台股晨報 2026-08-13（週四）

baseline 新鮮度硬核對（通過）：WEEKDAY=4（週四）、前一交易日 = 2026-08-12（週三）、跨 1 個日曆日、不適用跨週末規則。今日別名檔 morning_data_2026-08-13.json 回傳合法 JSON（含 metadata／date、非 SPA fallback）、metadata.is_alias=true／alias_for_date=2026-08-12／overnight.updated_at=2026-08-13T06:40:36+08:00（G-4 三欄全中）、輔助判定 top-level date=2026-08-12、market.twse.date=2026-08-12——與 D 完全相符、第一層即命中、未動用回溯或備援。該檔 revision=1、版本 morning_data-v1.3。overnight.completeness 十一個布林十真一假：僅 night_volume_ratio_reliable=false（夜盤量比之分母為 8/11 日盤量 50,327 口、非前一交易日、依 A-10 不做薄量／非薄量判定、詳章節 4.5）、其餘全 true（含 md_market_date_ok、adr_present、night_present、dca_present、margin_present、dca_date_matches_market、margin_date_matches_market、night_session_matches_market、fx_date_matches_adr、settlement_present）。隔夜美盤日期硬核對：最近已收盤美股交易日 = 美東 2026-08-12（週三）、四指數／費半／VIX／TSM ADR／商品／匯率／利率之 trade_date 均為 2026-08-12 ✓、change_from_date 均為 2026-08-11 ✓（單日漲跌口徑正確）。今日非結算日（settlement_today.kind=none、date=2026-08-13 與讀取日相符 ✓；本月期貨月結算 8/19）。執行環境註記：本次任務之 Linux 沙盒不可用（workspace 未啟動、回報「not supported on this device」），依 P-0 執行環境前檢判定 bash 不可用、本次採「無 bash 備援路徑」——檔案寫入改以 Write／Edit 分章進行（單次上限 12 KB、每章獨立寫入、寫後即 Read 驗證），收尾之結構檢查與警語移除改以 Grep／Read／Edit 完成。該路徑之防斷保證弱於標準路徑：檢查與警語移除無法與末段寫入綁為同一次工具呼叫，若在移除前中斷、報頭警語必然留存（此為正確行為、非缺陷）。

跨日 regression（P0-1、對 2026-08-12 晨報、七組錨點全比對）：昨報完整性前檢通過（未完成寫入標記：無；缺章警語：無；章節 1–9 與資料來源齊全）。① 美股四指數＋費半：昨報 8/11 道瓊 53,791.85／標普 7,728.20／那指 26,445.445／費半 12,098.472／VIX 15.28；今日回推（現值 ÷（1＋change_pct））= 53,791.78／7,728.39／26,445.68／12,098.13／15.28 — 五項全對 ✓（最大誤差 0.24 點、來自 change_pct 兩位小數捨入）。② TSM ADR：昨報 8/11 收 422.06；今日 429.15 ÷ 1.0168 = 422.06 ✓。③ 外資期指 OI：昨報載 8/10 值 −89,201 口；今日 chips_dashboard.futures_oi.series_5d 之 2026-08-10 = −89,201 ✓。④ 加權：45,518.07 − 397.35 = 45,120.72 ＝昨報 8/11 收盤 ✓。⑤ 櫃買：402.02 − 10.34 = 391.68 ＝昨報 8/11 收盤 ✓。⑥ 台積電 2330：2,415.0 − 20.0 = 2,395.0 ＝昨報 8/11 收盤 ✓。⑦ 融資餘額：5,480.84 − 39.32 = 5,441.52 億元 ＝昨報 8/11 餘額 ✓。七組錨點全數一致、無攔截事件。

1. TL;DR

隱含跳空 +1.32% ｜ ADR 折溢價 +14.50% ｜ 外資 連3買

⚡ 0050 燈號（D 方案）：前一交易日（2026-08-12）收盤觸發紅燈（K=92.57 > 80；20 日乖離 +3.49%、未達 +5% 之另一腿）——統計上之相對高檔參考區、執行與否自行判斷。0050 收 105.20 元（+0.57%）。

昨天台股把「記憶體」這條線重新接上，而隔夜三件事同時往同一個方向推。 8/12 加權收 45,518.07（+397.35、+0.88%）、成交值 8,926.6 億元；櫃買 +2.64% 收 402.02、重新站回 400 點之上，漲幅是大盤的三倍——這是本波以來中小型股相對強度最明確的一天。上市漲停 22 家、跌停 0 家；上櫃漲停 32 家、跌停 3 家，寬度與昨日的「單一族群漲停潮」性質不同，是跨族群的普漲。領頭的是力積電 +10.00% 漲停鎖死、爆量 42.5 萬張登上全市場成交王，同時是外資單日買超冠軍（11.40 萬張）——催化來自董事會通過配息 0.23 元（2023 年度以來首度配息、除息日 8/27）。權值端則是鴻海 +2.66%（270 元）與廣達 +3.17%（325.5 元），兩檔在法說會前一齊走強；台積電 +0.84% 收 2,415 元。外資現貨連 3 買、+110.21 億元，投信同步連 3 買，三大法人合計買超 225.22 億元。唯一的減分項是融資：餘額回升至 5,480.84 億元、單日增 39.32 億元，昨日的去槓桿只維持了一天。

隔夜的三件事分別來自華盛頓、首爾與矽谷。 華盛頓：美國 7 月 CPI 月增 0.1%、年增 3.4%（自 6 月的 3.5% 回落）、核心月增 0.2%、年增 2.5%（自 2.6% 回落、追平 2021 年 3 月以來最低），全數符合預期，能源分項月減 1.5% 為最大壓低因素；費城半導體 +2.49% 收 12,399.376、VIX 大跌 4.78% 至 14.55，但道瓊 −0.04%、標普 +0.26%、那斯達克 +0.54%——指數層面的反應遠小於半導體，這不是普漲，是風險偏好精準地流向半導體。 首爾：KOSPI +3.68% 收 6,579.04、盤中因 KOSPI 200 期貨漲 5% 觸發臨時停牌五分鐘，三星電子 +6.68%、SK 海力士 +5.54%、兩檔盤中一度漲逾 8%，催化為新加坡淡馬錫擬首次以自有資金直接投資韓股、並考慮布局三星與 SK 海力士之報導。矽谷：甲骨文 +5.36%、輝達 +3.03%、Meta −3.38%——三檔同為 22 檔 mega-cap 中僅有的達標異動者。台指期夜盤收 46,117（+601、+1.32%）、隱含開盤 46,119。今日 20:30 公布美國 7 月 PPI。

• 重點一（淡馬錫入股傳聞把記憶體的定價權從「報價」換成「資產配置」，而台側昨天只跟了一半）：韓側三星 +6.68%、SK 海力士 +5.54%，台側同日力積電 +10.00%、旺宏 +3.02%，但南亞科 −1.33%、華邦電 −0.56%——四檔均值 +2.78%、領先大盤 1.90pp，方向是對的，但分裂。分裂的原因看籌碼就清楚：外資買超榜首為力積電（11.40 萬張）、第 10 為旺宏（1.11 萬張），而賣超榜第 1 是華邦電 −3.07 萬張、第 5 是南亞科 −1.47 萬張——外資昨日在記憶體族群內部做的是換股，不是加碼整條線。這與 8/11 的形狀正好相反（8/11 是四檔全黑而外資買超其中三檔）。淡馬錫消息若被證實，其意義不在單日漲幅，而在於主權基金把記憶體定義為「AI 產業鏈中估值相對低、長期需求仍在」的環節——那是配置型資金，不是題材資金。今日台側四檔能否從「兩紅兩黑」收斂為一致方向，是本週記憶體行情性質的分水嶺。
• 重點二（隱含跳空 +1.32%＝46,119 是本波最大跳空之一，但今晚 20:30 的 PPI 一個字都還沒被定價）：夜盤台指期收 46,117、對日盤收盤 45,516 跳升 601 點，session_complete=true（場次已完整）、session_start_date=2026-08-12 與 D 相符 ✓。但兩件事必須同時放在桌上：其一，volume_ratio_reliable=false——夜盤量 34,766 口的比較基準是 8/11 的日盤量而非 8/12，依 A-10 本報不對夜盤做薄量或非薄量判定，隱含跳空既不因此打折、也不因此加強；其二，今晚 20:30 的 7 月 PPI 完全不在這個價格裡。CPI 已證明能源分項月減 1.5% 是壓低通膨的主力，而能源在 PPI 的權重高於 CPI，本週油價又是自 8/10 高點回落（布蘭特 88.58、−0.37%；WTI 82.73、−0.56%）——PPI 的上行意外空間，比昨晚的 CPI 大。 故本報所有關於「開盤即站上某某位置」的敘述一律為條件句，隱含開盤點位不作為技術結論或多空定調之既定前提。
• 重點三（外資現貨連 3 買、期指淨空仍 88,924 口——這個背離進入第八個交易日，但它的形狀變了）：外資台指期淨空 88,924 口（8/11 值、lag_days=1、freshness=normal、未跨結算），較 8/10 的 89,201 口回補 277 口，距 8/3 所創歷史高 90,038 口尚差 1,114 口（1.24%）。同期外資現貨連 3 買、5 日累計 +463.95 億元。值得注意的是 OI 五日序列的形狀：−87,199 → −89,383 → −87,911 → −89,201 → −88,924，五日淨變動僅 −1,725 口，而中間來回擺盪逾 2,000 口兩次——這不是單向加空，是在 87,000–90,000 這個帶裡反覆換倉。加上融資昨日轉增 39.32 億元、change_100m 為正（散戶側重新加槓桿、依 §Q 口徑屬偏空訊號），槓桿與避險兩端同時回到中性偏積極，而現貨買盤來自外資與投信雙邊——這是一個「多方在加碼、但沒有人拆掉保險」的結構。 它能撐住上漲，但不會提供軋空燃料。

2. 全球市場概況

2.1 美股（美東 2026-08-12 週三收盤）

四指數與費半（解析順序：① overnight.global_quotes.us_indices → ② WebSearch 多源互證；取第一個有值者。實際採用：①、trade_date=2026-08-12、change_from_date=2026-08-11）：道瓊 53,770.27（−0.04%）、標普 500 7,748.50（+0.26%）、那斯達克 26,588.488（+0.54%）、費城半導體 12,399.376（+2.49%）、VIX 14.55（−4.78%）。這一夜的重點不是指數漲了多少，而是它們之間差了多少——費半 +2.49% 對道瓊 −0.04%，單日落差 2.53pp；VIX 從 15.28 一口氣殺到 14.55、跌幅 4.78% 為近期最大單日收斂。CPI 符合預期解除的是「通膨再加速」這個尾部風險，而被解除的風險最直接受益者是評價最吃利率的半導體。 道瓊之所以幾乎不動，是因為它的成分結構（金融、防禦、能源）本來就不靠這個折現率交易——指數分歧本身即是訊號：資金沒有變多，只是換了地方站。

美股 mega-cap 異動（解析順序：① overnight.us_mega_movers → ② WebSearch 盡力掃描；取第一個有值者。實際採用：①、fetch_failed=[]、22 檔覆蓋完整、threshold_pct=3.0）：達標必列三檔——甲骨文（ORCL）+5.36% 收 153.28 美元、輝達（NVDA）+3.03% 收 224.09 美元、Meta（META）−3.38% 收 578.85 美元。歸因：甲骨文為連續估值壓縮後的逢低買盤，市場重新聚焦其剩餘履約義務（RPO）逾 6,000 億美元之在手訂單與 OCI 成長，而非只看資產負債表焦慮——這是 R-010 建檔以來第一次「舉債擴產端」被買回去；輝達之漲與其推動之約 5,000 億美元 neocloud 融資夥伴機制有關，資金被導向規模較小的 AI 雲端專業廠；Meta 之跌則是同一件事的另一面——Nebius 與 Meta 簽下五年約 270 億美元運算協議（120 億運算＋150 億彈性容量），市場解讀為 Meta 的算力取得成本被外部化、而外部化本身要付溢價。 未達 3% 但值得標記：微軟 −2.26%、亞馬遜 −1.83%、特斯拉 −1.59%、波克夏 −1.24%、蘋果 −0.87%、Netflix −0.78%、Alphabet −0.08%（自前一日 −3.84% 止穩）；反向為 沃爾瑪 +2.43%、超微 +1.82%、台積電 ADR +1.68%、摩根大通 +0.87%。22 檔中收黑 12 檔、收紅 10 檔——mega-cap 整體是平的，那斯達克 +0.54% 幾乎全部由半導體與甲骨文貢獻。

美股期貨現值（解析順序：① overnight.global_quotes.us_futures → ② 不取。實際採用：①、quote_time=2026-08-12 18:30 美東 ＝ 台北 8/13 06:30）：ES 7,768.50（+0.27%）、NQ 29,789.75（+0.55%）（change_from_date=2026-08-11）。台北清晨的期貨與日盤收盤幾乎重合、盤後沒有加碼也沒有回吐——CPI 落地後的定價已在日盤內完成，今晨的美股期貨對台股開盤不提供額外方向資訊，真正的變數留在今晚 20:30 的 PPI。

台積電 ADR（解析順序：① overnight.adr_tsm → ② tw.stock.yahoo TSM → ③ WebSearch ＋ stockanalysis 互證；取第一個有值者。實際採用：①、adr_trade_date=2026-08-12）：收 429.15 美元（+1.68%），落後費半 0.81pp。折溢價詳章節 4.5。

2.2 歐股（8/12 收盤；解析順序：① overnight.global_quotes.europe → ② WebSearch；取第一個有值者。實際採用：①）

德國 DAX 26,331.07（−0.23%）、法國 CAC 40 8,674.94（−0.46%）、英國 FTSE 100 10,833.15（−0.10%）。三市全黑、但合計波動不足 0.5pp。歐股在美國 CPI 公布前即已收盤（DAX quote_time 18:00 CET ＝ 台北 8/13 00:00、CPI 為台北 8/12 20:30），故其收黑並未反映 CPI 結果——引用時不得將歐股弱勢讀為對通膨數據的反應。歐股本日對台股無獨立方向訊號。

2.3 亞股（8/12 收盤；解析順序：① overnight.global_quotes.asia → ② WebSearch；取第一個有值者。實際採用：①）

日經 225 67,524.06（+0.83%、trade_date=2026-08-12、change_from_date=2026-08-10）、韓國 KOSPI 6,579.04（+3.68%）；個股：三星電子 255,500 韓元（+6.68%）、SK 海力士 1,504,000 韓元（+5.54%），兩檔盤中一度漲逾 8%；日側記憶體 鎧俠 +3.87% 收 49,870 日圓、軟銀集團 +0.66% 收 5,520 日圓。開市行事曆（Step 2 item 7e）：日本 8/11 山之日休市、故日經之 +0.83% 為 8/10 → 8/12 之變動、涵蓋兩個日曆日的外部資訊，不是純粹的隔夜表現；日韓港今日（8/13）均正常開市，韓國之補假在 8/17。韓股才是這一夜的主角：KOSPI +3.68% 且盤中因 KOSPI 200 期貨漲幅達 5% 而啟動臨時停牌機制、暫停程式交易買單五分鐘——這是機械性的過熱訊號，不是傳聞的強度問題。 催化為新加坡淡馬錫擬以自有資金直接投資韓股並考慮布局三星與 SK 海力士之報導（由內部團隊直接執行、不委外）。對台股的意義在於資金性質：主權基金的配置週期以年計，若消息屬實，記憶體的評價支撐將從「合約價漲多少」轉為「誰在長期持有」——這是台側記憶體四檔昨日只跟了一半（力積電、旺宏紅；南亞科、華邦電黑）之所以必須今日解決的原因。

2.4 中港股（8/12 收盤；解析順序：① overnight.global_quotes.asia → ② WebSearch；取第一個有值者。實際採用：①）

恆生 25,440.17（−0.83%）、上證 3,946.675（+0.32%）——港弱滬強、與昨日的同步回落型態不同。上證自 3,934.093 回升、續在 3,950 附近整理，未能延續逼近 4,000 的動能已進入第四個交易日。中港今日開市。物價面最新讀數仍為 8/9 國家統計局公布之 7 月數據：CPI 年增 +0.5%、PPI 年增 +3.5%（環比 −0.7%），兩者均低於預期。口徑說明：PPI 同比為正值、工業出廠價續處上漲區間，實況為再通膨動能退潮（同比自 6 月的 +4.1% 收斂 0.6 個百分點、環比為負），不是通縮。另 7 月製造業 PMI 49.2%（較 6 月下降 1.1 個百分點、落於榮枯線下），高技術製造業 PMI 53.3%。傳導在原物料鏈：中國工業品出廠價環比續弱、內需 PMI 落入收縮，對台塑化、鋼鐵與成熟製程報價是持續壓力；7 月零售銷售與工業增加值於本週稍晚接力發布。

2.5 大宗商品 / 匯率 / 利率（8/12 收盤）

商品（解析順序：① overnight.global_quotes.commodities → ② yfinance；實際採用：①）：西德州原油 82.73（−0.56%）、布蘭特原油 88.58（−0.37%）、黃金 4,459.30（+1.74%）。油價自 8/11 的高點回落、連五日漲勢中止（布蘭特自 89.29 退至 88.58），惟仍站在 88 美元之上——R-001 之價格腿維持實現狀態、詳章節 8。黃金卻在 CPI 溫和、VIX 大跌的同一夜逆勢 +1.74% 續創高：風險偏好回升與抗通膨／抗貨幣貶值需求同時上升，這個組合通常出現在市場相信「通膨不會失控、但也不會回到 2%」的階段。

匯率：美元指數（解析順序：① overnight.global_quotes.fx['DX-Y.NYB'] → ② WebSearch；實際採用：①）99.985（+0.17%）——CPI 溫和卻小升，反映升息預期並未如股市那樣大幅鬆動；美元兌日圓 159.414（+0.16%）、日圓續貶、進一步遠離干預區。新台幣（解析順序：① WebSearch 台北 16:00 官方收盤 → ② 標未取得）：實際採用 ②、標「未取得」。 說明：本次 WebSearch 回傳之數值內部矛盾（所報「盤中最高」低於「盤中最低」）且與 adr_tsm.usdtwd 之 06:40 offshore spot 32.217 相距逾 0.7 元，依「不杜撰」紅線不予採用；同日另有台媒標題載「新台幣攻不破 32.2 元關卡」、與 offshore spot 量級相符、僅供方向參照。口徑提醒：adr_tsm.usdtwd=32.217（usdtwd_trade_date=2026-08-12、fx_date_matches_adr=true）為 offshore spot、僅供 ADR 折溢價換算、不得引用為新台幣收盤。

利率（解析順序：① overnight.global_quotes.rates（含 change_bp）→ ② yfinance；實際採用：①）：美 10 年期 4.682%（−0.2bp）、30 年期 5.247%（+1.1bp）。曲線斜率 30Y − 10Y ＝ +0.565pp（昨報 +0.552pp、再陡 1.3bp）。判讀：正常偏陡曲線（steepening）、未倒掛。 CPI 溫和之後短端小降、長端反升——市場的解讀不是「通膨解決了」，而是「Fed 不必急著升、但長期通膨與財政供給的補償要求沒有下降」，這正是 9 月升息定價仍維持約 40%、而 30 年期續走高的原因。對台股的傳導意涵有二：(1) 壽險業——30Y 續處 5.25% 高位、海外債券部位之評價損失壓力未解除，惟長端單日僅 +1.1bp、屬慢性而非急性；(2) 銀行業——曲線續陡（+0.565pp）對存放利差為正面，昨日金融保險類指數 +0.03% 幾近持平、國泰金 +0.10%，金融股既沒有反映曲線變陡的利多、也沒有反映評價損失的利空，是四大類指數中唯一與國際利率脫鉤的一塊。

3. 隔夜重要事件

政策／總經：美國 7 月 CPI 於台北 8/12 20:30（美東 08:30）公布——月增 0.1%、年增 3.4%（6 月 3.5%）；核心月增 0.2%、年增 2.5%（6 月 2.6%、追平 2021 年 3 月以來最低增幅），全數符合市場預期。 壓低通膨的最大單一因素為能源分項月減 1.5%（延續 6 月的 −5.7%）。政策反應是本則的重點、而且方向比股市反應複雜：主要外電一致報導「聯準會決策者在 9 月升息的急迫性下降」，惟債券交易員仍維持 9 月升息約 40% 的擲硬幣式押注——通膨連兩個月降溫沒有把升息選項移出桌面，只是把它從「必須」降為「可選」。這解釋了為何美元指數在 CPI 溫和的夜裡反而 +0.17%、30 年期殖利率反而 +1.1bp。R-003（Fed 重啟升息）之觸發門檻為「升息機率 > 30%」——約 40% 仍在線上、維持升溫、不因本次數據降級。

產業（AI 資本支出鏈的三則同夜事證）：(1) 輝達推動約 5,000 億美元之 neocloud 融資夥伴機制，將資金導向規模較小的 AI 雲端專業廠；(2) Nebius 與 Meta 簽訂五年約 270 億美元運算協議（120 億美元運算＋150 億美元彈性容量）——Meta 當日 −3.38%、Nebius 走強；(3) CoreWeave 公布 Q2 營收年增 112%、連續第五季創高並上調全年展望，盤後一度漲約 16%。三則放在一起，說的是同一件事：AI 算力的「持有」正在被「租用」取代，而市場給租用方（neocloud）的評價高於自建方。 對台股的傳導與昨日相同但方向更明確——無論算力由誰持有，機櫃、載板、散熱、電源與先進封裝的訂單都不會消失，改變的只是下單的名字。 反向側：西部數據股價自高點回撤近 50%，NAND 側的循環風向與 DRAM 側出現分歧，記憶體不宜整條線一起看。

台灣（前一交易日盤後）：鴻海（2317）8/12 15:00 法說會——Q2 合併營收 2 兆 5,258.94 億元（季增 19%、年增 41%、同期新高）、稅後純益 599.74 億元（季增 20%、年增 35%）、EPS 4.27 元；三率為毛利率 6.12%（季減 0.06pp、年減 0.21pp）、營益率 3.75%（季增 0.18pp、年增 0.60pp）、淨利率 2.37%——營益率改善最明顯而毛利率續降，是規模效益抵銷產品組合稀釋的典型形狀；上半年 EPS 7.84 元（去年同期 6.23 元）、上半年資本支出 809 億元。展望為本次法說的核心：Q3 AI 機櫃出貨可望季增高雙位數百分比、全年 AI 機櫃出貨維持倍數以上成長目標，Q3 整體營運預估較 Q2「顯著成長」、較去年同期「強勁成長」。力積電（6770）董事會通過配發現金股利 0.23 元（2023 年度以來首度配息、除息日 8/27、發放日 9/29），7 月合併營收 66.69 億元、月增 3.01%、年增 70.54%、為 48 個月新高。

地緣：油價自連五日漲勢中止、布蘭特 −0.37% 收 88.58、WTI −0.56% 收 82.73，市場關注美伊協議之新訊號。今晨掃描未查得伊朗官方新封鎖聲明或新一輪襲擊事證——R-001 之聲明腿仍未實現。

今日預定事件（2026-08-13 週四、台北時間、台美中歐四地）

4. 台股自身狀況（前一交易日 2026-08-12 週三）

4.1 加權指數（解析順序：① market.twse → ② yfinance ^TWII → ③ WebSearch；實際採用：①）

收 45,518.07、漲 397.35 點、+0.88%、成交值 8,926.6 億元（date=2026-08-12）。價漲量縮——成交值自 8/11 的 9,020.52 億元再減 1.04%，為連續第二日量縮而指數連續第二日收紅。上市漲停 22 家、跌停 0 家；上櫃漲停 32 家、跌停 3 家——跌停零家是本波以來第一次，寬度指標與量能指標在同一天給出方向相反的訊號：家數說這是普漲，成交值說沒有新資金進來。兩者可以並存的唯一解釋是資金在內部高速換手，而昨日的證據支持這個解釋——力積電單檔就吃掉 42.5 萬張。上市漲停名單跨足記憶體（力積電）、載板／PCB（南電、健鼎）、散熱（健策、高力）、AI 伺服器與板卡（永擎、微星、麗臺）、筆電組裝（仁寶）、光通訊（光聖）、功率半導體（統懋）、矽晶圓（台勝科）、半導體設備（蔚華科）、連接器（宏致）與傳產（中纖）——族群數多於個股集中度，這是本次上漲與 8/11「被動元件單一族群漲停潮」最大的結構差異。

4.2 櫃買指數（解析順序：① market.tpex → ② WebSearch；實際採用：①）

收 402.02、漲 10.34 點、+2.64%、成交值 2,009.18 億元（date=2026-08-12）。櫃買漲幅為大盤的 3.0 倍、重新站回 400 點整數關之上，成交值自 8/11 的 1,838.80 億元回升 9.27%。這是本報連續追蹤四個交易日的「中小型股資金流出」敘事首次被實質推翻——前三日櫃買成交值連續下滑、行情寬度持續收窄，昨日一次補回。惟須留意 9.27% 距昨報所設之「回升逾 10%」門檻僅差 0.73pp（近失）、且櫃買成交值 2,009.18 億元仍低於 8/7 的水位，資金回補的量級尚未確立為趨勢。

4.3 三大法人與籌碼（解析順序：① three_investors.twse ＋ top_foreign_movers ＋ futures ＋ overnight.margin_balance → ② WebSearch；實際採用：①）

總表（2026-08-12、單位億元）：

外資買超金額連續第三日收斂（5 日序列：8/06 +20.20 → 8/07 −407.16 → 8/10 +517.41 → 8/11 +223.29 → 8/12 +110.21、gap_in_series=false）——自 8/10 的高點算起已收斂 78.7%，買超天數在延長而金額在遞減，這是動能衰竭的標準形狀，不是加速。 投信連 3 買、5 日累計 +172.46 億元則相對穩定。自營商 +87.01 億元為三方中相對最強的一環，與昨日櫃買大漲、漲停家數暴增的型態一致（自營部位對中小型股與權證避險部位較敏感）。

外資買賣超前十（張數；top_foreign_movers、date=2026-08-12）：

三條線索：(1) 記憶體族群內部是換股不是加碼——買超榜第 1 力積電、第 10 旺宏，賣超榜第 1 華邦電、第 5 南亞科，外資在同一族群內同時站兩邊，這與 8/11「四檔全黑而外資買超其中三檔」完全相反；(2) 昨日最強的被動元件被賣——華新科（−1.42 萬張）與國巨（−1.04 萬張）雙雙進入賣超前十，外資在 8/11 漲停隔日對該族群反手，這是章節 7 對帳與章節 8 回吐情境的關鍵事證；(3) 金融與傳產出現分歧——買超納入中鋼、遠東新、第一金、長興、華新，賣超納入華南金、兆豐金、南亞，金融股被外資分邊處理、傳產則明顯偏買。

外資台指期未平倉（futures）：淨空 88,924 口（多單 9,385 口／空單 98,309 口、date=2026-08-11、lag_days=1、freshness=normal、crosses_settlement=false、本月結算 8/19）。較 8/10 的 89,201 口回補 277 口、距 8/3 歷史高 90,038 口尚差 1,114 口（1.24%）。5 日序列 −87,199 → −89,383 → −87,911 → −89,201 → −88,924、change_5d 僅 −1,725 口——五日淨變動不到 2%，但期間兩度來回擺盪逾 2,000 口：這不是單向加空，是在 87,000–90,000 帶內的高頻換倉。 期現背離進入第八個交易日。

融資餘額（解析順序：① overnight.margin_balance → ② WebSearch；實際採用：①、date=2026-08-12）：5,480.84 億元、單日增 39.32 億元（TWSE MI_MARGN、僅上市）。change_100m 為正 ＝ 融資加碼——依 §Q 口徑屬散戶側追價、通常為偏空訊號。昨日的去槓桿只維持一天即反轉；惟 39.32 億元之增幅未達昨報所設「≥ 50 億元 ＝ 高檔重新加槓桿」門檻（差 10.68 億元、21.4%）。依 §Q 量能紀律，本項須與量能同讀：成交值連二日下滑而融資餘額回升，代表市場整體參與度沒有提高、但參與者的槓桿提高了——這是本日籌碼面最需要留意的組合。

4.4 重點權值股（解析順序：① mega_caps → ②–⑥ 見 Step 2 item 18；實際採用：①、data_date=2026-08-12、stale_vs_report=false、missing=[]）

六檔中三檔跑輸大盤（+0.88%）、僅鴻海與廣達明顯領先。 台積電 +0.84% 幾乎等於大盤——這一天大盤上漲 397 點不是台積電推的，而是廣達 +3.17%、鴻海 +2.66% 這一組 AI 伺服器權值，加上非權值的漲停群。聯發科 −0.12% 為六檔中唯一收黑、與費半 +2.49% 明顯脫鉤。中華電 0.00% 與國泰金 +0.10% 說明防禦性資金完全沒有動——在一個漲停 54 家的日子裡，防禦股一動不動，指示風險偏好上升但沒有出現全面性的資產重配置。正 2 之 +1.66% 對 0050 之 +0.57% 為 2.91 倍（理論值 2 倍）——槓桿盤買氣略高於指數槓桿本身，屬溫和偏熱、非過熱。

4.5 台積電 ADR 與台指期夜盤（解析順序：① overnight.adr_tsm ＋ overnight.night_futures → ② Step 2 items 8／7c；實際採用：①）

台積電 ADR：收 429.15 美元（+1.68%）、adr_trade_date=2026-08-12（＝最近已收盤美股交易日 ✓）。換算匯率 usdtwd=32.217（usdtwd_trade_date=2026-08-12、fx_date_matches_adr=true、匯率日與 ADR 收盤日同日、無跨日換算誤差）、implied_twd_price=2,765.2 元、對現股 8/12 收盤 2,415.0 元之折溢價 +14.50%。20 日均為 12.46%（premium_ma20_n=20、樣本已足）、偏離 +2.04pp——未達 5pp 之異常偏離門檻、屬正常區間。5 日趨勢：14.00 → 14.26 → 13.34 → 13.54 → 14.50，溢價自 8/10 的低點回升 1.16pp、且創五日新高。判讀：溢價擴大代表 ADR 端漲得比現股快，是「現股向上補漲」的方向指示，不是「現股向下修正」的警訊（溢價收斂才是後者）。惟 +14.50% 已高於 20 日均 2.04pp，補漲空間存在但已非折價狀態，不宜視為單邊安全邊際。

台指期夜盤：近月臺指期086、session_start_date=2026-08-12（＝前一交易日 D ✓、無場次日期錯位）、session_complete=true（場次已完整、非盤中快照）。夜盤收 46,117、對日盤收盤 45,516 漲 601 點、+1.32%；隱含開盤 46,119、隱含跳空 +1.32%（以百分比轉移法自加權收盤 45,518.07 推算、含基差誤差）。量比不可用（A-10）：夜盤量 34,766 口、volume_vs_day_pct=69.1%，惟 volume_ratio_reliable=false——分母 day_session_volume=50,327 口之基準日為 2026-08-11、非前一交易日 8/12（TAIFEX 端點落後），依 A-10 本報不做薄量／非薄量判定，隱含跳空不因此打折、也不因此加強。

隱含開盤之使用限制（BL-OVNGAP）：本日章節 3 之最高強度事件（7 月 PPI、★★★★★）發布時點為台北 20:30、在台股收盤之後，故 BL-OVNGAP 之形式觸發條件（開盤前或盤中之 ★★★★ 以上事件）不成立。惟隱含跳空之基本性質不因此改變：+1.32% 僅為方向參考、含基差誤差、且不涵蓋夜盤收盤（05:00）至日盤開盤（09:00）間之定價。近三次實測偏離為 1.77pp／0.98pp／1.71pp——以此量級估算，46,119 這個點位的實務區間相當寬。故本報不將「開盤即站上 46,000」列為章節 4.6 技術結論、章節 6 多空對照或章節 1 重點段之既定前提，章節 7 就開高與開低雙向各給情境。

4.6 技術位階（解析順序：① technical_levels → ② 不取、標 ✗；實際採用：①、data_date=2026-08-12、無 insufficient_history／gap_in_window 旗標）

自動結論：加權指數收盤位於全部六條均線之上、上方無均線壓力；最近下方支撐為 MA5 44,838.03（正乖離 +1.52%、自現價回落 680.04 點即觸及），其次為 MA60 44,474.62（+2.35%）、再次為 MA10 43,860.19（+3.78%）與 MA20 43,609.44（+4.38%）。台積電 2330 同樣位於全部六條均線之上，最近下方支撐為 MA5 2,385.00（正乖離 +1.26%），其後依序為 MA10 2,365.00、MA60 2,363.67、MA20 2,356.25。

兩點結構觀察：(1) 加權之 MA60（44,474.62）位於 MA10（43,860.19）與 MA20（43,609.44）之上——這是六月高點回落後尚未被完全消化的痕跡，代表 44,474 這一線是中期成本區而非短期，跌破的意義大於跌破 MA5；MA5 與 MA60 相距僅 363.41 點（0.80%），兩線構成一個窄而密的支撐帶，一旦同時失守，下一層要退到 MA10／MA20 的 43,600–43,900 區、落差逾 1,000 點。(2) 2330 之四條短中期均線（MA5／MA10／MA60／MA20）擠在 2,356–2,385 的 29 元區間內、乖離全部落在 +1.26% 至 +2.49% 之間——均線糾結而現價在上，屬多方排列剛成形、方向未確立的位置，這與加權的窄支撐帶是同一件事在個股上的投影。

6. 多空對照

偏多（6 點）

1. 通膨側的尾部風險被解除：7 月 CPI 月增 0.1%／年增 3.4%、核心月增 0.2%／年增 2.5%（追平 2021-03 以來最低），全數符合預期；VIX 單日 −4.78% 至 14.55、費半 +2.49%——評價壓力鬆動的受益者精準落在半導體。
2. 記憶體的定價主體升級：淡馬錫擬以自有資金直接投資韓股並考慮布局三星與 SK 海力士，KOSPI +3.68% 且盤中因期貨漲 5% 觸發臨時停牌、三星 +6.68%、SK 海力士 +5.54%、鎧俠 +3.87%。主權基金屬配置型資金、週期以年計，性質優於題材資金。
3. 鴻海法說給出可量化的能見度：Q2 EPS 4.27 元、營益率年增 0.60pp；Q3 AI 機櫃出貨季增高雙位數％、全年維持倍數以上成長、Q3 營運較 Q2「顯著成長」——整條機櫃供應鏈（散熱／板卡／載板／高階 PCB）取得共同的基本面錨。
4. 法人三方同買、外資與投信雙雙連 3 買：合計 +225.22 億元、外資 5 日累計 +463.95 億元、投信 +172.46 億元、gap_in_series=false。
5. 技術位階完全乾淨：加權與台積電均位於全部六條均線之上、上方無任何均線壓力；櫃買 +2.64% 重返 400 點、成交值回升 9.27%。
6. 市場寬度為本波最佳：上市漲停 22 家／跌停 0 家、上櫃漲停 32 家，且漲停名單跨越記憶體、載板、PCB、散熱、板卡、光通訊、功率、矽晶圓、設備、連接器與傳產——廣度而非集中度。

偏空（6 點）

1. 今晚 20:30 的 PPI 一個字都還沒被定價，而它的上行風險大於昨晚的 CPI：CPI 之所以溫和，主因能源分項月減 1.5%，而能源在 PPI 的權重高於 CPI。這是本日唯一的高強度未知數，且落在台股收盤之後——盤中沒有機會反應，只能由明日承受。
2. 升息選項沒有離開桌面：債券交易員維持 9 月升息約 40% 的押注（R-003 觸發門檻 >30% 仍在線上）；CPI 溫和的同一夜美元指數 +0.17%、30 年期殖利率 +1.1bp——債匯兩市的解讀比股市保守。
3. 外資買超金額連三日收斂：517.41 → 223.29 → 110.21 億元、自 8/10 高點縮減 78.7%。買超天數在延長而金額在遞減，是動能衰竭的標準形狀。
4. 期現背離進入第八個交易日、且無軋空燃料：外資期指淨空 88,924 口、距歷史高 90,038 口僅 1,114 口（1.24%）；5 日淨變動僅 −1,725 口而期間兩度來回擺盪逾 2,000 口——這是帶內換倉，不是準備回補。
5. 參與度未升而槓桿升：成交值連二日下滑（9,020.52 → 8,926.6 億元）、融資餘額同日轉增 39.32 億元至 5,480.84 億元（change_100m 為正 ＝ 散戶側加碼）。依 §Q 兩讀數同讀：沒有新資金進場，但場內的人加了槓桿。
6. 外資對昨日與前日的強勢族群同步反手：賣超前十納入華邦電 −3.07 萬張、南亞科 −1.47 萬張（前日漲停之 DRAM 雙雄）與華新科 −1.42 萬張、國巨 −1.04 萬張（8/11 漲停之被動元件雙雄）。外資買的是新標的，賣的是舊贏家。

主劇本判定：盤中偏多、風險集中於收盤之後。 依據為三項不對稱：(a) 所有已知的偏多事證（CPI、淡馬錫、鴻海指引）都已完成定價並反映在夜盤 +1.32% 裡，而唯一的未知數（PPI）在 20:30；(b) 昨報章節 8 之續漲側 5／6 成立、轉弱側 0／6 成立（詳章節 7 對帳），趨勢面無反證；(c) 偏空六點中有五點是籌碼與結構性的慢變數（買超收斂、期指、融資、量能、外資換股），沒有一項是能在今日盤中引爆的急性事件。 故本報之基準情境為「開高後於高位震盪、方向由今晚 PPI 決定」，而非「今日就會轉折」。 惟須明示：此判定建立在隱含跳空為方向參考而非開盤價預測之前提上——若開盤未如隱含所示走高，(a) 之「已完成定價」推論即需重估，章節 7 第 1 條就此給雙向情境。

7. 觀察重點

昨日觸發點對帳（P1-5、對 2026-08-12 晨報章節 7「今日盯 5 件事」與章節 8）

• ① CPI 前置部位行為 ＋ 週選結算日 → ✓ 命中（主條件雙腿以顯著幅度成立）／結算噪音條款 ⏸ 無法判定。昨報設「加權收盤守上 44,656.74（MA5） 且成交值 ≥ 8,118.47 億元 ＝ 市場在數據前不做防禦性減碼」。實況收 45,518.07（超出 861.33 點、1.93%）✓、成交值 8,926.6 億元（超出 808.13 億元、10.0%）✓——雙腿成立且非勉強達標。反向腿（收盤 < 44,656.74 且外資轉賣超）✗。惟昨報自設之「結算日修正條款」以「盤中振幅（高低差／前收）> 1.5% 且收盤落在振幅中段」為口徑——依 C-7 口徑限定，盤中最高／最低不在 morning_data 供應清單內、本條結構性無法機械對帳、記 ⏸。此為觸發點設計缺口、非判斷失誤（詳對帳結論第 2 條）。
• ② 被動元件與 PCB 的第二日檢驗（日系前哨為裁決器） → ⏸ 裁決器結構性不可得、三分支均無法完整判定。昨報三分支全部以「村田製作所／太陽誘電今日恢復報價」為判準核心。實況：該二檔數字未取得——overnight.global_quotes.asia 不供應日系個股（僅 ^N225／^KS11／^HSI／000001.SS／000660.KS／005930.KS）、WebSearch 亦未取得當日收盤，(a) 基本面版本與 (b) 本地輪動版本皆無從裁決。可得事證則指向明確方向：電子零組件類指數 +1.08% 收紅；外資同日賣超華新科 1.42 萬張（第 7）與國巨 1.04 萬張（第 10）、族群雙雄同進賣超前十；而 PCB／載板側南電與健鼎雙雙收漲停。綜合判讀：資金並未離開「被動元件＋PCB」這個大池子，但在池子內部從被動元件移向載板與 PCB，且外資是移出的一方。 這是 (c) 題材衰竭之前半（族群內動能轉移）但缺個股收盤數據佐證。
• ③ 記憶體「股價弱、籌碼強」的方向解決 → (a) 與 (b) 同時成立、(c) 未成立——分支重疊、判定失去鑑別力。實況：力積電 +10.00%（漲停）、旺宏 +3.02%、南亞科 −1.33%、華邦電 −0.56%。對昨報三分支：(a) 籌碼追認股價「四檔 ≥2 檔收紅」→ 實 2 檔 ✓ 成立；(b) 溫和休兵延續「≥2 檔收黑但無任一檔跌逾 3%」→ 實 2 檔收黑、最深 −1.33% ✓ 亦成立；(c) 實質回吐「任一檔跌逾 5% 或均值落後大盤 2pp」→ ✗（四檔均值 +2.78%、領先大盤 1.90pp）。昨報雖已依前日對帳結論把「且」條件拆腿，但四檔樣本配「≥2 檔」門檻，在「兩紅兩黑」時 (a) 與 (b) 必然同時滿足——拆腿只是把「綁死」換成「重疊」，問題沒有解決（詳對帳結論第 3 條）。外部參照如昨報所問：韓側三星 +6.68%、SK 海力士 +5.54%（均值 +6.11%），台韓背離自 8/11 的 5.40pp（台弱）收斂至 3.33pp、方向轉為同向而台側落後——答案是「跟了一半」。
• ④ 鴻海（2317）15:00 法說會 → 主觸發點 ⏸ 今日到期；盤中觀察腿之反向成立。昨報主口徑為「法說後首個交易日（8/13）鴻海收盤漲逾 3% ＝ 指引優於預期；跌逾 3% ＝ 不如預期；±3% 內 ＝ 中性、不計成敗」——該判定於今日收盤到期、本報明日對帳（基期 270.0 元、上緣 278.10 元、下緣 261.90 元）。昨報之盤中觀察腿設「鴻海與廣達、奇鋐三檔同步走弱而大盤收紅 ＝ 法人法說前降曝險」：實況鴻海 +2.66%、廣達 +3.17%、兩檔均大幅領先大盤 +0.88%（奇鋐數字未取得）→ ✗ 未成立、且方向相反——法人在法說前是加碼而非降曝險。法說結果詳章節 3（Q2 EPS 4.27 元、Q3 AI 機櫃出貨季增高雙位數％）。
• ⑤ 期指與量能 → 期指命中「僵持」／量能主條件未達而備援成立／融資落入縫隙／櫃買近失。
• 期指（昨報所指「今晚 TAIFEX 發布之 8/11 值」）：實況 −88,924 口，較 8/10 之 −89,201 回補 277 口——未達「回補 ≥ 5,000 口 ＝ 軋空點火」✗、亦未達「再增 ≥ 3,000 口 ＝ 背離擴大」✗、未突破 −90,038 歷史高 ✗，落在 ±3,000 口內 ＝ 命中「僵持延續」分支 ✓、進入第七個交易日。
• 量能：昨報設「成交值 ≥ 9,922.57 億元 且收紅 ＝ 增量資金進場、四日僵局打破」→ 實況 8,926.6 億元、收紅，距門檻差 995.97 億元（10.0%）✗；備援相對向「量未達標但連 3 日站上 8,500 億元」→ 8/10 之 8,804.41、8/11 之 9,020.52、8/12 之 8,926.6 三日均站上 ✓、備援成立；反向分支「< 8,118.47 億元」✗。綜合：資金面維持「邊際充足、未見增量」，且成交值已連二日下滑。
• 融資：昨報設「再減 ＝ 去槓桿延續（品質加分）；再增 ≥ 50 億元 ＝ 散戶於高檔重新加槓桿（品質減分）」→ 實況 餘額 5,480.84 億元、單日增 39.32 億元——方向為增、但距 50 億元門檻差 10.68 億元（21.4%）、兩個分支皆未成立、落在縫隙。依 BL-THRESH 之相對向備援精神記錄實況：轉為加碼、幅度為前一日減幅（11.44 億元）的 3.4 倍、昨日的去槓桿只維持一天。
• 櫃買：昨報設「成交值回升逾 10%（≥ 2,022.68 億元）＝ 題材資金回補；再減 ＝ 續流出」→ 實況 2,009.18 億元、回升 9.27%，距門檻差 13.50 億元（0.67%）✗——近失；反向分支 ✗。惟櫃買指數本身 +2.64%、重返 400 點之上，價格面之回補遠強於量能面。
• 昨報章節 8 雙向失效訊號結算：
• 空方失效／續漲延續 → 5／6 成立、遠超 ≥3 之門檻、續漲延續正式確認、且落入目標帶。 ① 收盤 ≥ 45,315（實 45,518.07）✓；② 收盤守上 44,656.74（MA5）且收紅（實 45,518.07、+0.88%）✓；③ 外資現貨連 3 買 ≥ 100 億（實 +110.21 億）✓（惟僅超出 10.21 億元、屬勉強成立）；④ 期指回補 ≥ 5,000 口 ✗（實回補 277 口；備援「淨空跌破 85,000 口」✗、「連 2 個交易日同向回補」✗——8/10 為加空 1,290 口）；⑤「被動元件／PCB 代表股 ≥2 檔收紅且記憶體四檔 ≥2 檔收紅」→ 記憶體 ✓（旺宏、力積電）、PCB／載板側南電與健鼎收漲停 ✓ ＝ 兩腿成立 ✓（惟被動元件本身之個股收盤未取得、本腿以 PCB／載板代表族群判定）；⑥ 成交值 ≥ 9,922.57 億且收紅 ✗，備援「連 3 日站上 8,500 億元」成立 ✓。昨報目標帶 45,315–45,600：收盤 45,518.07 落在帶內 ✓。
• 多方失效／轉弱 → 0／6 成立、未達「任兩項」門檻、不成立、且無任一條進入近失區。 ① 收盤 < 44,656.74 ✗（備援「單日收跌 > 1.03%」✗）；② 收盤 < 44,397.51 ✗（備援「連 2 日收黑且跌幅擴大」✗）；③ 外資轉賣超 > 100 億 ✗，備援「仍買超但收斂逾三分之二〔< 74.43 億元〕」→ 實收斂 50.6%、未達 66.7%、差 16.1pp ✗；④ 期指突破 −90,038 ✗、再增 ≥ 3,000 口 ✗，備援「現貨買超但期指同步加空 ≥ 1,500 口」→ 實為回補 277 口、方向相反 ✗；⑤ 被動元件／PCB 量增價滯 ✗（南電、健鼎收漲停），備援「族群 ≥2 檔跌逾 5%」✗；⑥ 記憶體任一檔跌逾 5% ✗、四檔均值跌幅落後大盤 2pp ✗（均值 +2.78%、領先 1.90pp）。
• 近失統計（門檻 5% 以內）：僅一條——觀察 ⑤ 之櫃買成交值差 0.67%。其餘未成立者之落差均在 10% 以上（續漲側 ⑥ 成交值差 10.0%、觀察 ⑤ 融資差 21.4%、轉弱側 ③ 差 16.1pp）。與前一日「轉弱側三條全在近失區」相比，本日兩側的張力結構完全消失——這是單邊日，不是平衡日。
• 對帳結論 → 對今日觀察的修正：
  1. 一面倒的當日，唯一不成立的續漲腿是期指、而它已連續第八個交易日不成立。 續漲側 5／6、轉弱側 0／6 且無近失，趨勢面無反證；但 ④ 期指回補從未在任何一天成立過，趨勢確認與籌碼確認之間的落差不但沒縮小、還在延長。今日雙向門檻一律維持嚴格，不因昨日一面倒而放寬空方側。
  2. 兩個觸發點設計缺口同日暴露、而且是同一型：把判定綁在取不到的數據上。 ① 之結算噪音條款用了盤中振幅（C-7 明文禁用口徑）、② 之裁決器用了 morning_data 不供應且 WebSearch 覆蓋不穩的日系個股。兩者都不是判斷失誤，是口徑選擇失誤。今日所有門檻一律限定於 C-7 可用清單（指數收盤／漲跌幅／成交值、法人淨買賣超、期指 OI、均線與乖離、權值股與主題股收盤、夜盤隱含跳空、ADR 折溢價、融資餘額、國際指數）。
  3. 記憶體分支「拆腿」後仍然重疊，必須改用互斥判準。 四檔樣本配「≥2 檔」門檻，兩紅兩黑時 (a)(b) 必然同時成立。今日改為兩個互斥維度：強度（四檔均值 vs 大盤）＋ 一致性（同向檔數 4／3／2），並額外設 DRAM 側與非 DRAM 側分邊觀察（見下方第 2 條）。

今日（2026-08-13 週四）盯 5 件事

（全部門檻限定於 C-7 可用口徑：指數收盤／漲跌幅／成交值、法人淨買賣超、期指 OI、均線與乖離、權值股與主題股收盤與漲跌幅、夜盤隱含跳空、ADR 折溢價、融資餘額、國際指數；不使用開盤價、盤中高低與家數統計。）

1. 隱含跳空 +1.32%（46,119）的實現度——雙向情境、不預設方向（第一順位）。夜盤 session_complete=true、session_start_date 與 D 相符、volume_ratio_reliable=false 故不做薄量判定。依 BL-OVNGAP，46,119 為方向參考、非開盤價預測，近三次實測偏離為 1.77／0.98／1.71pp。 開高情境：加權收盤 ≥ 46,119 ＝ 跳空完全實現並守住全日；備援相對向：收盤 ≥ 45,900（＝跳空幅度之六成三）、或收盤創本波段收盤新高。開低／不如預期情境：加權收盤 < 45,518.07（昨收平盤） ＝ 隱含跳空完全失效、高開低走；備援相對向：收盤漲幅 < +0.44%（＝隱含跳空之三分之一、即 45,718 以下）亦視為實現度不足。中性帶：收盤介於 45,518.07 與 45,900 之間 ＝ 部分實現、方向待今晚 PPI。須明示的不對稱：本日最高強度事件（20:30 PPI）在收盤之後，盤中不會有它的資訊——因此今日的 K 棒只能說明「市場願不願意在數據前持有部位」，不能說明市場對數據的看法。
2. 記憶體四檔的一致性與強度（改用互斥判準、並增設 DRAM／非 DRAM 分邊）。基期：南亞科 482.5、華邦電 177.0、旺宏 136.5、力積電 73.7；昨日四檔均值 +2.78%、領先大盤 1.90pp、同向檔數 2／2（分裂）。維度一（強度、與大盤比較）：四檔均值領先大盤 ≥ 2pp ＝ 續強；落後 ≥ 2pp ＝ 回吐；±2pp 內 ＝ 同步。維度二（一致性、互斥且窮盡）：同向檔數 4／0 或 0／4 ＝ 一致、3／1 ＝ 偏向、2／2 ＝ 分裂延續。維度三（分邊、本日新增）：DRAM 側（南亞科、華邦電）之兩檔均值落後非 DRAM 側（旺宏、力積電）≥ 3pp 且為連續第二日 ＝ 「分化版本」成立、記憶體自今日起須拆成 DRAM 與非 DRAM 兩塊分別評估、不得再當一條線；若 DRAM 側反超或落差收斂至 3pp 內 ＝ 「輪動版本」成立、族群內接力延續。外部參照：韓側三星 255,500 韓元、SK 海力士 1,504,000 韓元——若韓側今日續漲而台側 DRAM 兩檔仍收黑，台韓背離將進入第三日且方向對台不利。個股級利空之反思：外資昨日賣超華邦電 3.07 萬張（賣超之首）、南亞科 1.47 萬張，表面上是 DRAM 雙雄的籌碼利空——但這個利空很可能不被市場買單，理由有三：(a) 8/11 才剛出現「四檔全黑而外資買超其中三檔」的相反組合，兩日之內反向的籌碼訊號其解釋力互相抵銷；(b) 供給緊敘事未被任何新事證挑戰，R-004 之觸發條件（CXMT 公開報價低於現貨）建檔以來從未實現；(c) 淡馬錫若確認入股韓廠，配置型資金的進場會蓋過短線外資的調節。故本報不將該賣超讀為方向訊號，僅列為分邊觀察之輸入。
3. 鴻海法說後首個交易日——昨報所設 ±3% 門檻今日到期。基期 270.0 元：收盤 ≥ 278.10（+3%）＝ 指引優於預期；收盤 ≤ 261.90（−3%）＝ 指引不如預期或出現空窗期警訊；±3% 內 ＝ 中性、依昨報原文不計入成敗。備援相對向（BL-THRESH、防落入縫隙）：若收盤落在 ±3% 內，改記相對強弱——鴻海漲跌幅領先大盤 ≥ 1.5pp ＝ 偏正面；落後 ≥ 1.5pp ＝ 偏負面；其間為真中性。須注意昨日已先漲 +2.66% 反映預期（法說 15:00、在收盤之後），依 C3 隔夜單一利多延續性折扣，今日屬 Day 2、利多易被前一日 price-in、次日獲利了結風險升高——即使指引本身強勁，收盤仍可能落在中性帶。連動觀察：廣達（基期 325.5、昨 +3.17%）——若鴻海與廣達今日方向相反，指示市場在區分「機櫃組裝」與「AI 伺服器整機」兩種曝險，而非對整條鏈同一定價。
4. 期指第八日的背離，與「參與度未升而槓桿升」的組合。期指（今晚 TAIFEX 發布 8/12 值、基期 8/11 之 −88,924 口）：突破 −90,038 口 ＝ 創歷史新高淨空、本報認定之最壞單一讀數；再增 ≥ 3,000 口（即 ≤ −91,924）＝ 背離擴大；回補 ≥ 5,000 口（即 ≥ −83,924）＝ 軋空燃料點火；±3,000 口內 ＝ 僵持進入第八個交易日。備援相對向：若落在 ±3,000 口內，改看 5 日淨變動——change_5d 自 −1,725 口轉為正值 ＝ 帶內換倉開始偏向回補、續為負且擴大 ＝ 偏向加空。融資（基期 5,480.84 億元）：再增 ≥ 50 億元 ＝ 高檔加槓桿確立（品質減分）；轉減 ＝ 去槓桿（品質加分）；增 0–50 億元之縫隙 ＝ 改記「連 2 日同向加碼」、依 §Q 仍計為品質減分。量能（基期 8,926.6 億元）：≥ 9,819.26 億元且收紅 ＝ 增量資金終於進場；備援相對向：量未達標但連 4 日站上 8,500 億元亦視為資金面續足；反向分支：< 8,033.94 億元 ＝ 連三紅屬無量上漲、回檔敏感度顯著升高。三者須同讀：昨日已出現「成交值連二日下滑 ＋ 融資轉增 ＋ 期指帶內換倉」的組合，若今日三者同向延續，即為「沒有新資金、既有資金加槓桿、避險部位不拆」的完整結構——那是上漲品質最差的一種形狀。
5. 櫃買 400 點保衛與市場寬度的延續性。基期：櫃買 402.02、成交值 2,009.18 億元（昨日回升 9.27%、距昨報門檻近失 0.67%）。真回補：櫃買收盤 ≥ 402.02 且成交值 ≥ 2,210.10 億元（×1.1）＝ 中小型股資金確認回補、寬度行情延續；備援相對向：量未達標但櫃買漲跌幅續領先加權 ≥ 1pp ＝ 寬度仍在、僅資金量級不足。反向：櫃買收盤 < 400.00 ＝ 整數關得而復失、或櫃買漲跌幅落後加權 ≥ 1pp ＝ 資金回流權值、寬度轉窄。這一條的意義在於區分兩種上漲：昨日是「權值溫吞（台積電 +0.84%、聯發科 −0.12%）而中小型股狂奔（櫃買 +2.64%）」；若今日換成權值領漲而櫃買落後，代表資金在 PPI 前主動退回流動性較好的位置——那是防禦動作，即使指數收紅也是。

8. 風險情境

空方失效／續漲延續（雙向、操作型定義、收盤口徑、C-7 可用清單）：① 加權收盤 ≥ 46,119（＝夜盤隱含開盤、站上即代表完全消化隔夜並續攻；備援相對向：收盤 ≥ 45,900、或單日漲幅 ≥ 前一日之 +0.88%）；② 加權收盤守上 44,838.03（MA5） 且收紅（備援：未收紅但守住 44,838.03、即 MA5 正乖離維持 > 0 亦視為結構完好）；③ 外資現貨連 4 買 ≥ 100 億元（備援相對向：買超金額續收斂但 ≥ 36.74 億元〔前日買超三分之一〕且未轉賣超 ＝ 買盤仍在）；④ 外資期指淨空（今晚發布之 8/12 值）回補 ≥ 5,000 口（即 ≥ −83,924；備援：淨空跌破 85,000 口、或 change_5d 由 −1,725 口轉為正值 ＝ 帶內換倉開始偏回補）；⑤ 記憶體四檔 ≥3 檔收紅（一致性自「分裂」升級至「偏向」以上）且四檔均值領先大盤（備援：DRAM 側之南亞科或華邦電至少一檔收紅且漲幅 ≥ 2% ＝ 落後的一半追上）；⑥ 成交值 ≥ 9,819.26 億元 且收紅（備援：量未達標但連 4 日站上 8,500 億元、或櫃買成交值 ≥ 2,210.10 億元）。≥3 項成立 → 續漲延續、上望 46,119–46,400。

多方失效／轉弱（雙向、操作型定義、收盤口徑、C-7 可用清單）：① 加權收盤 < 44,838.03（MA5）＝ 第一層支撐失守（備援相對向：單日收跌 > 1.50%、或收盤跌破 45,120.72〔8/11 收盤、即抹掉昨日全部漲幅〕）；② 加權收盤 < 44,474.62（MA60）＝ MA5 與 MA60 僅相距 363.41 點（0.80%）之窄支撐帶完全失守、下看 MA10 43,860.19 與 MA20 43,609.44（備援：連 2 日收黑且第二日跌幅較第一日擴大）；③ 外資轉向賣超 > 100 億元（備援相對向：仍為買超但金額 < 36.74 億元 ＝ 連四日收斂、動能衰竭；此腿昨日以 16.1pp 之差未成立，今日基期已自 223.29 億元降至 110.21 億元、達成難度顯著下降）；④ 外資期指淨空突破 −90,038 口歷史高、或再增 ≥ 3,000 口（備援：現貨買超但期指同步加空 ≥ 1,500 口 ＝ 期現背離擴大、本報認定之最壞組合）；⑤ 記憶體四檔 ≥3 檔收黑、或四檔均值落後大盤 ≥ 2pp（備援：DRAM 側兩檔均值落後非 DRAM 側 ≥ 3pp 且為連續第二日 ＝ 分化版本成立、族群須拆解）；⑥ 融資餘額再增 ≥ 50 億元（高檔加槓桿）且成交值 < 8,033.94 億元（備援相對向：融資連 2 日增〔不論幅度〕且成交值連 3 日下滑 ＝ 沒有新資金而場內加槓桿之完整結構成形）。任兩項成立 → 轉弱、下看 44,474.62（MA60）、失守再看 43,860.19（MA10）。

前期強勢族群集中回吐（固定必評、跨市場連動）：

(1) 記憶體（昨日最強、位階最高、成交結構最極端）——力積電 73.7（漲停鎖死、成交 42.5 萬張為全市場第一、外資買超冠軍 11.40 萬張，且據報導收盤時尚有約 12 萬張排隊等買未成交）、旺宏 136.5（+3.02%）。這種「漲停鎖死＋巨額未成交買單」的籌碼結構，在漲停打開的隔日最容易出現大幅換手——買不到的人隔日追價，而昨日買到的人隔日獲利了結，兩股力量在同一天碰頭。 跨市場前哨：三星電子 255,500 韓元（+6.68%）、SK 海力士 1,504,000 韓元（+5.54%）、鎧俠 +3.87%——韓日側全面轉攻，為本族群目前最強的外部支撐；反向前哨：西部數據自高點回撤近 50%，NAND 側風向與 DRAM 側分歧。回吐觸發：力積電自 73.7 回檔逾 8%（≤ 67.8）、或四檔 ≥3 檔收黑；止穩／續強觸發：四檔 ≥3 檔收紅且均值領先大盤。

(2) ABF 載板／PCB（南電、健鼎昨日雙雙漲停）——跨市場前哨為 Ibiden 與新光電工，惟 morning_data 不供應日系個股、本報無可用外部驗證（此為與昨報 ② 同型之取數限制、已列入對帳結論第 2 條）。回吐觸發：南電或健鼎自漲停價回檔逾 8%、或開高走低收黑。制度性註記（Step 2 item 7e）：同族群之景碩（3189）與欣興（3037）處置至 8/14 止、今日仍在分盤撮合期間、量能結構性受抑——該二檔之弱勢不得讀為族群訊號，族群之強勢亦不得外推至該二檔；8/15 恢復正常交易後始具比較意義。

(3) AI 伺服器／板卡／散熱（今日有事件風險）——永擎、微星、麗臺、健策、高力昨日漲停；權值端鴻海 270.0（+2.66%）、廣達 325.5（+3.17%）。回吐觸發：鴻海收盤跌逾 3%（≤ 261.90）且廣達同日收黑 ＝ 法說指引未獲市場追認、整條鏈同步回吐；或廣達自 325.5 回檔逾 5%（≤ 309.2）。須留意 C3 延續性折扣：鴻海之利多屬 Day 2（昨日已先漲 2.66% 反映預期、法說於收盤後舉行），「利多回補」不應作為基準情境。

(4) 被動元件（8/11 最強、昨日外資反手）——華新科、國巨（個股收盤未取得）；確定事證為外資 8/12 賣超華新科 1.42 萬張（賣超第 7）、國巨 1.04 萬張（第 10）、族群雙雄同進賣超前十。跨市場前哨村田製作所與太陽誘電之數字同樣未取得。 回吐觸發（改用可得口徑）：外資連 2 個交易日賣超該二檔、或電子零組件類指數連 2 日跑輸加權指數。

(5) 櫃買整體（昨日 +2.64%、上櫃漲停 32 家、寬度為本波最佳）——回吐觸發：櫃買收盤 < 400.00（整數關得而復失）、或櫃買漲跌幅落後加權 ≥ 1pp ＝ 資金自中小型股回流權值、寬度轉窄。這一條是本日五個族群中唯一涵蓋全市場寬度的觸發點，優先序高於前四條的個別族群判定。

黑天鵝（standing risk register、詳 daily-brief/risk-register.md、本日已更新）：

• 新增：無。
• 升溫：無新增升溫項（R-001／R-003／R-010 維持升溫、未升級亦未降級）。
• 降溫：無新增降溫項。
• closed：無。
• 本日有新事證之七列：R-003（CPI 裁決落地、符合預期，惟 9 月升息定價維持約 40%、觸發門檻 >30% 仍在線上、不降級；次一裁決點為今日 20:30 之 7 月 PPI）／R-004（淡馬錫擬直接入股三星與 SK 海力士為建檔以來最強單一事證，韓側 +6.68%／+5.54%、KOSPI 觸發臨時停牌；同時新增反向側之西部數據自高點回撤近 50%、NAND 與 DRAM 循環分歧）／R-010（甲骨文 +5.36% 為建檔以來首次「舉債擴產端」被買回，Meta −3.38% 因 Nebius 270 億美元協議之算力外部化溢價；判讀自「賣花錢的、買收錢的」細分為「賣自建的、買租用的」）／R-001（布蘭特 88.58、−0.37%、連五漲中止但續站 88 之上，價格腿維持實現、聲明腿仍未實現）／R-011（IDC 首份量化外部預測：2026 PC 最壞情境萎縮 8.9%、均價漲 4–8%）／R-012（日本復市後未補跌、8/14 日本 Q2 GDP 初值為次一檢驗點）／R-013（光聖漲停為轉單敘事之單檔佐證、強度弱於 8/10 之族群性漲停）。
• 其餘六列（R-002／R-005／R-006／R-007／R-008／R-009）今晨掃描無新事證。
• 現行清單（2026-08-13、本日無狀態升降）：三項升溫——R-001、R-003、R-010；五項降溫——R-002、R-004、R-005、R-008、R-012；五項 active——R-006、R-007、R-009、R-011、R-013。

政策雷達（P3-15、條件檢核）：加權自 60 交易日收盤高點 47,741.51（2026-06-22、窗口 2026-05-19 ~ 2026-08-12、N=60） 回檔至 45,518.07 ＝ −4.66%（< 8% 門檻、未成立）；前一交易日為上漲 +0.88%（跌幅 ≥ 4% 門檻結構性不成立）。兩項條件均未成立 → 依規本段不出、今日不做國安基金與限空令之查證。 口徑註記：60 日高點基準沿用昨報以 ^TWII 日線 60 交易日窗重算之結果（昨報同時記錄該值與更早版本之 46,780.62 有 960.89 點差異、來源為窗長與除權息調整定義），惟回檔幅度在兩種基準下（−4.66% 與 −2.70%）均遠低於 8% 門檻、裁決結果不受影響。

9. 資料源狀態

狀態欄判定優先讀 overnight.completeness（A-5、所有布林值逐一檢查、不寫死數量）：本日該區塊含 11 個布林 ＋ 1 個日期字串（md_market_date=2026-08-12、為比對基準、不參與 false 判定）。11 個布林中十真一假——md_market_date_ok／adr_present／night_present／dca_present／margin_present／dca_date_matches_market／margin_date_matches_market／night_session_matches_market／fx_date_matches_adr／settlement_present 均為 true；唯一 false 為 night_volume_ratio_reliable → 夜盤列不得標 ✓、標「部分」並註明。
並注意：global_quotes.fetch_failed=[] 與 us_mega_movers.fetch_failed=[] 不能當成資料正確的證明——硬失敗與日期錯位是兩回事，本報已逐項核對 trade_date／change_from_date。

資料來源

結構化資料（數字面主源）

• morning_data_2026-08-13.json（今日別名檔、v1.3）

美國通膨與聯準會

• 通膨沒再失控！美國7月核心CPI追平逾5年低點 Fed下月升息機率不到4成 — 鉅亨網
• 美7月 CPI 符合預期、緩和升息壓力 美股期指揚 — 經濟日報
• Tepid CPI report gives the Fed more breathing room — CNBC
• Bond Traders Keep Wagers on a September Fed Hike After Tame CPI — Bloomberg
• Fed seen sticking to policy-rate hold, for now, as inflation eases again — Kitco
• US CPI report: Inflation rises as per estimates as Fed rate hike bets ease for now — Invezz
• 美国7月CPI符合预期！美股开盘四大指数齐涨 — 文学城
• 2026 美國生產者物價指數 PPI 公布時間表 — 新百王證券

韓日股與記憶體

• 日韓股市收盤走強！KOSPI漲超3%，三星漲超6%、SK海力士漲逾5% — TradingKey
• 淡馬錫擬直接入股三星電子和SK海力士，韓股記憶體雙雄應聲漲逾8% — TradingKey
• 西部數據短線回撤近50%，股價恐再暴跌逾30% — TradingKey
• 三星、SK海力士加速擴產記憶體 PC漲價潮仍會燒到2026年 — Yahoo 財經

美股個股與 AI 資本支出鏈

• Oracle Corp Stock (ORCL) Opened Up by 5.13% on Aug 12 — TradingKey
• Nebius Is Rising While Oracle Falls: NVIDIA's Massive $500 Billion Funding Plan — 24/7 Wall St.
• CoreWeave股價大漲16%！第二季財報營收飆升112%振奮市場 — TradingKey

台股盤後與個股

• 台股12日多頭領軍上漲397點作收 力積電股利加持爆巨量攻漲停鎖死 — 蕃新聞
• 台積電上漲10元 台股上揚逾300點突破45400點 — 經濟日報
• 記憶體績優生開趴！力積電爆量漲停登人氣王 群聯、創見等接力走強 — 聯合新聞網
• 南亞科、華邦電漲完 換力積電漲？外資大買超過11萬張 — 聯合新聞網
• 力積電上半年配息0.23元 近3年來首度配息 股價強攻漲停表態 — 鉅亨網
• 鴻海財報》Q2賺近600億元創同期高！上半年EPS 7.84元 AI伺服器成最大引擎 — Newtalk
• 鴻海法說／Q2每股賺4.27元、年增35% 獲利創同期新高 — TVBS
• 鴻海財報｜Q2三率創同期新高！每股賺4.27元 上半年資本支出達809億 — 壹蘋新聞網
• 台股多空激戰45K！PCB族群輪動力挺 健鼎、金居各憑本事飆漲停 — 聯合新聞網
• AI 伺服器帶動 ABF 載板需求升溫 南電業績撐腰市場按讚 — 經濟日報
• 台股法說會行情開跑 — 聯合新聞網
• 台股漲跌家數 — Futures-AI

中國經濟數據與行事曆

• 陸7月CPI年增0.5%、PPI增3.5%，均低於預期 — Yahoo 股市
• 7月制造業PMI為49.2% — 人民網
• 2026年全球股市休市日 — 玩股網

匯率（未採用、僅列查證軌跡）

• 新台幣攻不破32.2元關卡 短線看3大關鍵 — 工商時報
• 新臺幣對美元銀行間成交之收盤匯率 — 中央銀行

本報告非投資建議、僅為市場資訊整理參考。