃迪 +8%、美光 +6%、SK 海力士 ADR +4%）。台股記憶體不是在跟隨誰，它是這一輪全球記憶體行情的領先者——8/3 韓股跌近 9% 台股漲停、8/4 台股再漲停而美股補漲，連續兩個交易日證明台韓機械連動已經失效，定價主體是本地資金與營收數字。

2. 全球市場概況

2.1 美股（美東 2026-08-04 週二收盤）

四指數與費半（解析順序 ①global_quotes.us_indices；實際採用：①、trade_date=2026-08-04）：道瓊 54,085.88（+907.47 點、+1.71%）、標普 500 7,736.52（+1.79%）、那斯達克 26,584.99（+2.59%）、費城半導體 12,179.26（+6.55%）、VIX 16.50（+4.04%）。道瓊與標普雙雙改寫歷史新高、費半單日暴漲 6.55% 為本輪反彈最強的一根。驅動有三：(1) 貝森特稱美伊重開荷姆茲海峽的協議「可能 8/4 或 8/5 達成」，油價應聲崩跌；(2) 財報季整體超預期——Palantir 盤中一度暴漲逾 27%、卡特彼勒一度 +12% 創 2022 年 10 月以來最大盤中漲幅並領漲道瓊；(3) Anthropic 與輝達支持的雲基礎設施新創 Volta Infra 簽下六年、最高 100 億美元的算力採購協議，在 SpaceX、AMD、Akamai 之後再添一筆，直接反駁「AI 算力需求見頂」的敘事。值得注意的是 VIX 逆勢上漲 4.04%——指數創高而波動率同步走高，通常意味著這根漲勢的追價成分高於配置成分。

市值前 20 大 |漲跌| > 3% 逐檔（解析順序 ①us_mega_movers；實際採用：①、fetch_failed=[]）：

• AMD +7.00%（收 518.58）——盤中領漲，市場提前定價 AI 晶片動能；盤後財報雙超標卻下跌 5.48% 至 490.18（詳 TL;DR 重點二），白天的漲幅在盤後被吐掉近八成。
• 博通 AVGO +6.61%（收 418.16）——費半整體軋空與 ASIC 客製化晶片訂單敘事同步發酵、無個股級新消息。

其餘 18 檔均在 ±3% 內：輝達 +2.56%、台積電 ADR +2.72%、甲骨文 +2.74%、蘋果 +1.96%、微軟 +1.06%、Alphabet +1.11%、特斯拉 +1.64%、摩根大通 +1.38%、寶僑 +2.10%；下跌者為亞馬遜 −2.32%（前一日 +15.32% 後的獲利了結）、聯合健康 −1.88%、Meta −0.39%、禮來 −0.51%、好市多 −0.65%、埃克森美孚 −0.71%。

美股期貨現值（解析順序 ①global_quotes.us_futures；實際採用：①）：ES=F 7,780.0（+1.99%）、NQ=F 29,828.75（+3.24%），快照時點為美東 8/4 18:30（台北 8/5 06:30）——期貨在正股收盤後仍續強，但該時點 AMD 盤後跌勢尚未完全展開，此為今晨最需要打折看待的一組數字。

台積電 ADR（解析順序 ①adr_tsm；實際採用：①、adr_trade_date=2026-08-04）：收 417.17 美元（+2.72%）、匯率 32.393（fx_date_matches_adr=true、同日）、換算台股等值 2,702.7 元，對現股 8/4 收盤 2,320 元為溢價 +16.49%。溢價 20 日均 12.29%（樣本數 20、已足）、本日偏離 +4.20pp——尚未達 5pp 的異常警戒線，但已是近五個交易日的最高位（7/29 +10.20%、7/30 +18.50%、7/31 +7.67%、8/3 +11.02%、8/4 +16.49%），溢價序列本身的波動幅度異常大，反映兩地對台積電的定價分歧正在擴大而非收斂。方向上，16.49% 的溢價對現股構成明確的向上拉力。

2.2 歐股（8/4 收盤；解析順序 ①global_quotes.europe；實際採用：①）

德國 DAX 26,202.35（+0.77%）、法國 CAC 40 8,666.63（+0.61%）、英國 FTSE 100 10,879.38（+0.20%）。三大指數同步收紅但漲幅明顯落後美股，反映歐股此次是跟著油價與地緣走的總體行情、缺乏半導體權重的槓桿。對台股的意義有限——歐股的溫和上漲不構成今日台股的獨立多方理由，真正的驅動在費半與夜盤。

2.3 亞股（日韓、8/4 收盤；解析順序 ①global_quotes.asia；實際採用：①）

日經 225 收 63,957.53（+0.32%）、韓國 KOSPI 收 6,358.95（+1.62%）。KOSPI 自 8/3 的 −5.12% 反彈 +1.62%，僅收復三成跌幅，屬技術性回穩而非趨勢反轉。三星電子 240,000 韓元（+0.21%）、SK 海力士 1,577,000 韓元（+0.64%）——在台股記憶體 4 檔漲停的同一天，韓國記憶體雙雄幾乎沒動。這是連續第二個交易日的台韓脫鉤，且方向與 8/3 相反（8/3 韓跌台漲、8/4 韓平台漲）。兩天合計的結論是明確的：台股記憶體的定價已經與韓股解耦，機械性連動假設在今日觀察中應正式退場，改以「台股本地籌碼 + 個股營收」為判準。

開市行事曆：8/5（週三）未查得日本、韓國、香港之休市公告，依行事曆推算三地均為正常交易日（日本 8 月假日為 8/11 山之日、韓國為 8/15 光復節，均不在今日）。台股亦為正常交易日。

2.4 中港股（8/4 收盤；解析順序 ①global_quotes.asia；實際採用：①）

恆生指數 25,852.92（−0.60%）、上證指數 3,822.285（+0.33%）。恆生是 8/4 全球主要市場中唯一收黑者，與上證的小紅形成內部分化。既有脈絡未變：中共中央政治局 7/30 會議定調「提升資本市場韌性和信心」「及時謀劃出台增量政策」，7 月官方製造業 PMI 降至 49.2%、內需壓力未解。8/7（五）中國 7 月進出口數據仍為本週檢驗「以擴張出口輸出通縮」路徑的節點。

2.5 大宗商品／匯率／利率

原油——本日全球風險偏好的單一最大驅動：WTI 收 75.31 美元（−6.26%）、布蘭特收 78.87 美元（−5.85%），觸媒是貝森特關於荷姆茲海峽協議「可能今明兩日達成」的公開表態，以及卡達外交部證實各方持續推動局勢降溫。布蘭特已深跌至 R-001 觸發線（88 美元）之下逾 10 美元、地緣風險溢價系統性瓦解。惟伊朗高層消息人士仍堅持「經荷姆茲海峽的進港航運須由伊朗控制」，口頭框架尚未轉為正式協議、反覆風險保留。黃金 4,135.7 美元（+2.53%）——在油價崩跌、股市創高的同一天黃金大漲，這個組合不尋常，通常指向實質利率下行預期（與 10Y／30Y 同步回落一致）而非避險需求。

匯率：美元指數 99.882（−0.08%）、美元兌日圓 157.722（+0.09%、日圓小幅回貶）。日圓的方向是本日最重要的風險緩解訊號——自 8/3 盤中的 155.20 回貶至 157.72、貶值約 1.6%，昨報所設「回貶至 158 之上 ＝ 干預被市場消化、風險暫解」的門檻僅差 0.28 未達。美日聯合干預的即期效果正在衰退，R-012（日圓套利平倉）的急迫性明顯下降，但條件未正式解除。新台幣：台北 16:00 官方收盤價未取得（章節 9 標 ✗）；adr_tsm.usdtwd=32.393 為 8/4 offshore spot、非官方收盤口徑，依約束區不得代替引用。

利率與曲線（解析順序 ①global_quotes.rates；實際採用：①）：美 10 年期 4.627%（−5.9bp）、30 年期 5.190%（−4.1bp）。殖利率曲線斜率：30Y − 10Y ＝ +0.563pp，維持正常偏陡形態、未倒掛，衰退定價仍不在債市價格裡；但斜率較昨日的 +0.530pp 進一步走陡 3.3bp——兩端同步下行而長端下行較少，是「鴿派化的熊陡」，成因是油價崩跌壓低通膨預期、而期限溢價未同步收窄。對台股傳導：(1) 壽險業——30Y 自 5.275% 回落至 5.190%，海外債券評價壓力自本輪高點鬆手，是金融股近兩週第一個正面變數；(2) 銀行業——曲線續陡對淨利差仍有利，銀行與壽險的分化邏輯不變但強度減弱；(3) 電子股——長端回落是估值的直接順風，費半 +6.55% 有很大一部分是這條鏈的貢獻。風險在於這是一個高度依賴數據的鬆手：今晚 20:15 ADP 就業與 8/7 非農任一走強，長端可以在一夜之間漲回去，今日台股的估值修復行情因此帶有明確的時效性。

3. 隔夜重要事件

• 貝森特稱美伊可能今明兩日達成重開荷姆茲海峽協議（★★★★★、本期最大變數）：美國財長貝森特 8/4 受訪表示「我們正在與伊朗方面進行談判，很有可能在今天或明天達成協議，開放海峽，並推動這場衝突局勢走向正常化」，並確認協議將確保海峽內自由通行。油價應聲崩跌 6%、成為歐美股同步走高與長端殖利率回落的共同源頭。卡達外交部發言人安薩里同日表示各方尚未達成協議、但重點是重返外交軌道。反向細節：伊朗高層消息人士稱伊方希望控制經海峽的進港航運、並保有必要時干預的能力，且「不太可能接受任何其他替代方案」——主權安排的分歧仍在，口頭進展與簽署之間存在實質距離。
• AMD Q2 財報雙超標、資本支出暴增 2.7 倍、盤後跌 5.48%（★★★★★、對台股 AI 鏈最直接）：營收 115.4 億美元（+50% 年增、公司紀錄）、調整後 EPS 1.66 美元（+246% 年增）、資料中心 67 億、年增 107%、占總營收 58%、Q3 指引 127–133 億全數優於預期；但資本支出 8.08 億美元 vs 市場估 2.98 億，股價盤後 −5.48% 至 490.18。判讀：這是本財報季第一個「業績全對、股價照跌」的大型 AI 晶片案例，市場的評價函數正在從「成長多快」轉向「成長要花多少錢」——與 R-010 的風險本質完全吻合，本晨該項由 active 升為升溫。
• Anthropic 簽下最高 100 億美元、六年期算力採購協議（★★★★）：交易對手為輝達支持的雲基礎設施新創 Volta Infra Holdings。在 SpaceX、AMD、Akamai 之後，Anthropic 的算力採購已形成連續事件流。對台股的意涵在需求端而非供給端——算力採購合約是 AI 伺服器、散熱、電源、光通訊鏈的前置指標，方向上支撐廣達、緯創等組裝端與光通訊族群的中期敘事。
• Palantir 財報超預期並上調全年財測、盤中一度暴漲逾 27%（★★★）：美東 8/3 盤後公布、8/4 反映。同日 Snap 業績亦大幅超預期。AI 應用端的商業化驗證正在有效落地，這是對「AI capex 有沒有回報」的正面回覆，但與記憶體、封測的短線籌碼無直接關係。
• 南亞科 7 月營收 438.68 億元、月增 49.27%、年增 719.61%（★★★★、台股本地）：8/4 公布，並連拉第二根漲停。這是本輪記憶體行情第一次有台廠用月營收數字直接背書價格循環，強度遠超題材面消息，也是台韓脫鉤能夠成立的基本面依據。

今日預定事件（2026-08-05 週三、台北時間、台美中歐掃描）

• 中歐央行與數據：今日無中國 LPR 報價（LPR 固定每月 20 日）、ECB 本週無利率決議、歐元區今日無 ZEW 發布。中歐面本日空窗，定價權集中於美國勞動市場數據。
• 台股制度日程：證交所處置制度鬆綁自 8/10（下週一）正式實施——處置期間縮短至 5–7 個營業日、分盤撮合頻率提高為每 2 分鐘一次、調高高價股列入注意股之價差標準；新制上路時仍在處置中的個股，符合新制天數即可解除。今日（8/5）之處置解除／出關與重大除權息個別名單未查得（章節 9 標註）。
• 本週後續（美東盤後財報一律換算台北時間）：8/6（四）美國初領失業金；8/7（五）美國 7 月非農就業報告 ＝ 本週最重要指標、同日中國 7 月進出口；8/10（一）台股處置新制上路；8/12–13 美國 7 月 CPI／PPI；8/19（三）台指期月結算；8/26 輝達 FY2027 Q2 財報（美東 17:00 法說 ＝ 台北 8/27 清晨）；8/27–29 Jackson Hole 央行年會。

4. 台股自身狀況

4.1 加權指數（解析順序 ①market.twse；實際採用：①）

收 43,360.66、跌 25.75 點（−0.06%）、成交值 10,870.46 億元。指數幾乎沒動，量能卻是本報告最重要的一個數字——8/3 為 8,445.31 億，單日放大 2,425 億、增幅 28.7%，是 7/24 以來最大的單日量能擴張。依 §Q 量能紀律不以單一門檻二分定性，但此處的組合有明確指向性：放量 + 平盤 + 櫃買大漲 + 權值下跌 = 大規模內部換手，不是進場也不是離場，是同一批資金在市場內部從權值搬到中小型與記憶體。這與 8/3「縮量上漲、輪動由既有籌碼位移」的性質已經不同——8/4 是有增量參與的換手，強度更高，但也意味著追價成分升高。

4.2 櫃買指數（解析順序 ①market.tpex；實際採用：①）

收 375.03、漲 12.14 點（+3.35%）、成交值 1,594.89 億元。連續第二個交易日大幅超前加權（8/3 超前 3.70pp、8/4 超前 3.41pp），櫃買量能自 1,367.59 億增至 1,594.89 億、增幅 16.6%。兩市同步放量、而櫃買漲幅是加權的 55 倍量級——中小型題材股的資金虹吸效應在 8/4 達到本輪最強。風險提示：櫃買連兩日大漲累計約 +7.8%，在無外資買盤支撐（外資 8/4 仍賣超 57.32 億）的情況下，這類漲幅的持續性完全取決於內資接力速度。

4.3 三大法人與籌碼（2026-08-04 盤後；解析順序 ①three_investors.twse＋top_foreign_movers＋futures＋overnight.margin_balance；實際採用：①）

外資賣超自 191.91 億收斂至 57.32 億、收斂幅度 70%，且已進入昨報所設「收斂至 100 億內 ＝ 空方失效訊號」的區間（✓ 成立）。外資 5 日累計仍為 −279.33 億（7/29 −222.52、7/30 −483.12、7/31 +675.54、8/3 −191.91、8/4 −57.32），方向未轉，但力度在遞減。投信是明確且唯一的承接主力——單日 +252.70 億、5 日累計 +1,063.74 億，在外資與自營商雙賣的一天把三大法人合計拉回 +1.10 億的平衡點。

外資台指期未平倉（futures.date=2026-08-03、lag_days=1、freshness=normal、crosses_settlement=false）：淨空 90,038 口（多單 9,876／空單 99,914），5 日變化 −7,783 口（7/28 −82,255 → 8/3 −90,038）。⚠ 本數字為 8/3 值、8/4 之 OI 需待今晚 TAIFEX 盤後發布，昨報所設「單日回補 ≥ 5,000 口」之判定本日無法對帳（章節 7 記 ⏸）。空單絕對水位仍在歷史新高附近，是今日最大的單一結構性變數——若今日確如夜盤指示大幅開高，這 9.9 萬口空單將成為軋空燃料；反之若外資續加碼，則證明其看空是方向性而非避險。

融資餘額（解析順序 ①overnight.margin_balance；實際採用：①、date=2026-08-04）：餘額 5,211.35 億元、單日增加 63.79 億元（TWSE MI_MARGN、僅上市）。依 §Q 紀律與量能同讀：成交值暴增 28.7% 的同一天，融資僅增加 63.79 億、增幅約 1.2%——這代表 8/4 的放量換手主體不是散戶槓桿資金，而是法人與現股資金。這是一個相對健康的結構讀數：若量能暴增伴隨融資同步暴增，才是典型的追價過熱；目前的組合是「量增、融資溫和增、投信大買」，槓桿風險尚未累積到警戒水位。惟餘額 5,211.35 億已較 7/31 的 5,074.63 億累增 136.72 億，方向為持續加碼、需持續追蹤。

外資買賣超個股 Top 10（top_foreign_movers、8/4）：買超——光寶科 2,874.3 萬股、南亞科 2,480.0 萬股、緯創 1,845.3 萬股、統一 1,723.6 萬股、仁寶 1,372.0 萬股、台新新光金 1,347.9 萬股、凱基金 1,214.2 萬股、友訊 1,192.1 萬股、長榮航 1,123.3 萬股、友達 1,098.8 萬股。賣超——彰銀 −3,760.0 萬股、臺企銀 −3,031.7 萬股、台中銀 −2,922.0 萬股、中纖 −2,503.3 萬股、第一金 −2,016.1 萬股、寶成 −1,777.0 萬股、日月光投控 −1,316.1 萬股、台積電 −1,243.0 萬股、兆豐金 −1,233.8 萬股、台泥 −1,225.9 萬股。結構非常清楚：外資賣的是官股金融（彰銀、臺企銀、台中銀、第一金、兆豐金五檔）與傳產 value（中纖、寶成、台泥）、買的是記憶體（南亞科）、AI 組裝（緯創、仁寶）、內需（統一）與航空（長榮航）。外資並未離開台股，而是在做結構性的板塊調倉——這與「外資賣超 57.32 億」的表面數字讀出完全不同的訊息。

4.4 重點權值股（2026-08-04 收盤；解析順序 ①mega_caps；實際採用：①、stale_vs_report=false、missing=[]）

六檔中五檔下跌、唯一收紅的是廣達（+1.35%）。台積電連續第二個交易日領跌、兩日累計 −4.33%，8/3 的 −2.27% 加上 8/4 的 −2.11%，自 7/31 漲停後已回吐逾四成。聯發科自 8/3 漲停的 3,910 回落至 3,865（−1.15%），ASIC 題材的第一波卡位結束。廣達逆勢收紅是唯一的正面訊號——Anthropic 百億算力協議與 AI 伺服器需求敘事，資金正從晶片端往組裝端擴散。依 §3.1 台積電非單一支點條款：台積電 8/4 漲跌幅（−2.11%）低於加權（−0.06%）達 2.05pp、遠超 0.5pp 門檻，今日觀察重點第 1 條必須評估接棒族群，不得以台積電單一價位作為大盤方向唯一框架。

4.5 ADR ＋ 夜盤

台積電 ADR：詳章節 2.1。溢價 +16.49%、20 日均 12.29%、偏離 +4.20pp（未達 5pp 警戒線、但為近五日最高）。匯率同日（fx_date_matches_adr=true）、無跨日換算誤差。

台指期夜盤（解析順序 ①overnight.night_futures；實際採用：①）：契約臺指期 086、session_start_date=2026-08-04 = 前一交易日 D ✓（場次日期核對通過）、session_complete=true（終盤值、非快照）。夜盤收 44,539 點、大漲 1,195 點（+2.76%），對日盤收盤 43,344 計；對加權現貨 43,360.66 之隱含開盤約 44,557 點、隱含跳空 +2.76%。成交量 46,613 口、為日盤 73,478 口的 63.4%，volume_ratio_reliable=true、基準日 day_session_volume_date=2026-08-04 為前一交易日 ✓ ——63.4% 遠高於 15% 薄量門檻、本日不觸發薄量警語，夜盤的方向指示性維持完整、不打折。

⚠ 但有一個時序上的折扣必須標明：夜盤終盤時間為台北 05:00（美東 17:00），而 AMD 財報於美東 16:05 前後發布、盤後跌勢在 17:00 之後才完整展開（fetched_at=06:40 時 AMD 已報 −5.48%）。這代表 +2.76% 的隱含跳空主要反映的是美股日盤的費半 +6.55%，並未完整消化 AMD 盤後的回吐。操作上的意義：開盤跳空的幅度可能被高估，今日開高後的第一段走勢，是驗證「費半估值修復」與「AMD 盤後折價」哪一邊主導的直接讀數。

4.6 技術位階（解析順序 ①technical_levels；實際採用：①、data_date=2026-08-04、無 insufficient_history 旗標）

加權指數：現價位於 MA20（43,785.26、距 −0.97%）之下、MA10（42,840.83、距 +1.21%）為下一層支撐。短均線呈 MA5 < MA10 < MA20 < MA60 的空頭排列（7/17 與 7/24 兩次巨量下殺仍壓在 5 日與 10 日均值上），但收盤價已站上 MA5 與 MA10——價格在修復、均線結構還沒跟上，這是典型的底部翻轉初期形態。上方兩道關卡 MA20（43,785.26）與 MA60（44,142.57）相距僅 357 點、構成密集壓力帶；夜盤隱含開盤 44,557 若成真，將一次性跳空穿越整個壓力帶——這使今日的收盤位置成為極高權重的訊號：跳空後守住 44,142.57 之上，等於同時收復月線與季線。

台積電 2330：現價位於 MA10（2,330.50、距 −0.45%）之下、MA5（2,304.00、距 +0.69%）為下一層支撐。已連續跌破 MA20（2,370.75）與 MA10，六檔權值股中技術位階最弱者，且 8/4 為外資賣超第 8 名（−1,243 萬股）。ADR 溢價 +16.49% 與現股跌破 MA10 的組合，是今日台積電最值得盯的張力點。

6. 多空對照

偏多（4 點）

1. 隔夜外部條件是本輪反彈以來最好的一次：費半 +6.55%、道瓊與標普雙創歷史新高、油價 −6.26%、10Y／30Y 雙雙回落——估值逆風首次轉為順風；台指期夜盤 +2.76%、session_complete=true、量比 63.4% 非薄量，方向指示性完整。
2. 記憶體行情有已實現的營收數字背書：南亞科 7 月營收年增 719.61%、月增 49.27%，4 檔收漲停；外資在記憶體上是買方（南亞科為買超第 2 名）。這是台股本輪唯一不依賴外部訊號的自主行情。
3. 外資賣壓大幅收斂、且賣的是板塊而非台股：外資賣超自 191.91 億收斂至 57.32 億（−70%）、已進入「空方失效」區間；買賣超結構顯示其賣官股金融與傳產 value、買記憶體與 AI 組裝——是調倉不是撤出。投信單日 +252.70 億、5 日累計 +1,063.74 億持續承接。
4. 量增而融資僅溫和增加：成交值暴增 28.7% 至 1.087 兆，融資餘額僅增 63.79 億（+1.2%）——放量換手的主體是法人與現股資金、非散戶槓桿，槓桿風險尚未累積至警戒水位。

偏空（4 點）

1. AMD 用「業績全對卻跌 5.48%」示範了新的定價邏輯：capex 8.08 億 vs 估 2.98 億是關鍵，市場開始為成長的代價扣分。夜盤 05:00 收盤時這段跌勢尚未完整展開，+2.76% 的隱含跳空因此帶有高估風險——這是今日最明確的向下折扣。
2. 外資台指期淨空單 90,038 口（8/3）仍在歷史新高附近、5 日增加 7,783 口、多空比約 1:10。8/4 的 OI 尚未發布、無法確認是否已鬆動；在確認回補之前，任何指數層級的上漲都應視為在空單壓制下進行。
3. 權值股全面轉弱、台積電技術位階破底：六檔權值僅廣達收紅；台積電連二日跌、兩日累計 −4.33%、跌破 MA20 與 MA10、為六檔中技術最弱者。指數若要跳空穿越 MA20／MA60 密集壓力帶（43,785–44,143），沒有台積電的參與難度極高。
4. 今日漲勢的性質是估值修復、不是盈餘上修，且有明確期限：驅動鏈完全綁定在油價與殖利率上，協議未簽署、伊朗立場未鬆；今晚 ADP 與 8/7 非農任一走強即可逆轉整條鏈。加上今日為週選結算日，盤中振幅將被結構性放大。

主劇本判定：主劇本為「高機率開高、但收盤位置決定性質」，不給對稱點數。 理由：夜盤 +2.76% 為終盤值、量比 63.4% 非薄量、外部方向一致，開高的機率高；但 AMD 盤後折扣、9.9 萬口空單、台積電技術轉弱三項同時存在，開高後的守成能力遠比開高本身重要。具體框架：收盤站上 44,142.57（MA60）＝ 一次性收復月線與季線、空頭排列解除、本輪反彈進入新階段；收盤站上 43,785.26（MA20）而未達 MA60 ＝ 修復有效但壓力帶未過、屬健康的第一步；收盤跌回 43,360.66（8/4 收盤）之下 ＝ 開高走低、夜盤跳空被完全否決、須警惕 7/20 型態重演（該日夜盤 +2.06% 在日盤 45 分鐘內吐光）。

7. 觀察重點

昨日觸發點對帳（P1-5、對 2026-08-04 晨報章節 7／8）

• ① 內資接力 vs 外資離場的速度差 → ✓ 命中（多方側）。昨報口徑：「櫃買收盤續紅且漲幅優於加權 1pp 以上 ＝ 內資輪動延續」。實際櫃買 +3.35% vs 加權 −0.06%、優於 3.41pp、遠超門檻。漲停家數 ≥ 80 家之判定 → ⏸ 全市場漲停家數完整統計未取得。
• ② 外資台指期淨空單的處置 → ⏸ 無法判定。futures.date=2026-08-03、8/4 之 OI 需待今晚 TAIFEX 盤後發布，「回補 ≥ 5,000 口／再增 ≥ 3,000 口／±3,000 內」三檔門檻本日均無資料可對。昨報標記為「本週最高權重變數」的問題，連續第二日未取得答案。
• ③ 日圓與新台幣雙軌 → ⏸ 未觸發、方向偏風險緩解。昨報門檻：「再升破 154 ＝ R-012 逼近觸發」→ 實際 157.722、反向回貶、✗ 不成立；「回貶至 158 之上 ＝ 干預被市場消化」→ 157.722、僅差 0.28 未達、⏸。新台幣：官方收盤未取得、⏸。綜合方向為風險緩解，但兩道門檻皆未正式跨越。
• ④ 台積電能否收復月線 → ✗ 未命中（多方側）、✓ 命中（空方側）。昨報口徑：「收盤站回 2,381.5 ＝ 單日調節」→ 實際收 2,320、✗；「收盤續破 2,334.5 ＝ 龍頭轉弱確立」→ 2,320 < 2,334.5、✓ 成立。以 8/4 基準均線覆核，台積電同時跌破 MA20（2,370.75）與 MA10（2,330.50），龍頭技術轉弱的判定得到雙重確認。
• ⑤ 「利空不被市場買單」反思四項 → (1) ✓ 命中：韓股記憶體 8/3 跌近 9% 的利空，台股 8/4 再度完全無視、4 檔漲停，且 8/4 韓股僅溫和收紅——台韓脫鉤確認為結構性、非時間差（昨報所列兩種解讀中，「結構性」勝出）。(2) ⏸ 未觸發：外資 9 萬口淨空作為軋空燃料的假設，8/4 指數幾乎平盤、未出現軋空。(3) ✗ 反向：昨報「成交值續縮至 8,445 億以下且漲停腰斬 ＝ 輪動無新資金承接」——實際成交值暴增至 1.087 兆（+28.7%）、方向完全相反、有增量資金進場。(4) ✓ 命中：昨報「若今日 AI 半導體鏈在無新消息下走弱，屬財報前調節而非基本面轉差」——實際半導體類指數 −1.37%、台積電 −2.11%，而當晚費半 +6.55%、AMD 日盤 +7.00%，確認為財報前調節、判定完全正確。
• 昨報章節 8 雙向失效訊號結算：空方失效／續漲確認——2 項成立（外資賣超收斂至 100 億內 ✓、櫃買優於加權 1pp 以上 ✓）、3 項不成立（加權未站上 43,386.41、台積電未站回 2,381.5、USD/JPY 未回貶破 158）、2 項⏸（漲停家數、期指 OI），未達「三項以上」門檻。多方失效／反彈夭折——零項成立（未跌破 42,834.38、量能暴增非量縮、外資賣超遠低於 300 億、USD/JPY 未升破 154、記憶體全數漲停），2 項⏸。
• 對帳結論 → 對今日觀察的修正：8/4 是「兩組門檻都沒跨過」的僵持日，但盤面內部發生了昨報框架完全預料到的位移——昨報把觀察框架從「外資與國際訊號會不會兌現」改為「內資接力速度能不能追上外資離場速度」，這個改寫在 8/4 得到最強驗證：量能 +28.7%、櫃買 +3.35%、投信 +252.70 億、外資賣壓 −70%，內資接力不但追上、還超過了。今日的修正有兩點：(1) 加入「外部順風」變數——8/3、8/4 兩日的行情都是內資自主，今日首次出現強力外部順風（費半 +6.55%、夜盤 +2.76%），觀察重心須從「內資撐不撐得住」轉為「外部跳空能不能被守住」；(2) 加入 AMD 定價邏輯變數——「業績超標卻跌」若在台股 AI 鏈重演，是本輪最需要提前識別的轉折。

今日（8/5 週三）盯 5 件事

1. 開高後的守成能力（第一順位、以收盤定性）：操作型定義——收盤 ≥ 44,142.57（MA60）＝ 一次性收復月線與季線、短均空頭排列解除、反彈升級；收盤介於 43,785.26（MA20）與 44,142.57 之間 ＝ 修復有效但壓力帶未過、屬健康第一步；收盤 < 43,360.66（8/4 收盤）＝ 夜盤 +2.76% 跳空被完全否決、開高走低確立。參照事件：7/20 夜盤 +2.06% 在日盤 45 分鐘內吐光——夜盤跳空在本輪有明確的失敗前例，不可預設守得住。
2. 外資台指期淨空單的處置（連續第二日列為最高權重變數）：操作型定義（沿 P3-11）——單日回補 ≥ 5,000 口 ＝ 90,038 口的歷史極值開始鬆動、空方燃料轉多方動能；單日再增 ≥ 3,000 口 ＝ 外資對台股的方向性看空續加碼、今日任何開高都應視為賣出機會；變動在 ±3,000 口內 ＝ 僵持、以現貨買賣超為準。在一個高機率開高的日子裡，這是判定漲勢真偽的唯一硬證據。
3. 記憶體族群的漲停延續性與外資買超（自主行情的續航測試）：操作型定義——南亞科／華邦電／力積電／旺宏四檔中 ≥ 2 檔收盤漲停 ＝ 行情未過熱、續航成立；四檔全數收盤漲幅 < 3% ＝ 第一波卡位結束、資金轉往下一站；四檔中 ≥ 2 檔收黑 ＝ 連續漲停後的集中回吐啟動（詳章節 8）。同步看南亞科能否續居外資買超前五——外資買超是這一輪與 7 月中旬記憶體行情最大的差別，失去它等於失去支撐。
4. 台積電在費半 +6.55% 背景下的相對強弱（AI 鏈定價邏輯的試金石）：操作型定義——收盤站回 2,330.50（MA10）＝ 連二日回吐結束、龍頭歸隊；收盤續破 2,304.00（MA5）＝ 三道均線全破、指數將完全依賴輪動撐盤。判讀重點不在絕對漲跌，而在相對強弱：在隔夜費半大漲 6.55%、ADR +2.72%、溢價 16.49% 的背景下，若台積電今日漲幅仍明顯落後大盤，代表市場選擇了「AMD 式」的定價邏輯（為 capex 扣分），這比任何單一價位都更有指示性。依 §3.1 條款同時列接棒候選：記憶體四雄、廣達與緯創（AI 組裝、Anthropic 協議受惠）、石英元件與光通訊、電子零組件、上櫃中小型。
5. 「利空可能不被市場買單」反思（個股／族群級）＋ 結算行情噪音：(1) AMD 盤後跌 5.48% 這個利空，很可能不被台股買單——AMD 的問題是自身 capex 暴增，而台股是這筆 capex 的收款方：資料中心營收 +107%、資本支出 2.7 倍於預期，對台積電、日月光、載板與測試是實質訂單利多。利空在美國、利多在台灣，是同一則消息的兩面。 (2) 反過來，最需提防的不是利空，而是「外部利多被當成兌現機會」——8/4 已放量 1.087 兆換手，若今日大幅開高而成交值未同步放大（< 1.087 兆），代表接手方不足、開高即為出貨窗口。(3) 台積電連二日下跌這個利空，也可能不被買單——ADR 溢價 16.49% 為近五日最高，兩地價差本身就是向上拉力。(4) ⚠ 結算行情噪音（settlement_today＝週選結算日、固定必列）：今日盤中振幅易被結構性放大、尾盤結算價常見拉鋸與控盤解讀、隔日方向還原屬常見現象，今日 K 棒的趨勢解讀權重須打折；惟本日為週選結算、非月結算，不涉台指期換倉，外資 OI 的環比仍可直接比較（crosses_settlement=false）。

8. 風險情境

空方失效／續漲確認（雙向、操作型定義）：加權收盤 ≥ 43,785.26（MA20）；加權收盤 ≥ 44,142.57（MA60、更強確認）；成交值 ≥ 10,870.46 億（量能同步跟上開高）；外資現貨轉買超或賣超收斂至 30 億內；外資台指期淨空單日回補 ≥ 5,000 口；台積電收盤站回 2,330.50（MA10）；記憶體四檔中 ≥ 2 檔收盤漲停。三項以上成立 → 跳空穿越壓力帶成立、短均空頭排列解除、上望 MA60 之上之新區間。

多方失效／反彈夭折（雙向、操作型定義）：加權收盤 < 43,360.66（8/4 收盤、夜盤跳空完全否決）；加權收盤跌破 42,840.83（MA10）；成交值 < 10,870.46 億 × 0.8（約 8,696 億）且收盤收黑；外資現貨賣超 > 200 億；外資台指期淨空單再增 ≥ 3,000 口；台積電收盤跌破 2,304.00（MA5）；記憶體四檔中 ≥ 2 檔收盤收黑。任兩項成立 → 夜盤跳空判定為 7/20 型態重演、回測 MA10（42,840.83）一帶。

前期強勢族群集中回吐（固定必評、跨市場連動）：本日識別對象為記憶體族群——南亞科連拉兩根漲停（7/31 起累計漲幅顯著、8/4 收 436 元）、晶豪科與華邦電盤中曾連拉三根漲停鎖死、力積電漲停、旺宏 +8.60%，四檔均為 8/4 全市場最強，且南亞科為外資買超第 2 名——同時具備「連續漲停」「創短線新高」「外資鉅額買超」三項過熱訊號，完全符合 BL-UNWIND 的識別條件。族群級回吐觸發條件：四檔中 ≥ 2 檔收盤收黑、或南亞科單日跌幅 > 5%、或外資由買超轉為賣超前十。跨市場觀察順序：SK 海力士與三星電子（韓股 08:00）→ 鎧俠（日股 08:00）→ 台股記憶體（09:00）；但須注意，8/3 與 8/4 連續兩日證明台韓連動已失效，韓股本日的走勢僅供參考、不作為觸發條件（依「休市市場不得作為當日訊號條件」之同源紀律，失效的連動同樣不應作為觸發條件）。次一回吐候選為石英元件與櫃買中小型——櫃買連兩日累漲約 7.8%、8/4 量能增 16.6%，這類漲停多為情緒性追價、外資當日仍賣超 57.32 億、缺乏外資買盤支撐，開高走低機率高於權值股。外部檢驗點：8/6 清晨 SanDisk 財報為記憶體鏈的下一個直接驗證。

黑天鵝（standing risk register、詳 daily-brief/risk-register.md）：

• 本日變化：
• R-010（AI capex 侵蝕自由現金流）active → 升溫：AMD Q2 業績全面超標（營收 115.4 億、EPS 1.66、資料中心 +107%、Q3 指引 127–133 億）卻因資本支出 8.08 億美元（估 2.98 億、2.7 倍）盤後下跌 5.48%——這是觸發條件之外、但風險本質完全命中的第一個「業績超標仍被扣分」案例，市場評價函數已由「成長多快」轉向「成長要花多少錢」。觸發條件（≥ 2 家美系 CSP 自由現金流年減 > 50% 或轉負且股價跌逾 5%）仍為單家（Meta）實現，惟定價機制已擴散至 AI 晶片供應端。
• R-001／R-002（荷姆茲海峽／伊朗報復升級）維持降溫、實質再緩解：美國財長貝森特 8/4 公開表示美伊「很可能今天或明天」達成重開海峽協議、油價 −6%、布蘭特 78.87 深居 88 觸發線之下逾 10 美元。惟伊朗方仍堅持控制經海峽之進港航運、不接受替代方案，卡達證實尚未達成協議——口頭進展與正式簽署之間的距離即為反覆風險。
• R-012（日圓套利交易平倉）維持升溫、方向轉為緩解：美元兌日圓自 8/3 盤中的 155.20 回貶至 157.722（+0.09%）、干預即期效果衰退；昨報所設「回貶至 158 之上 ＝ 風險暫解」僅差 0.28 未達。觸發條件「USD/JPY 單週升值 > 5%」進一步遠離。維持升溫、但已進入可能降級的觀察區。
• R-003（Fed 重啟升息）維持升溫、出現本輪第一個明確反向事證：10Y 回落 5.9bp 至 4.627%、30Y 回落 4.1bp 至 5.190%——熊陡結構首次明確鬆手，成因為油價崩跌壓低通膨預期。裁決點不變：今晚 20:15 ADP、8/7 非農。
• R-004（CXMT 記憶體價格戰）維持降溫、反向證據再添一筆：南亞科 7 月營收年增 719.61%、月增 49.27%；隔夜美股記憶體全面補漲（閃迪 +8%、美光 +6%、SK 海力士 ADR +4%）。觸發條件（CXMT 公開報價低於現貨）仍未實現。
• R-011（下游終端記憶體成本轉嫁失敗）維持 active、備註更新：8/4 台股呈現「記憶體與電子零組件大漲（+4.46%）vs 組裝端分化（廣達 +1.35%、鴻海 −1.19%）」，分流方向部分成立但價差未達 3pp 之觸發門檻；8/6 清晨 SanDisk 財報為下一驗證點。
• R-005、R-008 維持降溫；R-006、R-007、R-009 維持 active：8/4 無新事證。
• 現行清單：三項升溫——R-003、R-010（本日升級）、R-012；五項降溫——R-001、R-002、R-004、R-005、R-008；四項 active——R-006、R-007、R-009、R-011。

政策雷達（P3-15）：

• 條件檢核：加權自 60 日收盤高點（約 46,780.62、2026-07-03）回檔至 43,360.66 ＝ −7.31%（< 8% 門檻、未成立）；前一交易日跌幅 −0.06%（< 4% 門檻、未成立）。兩項條件均未成立 → 依規本段不出，僅記錄檢核結果：回檔幅度較昨日的 −7.26% 微幅擴大 0.05pp，政策雷達連續第四個交易日退出門檻區。若後續回測 MA120（39,595.49）一帶，回檔幅度將回到約 −15.4% 而重新觸發，屆時依規完整出段（含歷次進場之投入額／損益額／報酬率三元組與算術自檢 |損益額 ÷ 投入額 × 100 − 報酬率| ≤ 2pp）。

9. 資料源狀態

狀態欄判定總則（A-5）：本日 overnight.completeness 對應交易日 md_market_date=2026-08-04 = D、十個布林全為 true（adr_present／night_present／dca_present／margin_present／dca_date_matches_market／margin_date_matches_market／night_session_matches_market／night_volume_ratio_reliable／fx_date_matches_adr 皆為 true）——機械判定無任何列須降級。global_quotes.fetch_failed=[] 且 us_mega_movers.fetch_failed=[]，惟依總則「fetch_failed=[] 不等於資料正確」，各列日期已逐項核對。

資料來源

• morning_data_2026-08-05.json（今日別名檔、v1.3）
• 今夜，美股再創新高！半導體、存儲、光通信，全線大漲！美國財長最新發聲 — 證券時報
• 美股盤前，AI 巨頭漲超 16%！業績密集兌現 — 券商中國
• 今夜，美股創新高！半導體、存儲芯片、光通信，集體暴漲 — 同花順
• AMD Reports Second Quarter 2026 Financial Results — AMD IR
• AMD Q2 2026 earnings: record revenue as data center sales double — Yahoo Finance
• AMD Delivers Double Beat in Q2 as Data Center Revenue More Than Doubles — Benzinga
• 今日漲停股｜記憶體缺貨延燒、玻纖布與石英元件齊發！力積電、南亞科、晶技領軍漲停潮 0804 — 豐雲學堂
• 記憶體滿血復活！南亞科領軍 8 檔強勢刷漲停 — ETtoday 財經雲
• 快訊／連拉兩根漲停 南亞科 7 月營收超狂 — 三立新聞網
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