台股晨報 2026-09-03（週四）

baseline 新鮮度硬核對（通過）：WEEKDAY=4（週四）、前一交易日 = 2026-09-02（週三）、跨 0 個交易日、不適用跨週末規則。取數層序：① 今日別名檔 morning_data_2026-09-03.json 命中——metadata.is_alias=true、alias_for_date=2026-09-02（＝D ✓）、overnight.updated_at=2026-09-03T06:40:38（為今日 ✓）、top-level date=2026-09-02、版本 morning_data-v1.3（A 系列欄位 us_indices／fx／margin_balance／asia 三星、v1.4 dca_signal_0050 全數在檔）。本報台股面與隔夜面全數採今日別名檔。 overnight.completeness 逐一檢查（不寫死數量、K-1）：十真一假——唯一 false 為 night_volume_ratio_reliable（夜盤量比基準日 9/1 非前一交易日 9/2、章節 4.5 不做薄量判定）；其餘全 true（md_market_date_ok、adr_present、night_present、dca_present、margin_present、dca_date_matches_market、margin_date_matches_market、night_session_matches_market、fx_date_matches_adr、settlement_present）。change_from_date 核對：美股／歐股／亞股／商品／匯率／利率全為 2026-09-01（單日基期正常）；唯 taiwan_etf（0050／00631L）之 change_from_date=8/31、其 +0.52%／+0.31% 為兩日值、本報不採、單日漲跌改引媒體（00631L −3.57%）。隔夜美盤日期硬核對：最近已收盤美股交易日 = 美東 2026-09-02（週三）、四指數／費半／VIX／ADR 之 trade_date 均為 2026-09-02 ✓；鉅亨盤後（台北 9/3 05:28 發布）四指數點位與漲跌點（+295.07／+35.21／+118.05／+50.64）與 JSON 完全一致、台指期夜盤 +0.37% 與費半 +0.45% 同向、無日期錯置紅旗。結算：settlement_today.kind=none、date=2026-09-03（＝讀取日 ✓）→ 今日非結算日（月結算 9/16）。執行環境註記（P-0）：Linux 沙盒可用、前檢通過（pwd 成功）、bash 可用、採 E-6a 標準路徑。

跨日 regression（P0-1、對 2026-09-02 晨報、七組錨點全比對）：昨報完整性前檢通過（未完成寫入標記：無；缺章警語：無；章節 1–9 與資料來源齊全、62,582 bytes）。昨報台股面為 9/1 交易日、本報為 9/2 交易日、以「今日資料回推之前收 ＝ 昨報 9/1 收盤」驗證。① 美股四指數＋費半：昨報 9/1 道瓊 52,766.88／標普 7,631.47／那指 26,099.77／費半 11,288.61 → 今日 9/2 price 53,061.95／7,666.60（鉅亨 7,666.68）／26,217.83／11,339.25、鉅亨盤後漲點 +295.07／+35.21／+118.05／+50.64 → 回推前收 52,766.88／7,631.47／26,099.78／11,288.61 ＝ 昨報值（那指差 0.01、四捨五入）✓；JSON change_pct +0.56／+0.46／+0.45／+0.45 亦吻合 ✓。② TSM ADR：昨報 414.00 → 今日 415.50、adr_change_pct +0.36% → 415.50 ÷ 1.0036 ＝ 414.01 ✓。③ 外資期指 OI：昨報 −82,970 口（8/31）→ 今日 chips_dashboard.futures_oi 序列 8/31 ＝ −82,970 ✓。④ 加權：46,164.72 ＋ 784.00 ＝ 46,948.72 ＝ 昨報值 ✓。⑤ 櫃買：406.96 ＋ 3.81 ＝ 410.77 ＝ 昨報值 ✓。⑥ 台積電 2330：2,385.0 ＋ 55.0 ＝ 2,440.0 ＝ 昨報值 ✓。⑦ 融資餘額：5,856.75 − 75.60 ＝ 5,781.15 億 ＝ 昨報值 ✓。七組錨點全數吻合、無攔截事件。

1. TL;DR

隱含跳空 +0.37% ｜ ADR 折溢價 +10.58% ｜ 外資 連1賣

週三（9/2）台股把週二那根 820 點長紅吐掉了 784 點、收在全日最低 46,164.72（−1.67%）、跌破 MA5，觸發的是外資單日 −913.55 億的現貨提款（三大法人合計 −1,150.34 億、投信與自營同向）＋台指期空單再增；但週三夜的美股卻把壓盤三要素之中的兩個鬆開了——紐約聯準銀行總裁威廉斯說「沒有明確跡象顯示 9 月必須升息」、10 年期殖利率盤中觸 4.818%（2023/11 來高）後回落至 4.78%，川普稱對伊軍事行動「不會持續太久」、能源部長萊特報荷姆茲週一通過 1,700 萬桶為開戰以來最高——三大指數終結三連黑、費半 +0.45%、VIX −6.98%、輝達 +3.21%（摩根大通：若無供應束縛 FY28 增速可逾 100%、先進晶圓與記憶體為瓶頸）、台指期夜盤 +171 點（隱含跳空 +0.37%、隱含開盤 46,336 恰在 MA5 46,309.72 之上 26 點）。 週三台股的結構訊號比指數更值得看：外資賣超集中在台積電（−11,987 張）、聯電（−45,120 張居首）、台泥、0050、仁寶、國巨，買超卻是清一色金融（台中銀 +28,714 張居首、合庫金、兆豐金、遠東銀、第一金、華南金、國票金共 7 檔）加華邦電、盟立、友達——外資的「賣電子、買金融」已連續三個交易日、只是 9/1 被本土買盤蓋過、9/2 沒有。融資在 −784 點的日子逆勢 +75.60 億至 5,856.75 億（散戶逢低加碼、與法人反向）；記憶體四檔（華邦電 +1.7%、南亞科 0.0%、旺宏 +0.41%、力積電 −0.56%）在韓廠三星 −4.02%／SK 海力士 −4.73% 之下逆勢守穩、光聖／光環漲停（SEMICON Taiwan 開幕＋博通財報前卡位）——廣度沒崩（25 檔漲停、0 檔跌停）、崩的是權值電子與槓桿盤（00631L −3.57%、00685L −3.41%）。今天的盤是「隔夜利率壓力鬆綁之反彈」對「外資現貨＋期貨同向賣壓之結構」的對撞；MA5 46,310 是當日多空分水、台積電貼在 MA60 2,386.75（差 0.07%）是權值錨，而 9/4 晚間非農之前，反彈能否帶量是修復真偽的判定。

• 重點一（隔夜三要素鬆開兩個、但都是「暫時性」而非「結構性」）：利率腿——威廉斯放鴿、ADP 8 月僅 +3.8 萬（預期 4.7 萬、1 月來最小）、褐皮書「溫和成長、物價溫和上揚」、10Y 收 4.796%（0bp）、30Y 5.267%（−0.1bp）；油價腿——WTI 收 91.01／布蘭特 95.63（各約 +1%、仍高檔但漲勢趨緩）、川普稱行動不會太久、荷姆茲流量回升；半導體腿——費半 +0.45%、輝達 +3.21%、美光 +2.43%、SK 海力士 ADR +2.61%、台積電 ADR +0.36%。未鬆開的：布蘭特仍在 95、伊朗與美軍互擊油輪（R-002 維持觸發）、9 月 FOMC（9/15–16）「加不加都難」（Timiraos）、9/4 非農為裁決點。博通盤後（台北今晨）Q3 營收 295.9 億（+86%）與 EPS 3.32 皆優於預期、Q4 指引 348 億略低於 350.3 億、盤後一度 −5% 後因「FY27 AI 營收翻倍至 1,150 億、FY28 再翻倍至 2,300 億」回升——對台系 ASIC／CoWoS 鏈為需求腿背書、但 CFO 稱「協助兩家 AI 實驗室填補資金缺口、可能提供剩餘價值保證（或有負債）」是 R-010 循環融資疑慮的新變體。
• 重點二（台積電是週三的領跌者、不是單一支點；替代引擎在記憶體與光通訊）：台積電 −2.25% 比加權 −1.67% 多跌 0.58pp、收 2,385 跌破 MA5／MA10／MA20 三線、貼在 MA60 2,386.75 之下 0.07%——六條均線只剩 MA120（2,243.79、距 +6.29%）與 MA240 在下方，是 6 月以來最緊的一次貼線。候選接棒族群（依 9/2 實際廣度）：記憶體（韓廠 −4% 而台系持平／紅、外資買超華邦電 14,894 張、隔夜輝達點名 HBM 瓶頸、美光 +2.43%、高盛記憶體追蹤報告維持三星／海力士買進）、光通訊／CPO（光聖 1,795 漲停、光環漲停、大立光 7 日漲五成成為輝達光纖陣列直接供應商、SEMICON Taiwan 上 Google TPU 改一年兩款／Marvell 稱每顆 ASIC 將配光學 I/O）、金融銀行腿（類指 +0.45% 為唯一收紅類股、外資買超前十 7 檔金融）。判定：今日若台積電站回 MA60 且收紅 → 反彈由權值帶、結構修復；若台積電續弱但記憶體／光通訊／金融收紅且加權收在 MA5 之上 → 「非台積電接棒」成立、指數可守但廣度換手；若三者皆弱 → 下看 MA10 45,747。
• 重點三（籌碼錯位：法人賣、散戶買、期指空單續增）：外資現貨 −913.55 億為近期最大單日賣超之一（5 日累計仍 +118.09 億、streak_desc 連 1 賣）、投信 −33.18 億（連 1 賣）、自營 −203.62 億；台指期外資淨空 9/1 為 −78,706 口（futures.date=9/1、D-1、lag_days=1 正常）、媒體載 9/2 再增 6,623 口至 −85,329 口（Newtalk、非 morning_data 欄位、待 TAIFEX 今晚更新驗證）——現貨與期貨同向偏空。反向的是融資逆勢 +75.60 億（9/1 +82.39、9/2 +75.60、兩日 +158 億）與正2 ETF 成交量居前（00685L 26.23 萬張、00631L 18.55 萬張、反1 00632R 17.2 萬張 +1.85%）——散戶在追價之後接著逢低加碼、法人在出貨，這是 4 萬 7 關前最不穩的籌碼組合。今日觀察：外資賣超若收斂逾三分之一（<609 億）且期指空單不再增 ＝ 單日提款、輪動續行；外資再賣超 >1,096 億（9/2 × 1.2）或融資續增 >50 億 ＝ 錯位擴大、章節 8 A 組情境。

（夜盤量比：volume_ratio_reliable=false〔分母為 9/1 日盤量、非前一交易日〕、不做薄量／非薄量判定、隱含跳空不因此打折也不加強。隱含開盤 46,336 未含今日盤前任何 ★★★★ 級事件之定價〔今日台股開盤前無四星以上排定事件、09:45 中國 RatingDog 服務業 PMI 為三星、詳章節 3〕、為方向參考非開盤價預測；且其與 MA5 僅差 26 點、「開盤即在 MA5 之上」不得作為既定前提、須以收盤判定。）

2. 全球市場概況

2.1 美股（美東 2026-09-02 週三收盤）

四指數與費半（解析順序：① overnight.global_quotes.us_indices → ② WebSearch 多源互證；取第一個有值者。實際採用：①、trade_date=2026-09-02、鉅亨盤後互證一致）：道瓊 53,061.95（+0.56%／+295.07 點）、標普 500 7,666.60（+0.46%／+35.21 點）、那斯達克 26,217.83（+0.45%／+118.05 點）、費城半導體 11,339.25（+0.45%／+50.64 點）、VIX 15.20（−6.98%）。一句話：三大指數終結三連黑、靠的是「殖利率自多年高點回落＋油價漲勢趨緩＋威廉斯放鴿」三件事同時發生，半導體隨大盤小漲、記憶體與輝達領漲。

歸因（敘事源：鉅亨盤後 05:28、智通財經／investing.com 盤前與盤中快訊）：美 10 年期殖利率盤中升至 4.818%（2023/11 以來新高）後回吐、尾盤約 4.78%；紐約聯準銀行總裁威廉斯表示「目前沒有明確跡象顯示 Fed 必須在 9 月升息才能壓低通膨」、近期殖利率走高「可能反映經濟強勁、未必意味通膨預期惡化」（Evercore：未完全排除 9 月升息、但挑戰了市場先前的高機率定價）。8 月 ADP 民間就業僅 +3.8 萬（預期 4.7 萬、1 月來最小增幅）；褐皮書：經濟活動「溫和成長」、就業僅小幅增加、物價溫和上揚、資料中心需求為支撐成長的動力之一、企業主要疑慮為能源價格／政策變化／國際衝突。油價：WTI +近 1% 收 91.01、布蘭特 +約 1% 收 95.63（盤中漲勢收斂、EIA 原油庫存 −445 萬桶）；川普稱新一輪對伊軍事行動「可能不會持續太久」、重申美國已掌控荷姆茲海峽；能源部長萊特稱週一有逾 1,700 萬桶原油通過荷姆茲、為 2 月開戰以來最高。華爾街判讀（Infrastructure Capital Hatfield）：左右市場的是油價、週三反彈因油價漲勢「似乎正在觸頂」、季節性偏弱期間大盤仍區間震盪、標普可能在 7,500 附近觸底；Edward Jones：9 月初艱難開局後正站穩腳步、基本面仍具支撐。WSJ Timiraos：9/15–16 FOMC 面臨「加不加都難」——加息則長債殖利率再升、不加則須解釋為何借貸條件未足夠抑制經濟。

美股 mega-cap 異動（解析順序：① overnight.us_mega_movers → ② WebSearch 盡力掃描；取第一個有值者。實際採用：①、fetch_failed=[]、22 檔覆蓋完整、threshold_pct=3.0、單日基期 9/1 正常）——|單日| ≥3% 共兩檔：

• 輝達 NVDA +3.21%（收 224.41）：摩根大通報告引管理層於投資者會議之表述——FY28 年增 70% 框架「並非需求端上限、若不受供應約束增速本可超過 100%」、點名先進晶圓與記憶體（HBM）為當前兩大瓶頸、持續與台積電／美光／SK 海力士／三星協調擴大供應。對台：台積電先進製程與 CoWoS 之需求能見度再獲背書（供給瓶頸＝訂單排隊）、台系記憶體（南亞科／華邦電 HBM 外之 DDR 排擠效應）為間接受惠。
• 甲骨文 ORCL +3.13%（收 145.75）：週二 −5.23% 為 22 檔最大跌幅（高負債 AI 建設者對長債利率最敏感）、週三隨殖利率回落反向修復；性質為利率 beta、非新事證。對台：AI capex 融資腿（R-010）之利率敏感度雙向確認。

其餘 20 檔在 ±3% 內：Meta +2.47%、Netflix +2.38%、Visa +1.54%、Mastercard +1.21%、Alphabet +0.63%（波克夏續加碼 Alphabet、阿貝爾稱因其現金流與資本配置紀律）、台積電 ADR +0.36%、特斯拉 +0.26%、蘋果 −0.05%、微軟 −0.84%、博通 −0.66%（財報前）、AMD −0.55%、好市多 −1.22%。半導體其他：美光 +2.43%、高通 +2.01%、SK 海力士 ADR +2.61%、應材 −0.77%、SanDisk +1.08%。台股 ADR 分歧：日月光 ADR −0.94%、聯電 ADR −2.44%（現貨 9/2 −4.91% 且遭外資賣超 45,120 張居首、隔夜 ADR 續弱＝成熟製程壓力延續）、中華電 ADR +0.56%。戴爾 +15.6%（收 492.20、標普當日最佳）：Q2 營收 469.7 億美元（+58%）、AI 伺服器積壓訂單 950 億美元、FY27 全年營收指引自 1,650–1,690 億上修至 1,920 億、EPS 指引 17.90 → 25.50——對台 ODM（鴻海／緯創／緯穎／英業達）為需求腿之最直接背書。Palo Alto −9.28%（財報強、年內已漲 83% 之獲利了結）、Uber +1.6%（裁員約 10%／3,300 人）、PG&E −5.19%／愛迪生國際 −6.14%（加州野火責任）。盤後（台北今晨）：博通 Q3 營收 295.9 億（+86%、預期 293.6）、調整後 EPS 3.32（預期 3.24）、半導體營收 167 億（預期 152 億）、軟體 87.5 億（略低於 88.2）、Q4 指引 348 億略低於 LSEG 預估 350.3 億、盤後一度 −5% 後因執行長陳福陽揭示「FY27 AI 營收目標翻倍至 1,150 億、FY28 再翻倍至 2,300 億、EPS 有望突破 30 美元（共識 25.86）」回升；客製化晶片出貨：Anthropic 2027 部署 5GW TPU 8i（有望再加 10GW）、OpenAI Jalapeno 2027 達 1.3GW、Meta MTIA 開始量產；CFO：協助兩家 AI 實驗室填補現金流缺口、可能提供剩餘價值保證（構成或有負債）。HPE／Snowflake／NetApp 同日盤後財報、本報截稿未取得結果；Credo 盤前 −9%（毛利率 64.5% 環比 −370bp）、MongoDB 盤前 −13%。

美股期貨現值（解析順序：① overnight.global_quotes.us_futures → ② 不取。實際採用：①、quote_time=2026-09-02 18:30 美東 ＝ 台北 9/3 06:30）：ES 標普期貨 7,678.0（+0.46%）、NQ 那斯達克期貨 29,194.25（+0.24%）——盤後持平於現貨收盤、博通盤後波動未擴散為指數層級變數、對台股開盤中性偏多。

2.2 歐股（2026-09-02 收盤）

解析順序：① overnight.global_quotes.europe → ② WebSearch；取第一個有值者。實際採用：①。 德國 DAX 25,839.33（−0.50%）、法國 CAC40 8,280.63（−0.26%）、英國 FTSE100 10,756.45（−0.30%）（change_from_date 全為 9/1、單日值正常）。歐股收盤時美 10Y 尚在 4.8% 附近、油價高檔，連二日承壓；歐元區 8 月服務業 PMI 終值與 7 月 PPI 今日下午公布（詳章節 3）、ECB 下週決議（7 月會後市場定價 9 月升息機率約 95%、Yahoo 財經轉述；具體日期未經行事曆查證）。G20：19 個成員國同意對「廉價出口潮」展開行動、中國為唯一反對者（風傳媒）——對台系傳產（鋼鐵／石化／紡織）之反傾銷保護為中期正向變數。對台股無直接傳導、屬「全球央行同步緊縮＋貿易壁壘升溫」之背景。

2.3 亞股（2026-09-02 收盤）

解析順序：① overnight.global_quotes.asia → ② WebSearch；取第一個有值者。實際採用：①。 日經 225 64,325.64（−2.85%／−1,889.70 點）、KOSPI 6,562.72（−3.99%）、SK 海力士 1,613,000 韓元（−4.73%）、三星電子 250,500 韓元（−4.02%）。日韓為週三亞洲最重災區、驅動為週二夜美伊二度交火＋全球債市拋售之利率重定價；日股另受貝森特公開喊「安倍經濟學退場」、要求日銀升息之日圓升值壓力（USD/JPY 158.759、−0.62%）。KOSPI −3.99%——R-008「單日收盤跌逾 3%」第一腿字面成立；第二腿（sidecar／熔斷）搜尋摘要有提及但無帶日期一手來源可確認、依 8/25 先例處理為「窗口開啟、降溫 → 升溫」而非觸發（詳章節 8）。跨市場對照反轉：昨報記「台系記憶體獨跌、韓廠收紅」，9/2 完全翻面——韓廠 −4%～−4.7% 而台系華邦電 +1.7%／南亞科 0.0%／旺宏 +0.41%／力積電 −0.56%；隔夜 SK 海力士 ADR +2.61%、美光 +2.43%、高盛記憶體價格追蹤報告稱 Q3 DRAM／NAND 均價走勢與預期相符、維持三星／海力士買進——今日韓廠現貨有補漲條件、台系記憶體之逆勢守穩獲跨市場支撐。今日日／韓／港／陸均正常開市（item 7e 查證：玩股網全球休市表本週僅越南 9/2 國慶休市）。

2.4 中港股（2026-09-02 收盤）

解析順序：① overnight.global_quotes.asia（^HSI／000001.SS）→ ② WebSearch；取第一個有值者。實際採用：①。 恆生 25,311.21（−0.07%）、上證 3,941.39（−0.97%）（富時 A50 −1.23%）。A 股光模組雙雄中際旭創 −4.29%／新易盛 −4.00%、CXMT −3.86%、寧德時代 −2.74%（匈牙利廠因員工鎳暴露事件部分停工、股價六個月低）——中港與台股 9/2 同為「AI 硬體獲利了結」而非系統性風險、恆生近乎持平顯示港股已提前於 8 月領跌（8 月港股逆勢領跌、格隆匯）。今日 09:45 中國 8 月 RatingDog 服務業 PMI（預期 50.6）為亞洲盤中唯一排定數據。

2.5 大宗商品／匯率／利率

商品（解析順序：① overnight.global_quotes.commodities → ② yfinance web_fetch；取第一個有值者。實際採用：①、quote_time=18:30 美東）：WTI 90.75（+0.59%；鉅亨報收盤 91.01）、布蘭特 95.32（+0.71%；鉅亨報收盤 95.63）、黃金 4,434.10（+1.98%）——油價連四日站 88 之上、但單日漲幅自週二 +5～6% 收斂至 +1%，「漲勢觸頂」為週三美股反彈之主敘事；黃金自 8 月 4,696 逾三個月高回落後首見近 2% 反彈（花旗 0–3 月目標上調至 4,800、高盛年底 4,900、德銀警告 Fed 連續升息時可能下探 3,800）。匯率（美元指數解析順序：① overnight.global_quotes.fx['DX-Y.NYB'] → ② WebSearch；實際採用：①）：美元指數 99.577（−0.09%）、USD/JPY 158.759（−0.62%、日圓升）；新台幣（解析順序：① WebSearch 台北 16:00 官方收盤 → ② 標未取得；實際採用：①）：9/2 收 31.728、貶 9.5 分、以 31.65 開出後接連失守 31.7／31.8、最低 31.804（重貶 1.71 角）、央行尾盤調節收斂貶幅、台北＋元太成交放大至 37.48 億美元（鉅亨／MoneyDJ）——股匯雙殺、熱錢撤出之匯市證據；adr_tsm.usdtwd 31.737 為 06:40 offshore spot、不同口徑、僅供折溢價換算。

利率（解析順序：① overnight.global_quotes.rates（含 change_bp）→ ② yfinance；實際採用：①）：美 10Y 4.796%（−0.0bp、盤中 4.818% 為 2023/11 來高）、30Y 5.267%（−0.1bp）；2Y 本日未取得（昨報載 8/31 約 4.35%）。殖利率曲線斜率解讀：30Y − 10Y ＝ +47.1bp、正斜率（30Y > 10Y > 2Y、正常型態），且本輪為「長端領升」之熊陡（bear steepening）——通膨與財政赤字定價推長端、非衰退預期；週三長端自高點回落 2bp 屬盤中 4.818% 高點之技術性回吐、結構未變。對台股傳導意涵：(1) 壽險業——10Y 4.8%／30Y 5.27% 為海外債券評價損失之持續壓力，9/2 國泰金 −1.80%、富邦金 −1.38% 落後金融類指 +0.45% 逾 2pp、壽險腿弱勢已定價一日（昨報觀察⑤兌現）；(2) 銀行業——陡峭曲線有利存放利差，外資 9/2 買超前十 7 檔為銀行系（台中銀／合庫金／兆豐金／遠東銀／第一金／華南金／國票金）、銀行腿為金融類指唯一收紅之來源；(3) 成長股估值——10Y 若回落至 4.70% 之下、對台系高本益比 AI 鏈為估值鬆綁，反之站上 4.85% 則估值壓縮續行（章節 7／8 之利率錨）。

3. 隔夜重要事件

政策：(1) 美國商務部長盧特尼克（9/2、CNBC）：川普政府正制定半導體關稅架構、課稅範圍可能自晶片本身擴大至搭載晶片的資料中心伺服器與消費性電子、在美製造者給予豁免（仿製藥業模式）、「不在美國生產就得繳關稅」；並預告台灣下週將再宣布 200–300 億美元對美投資承諾（今年稍早美台貿易協議台灣已承諾約 5,000 億美元投資與信用保證；經濟部長龔明鑫於 SEMICON 亦稱赴美「加碼」200 億美元）——R-006 建檔以來最接近觸發方向的第二次相鄰事證、觸發條件（官方公告）字面仍未成立、詳章節 8。(2) 威廉斯放鴿（見 2.1）、Fed 理事巴爾 9/2 就經濟展望與金融包容性發表講話（內容未見市場反應）、褐皮書溫和成長、資料中心需求為支撐。(3) 貝森特喊「安倍經濟學退場」、要求日銀升息（日圓升、日股跌）。(4) G20 19 國同意對廉價出口潮展開行動、中國唯一反對。(5) 美加貿易協議破局、盧特尼克歸咎加方臨時加碼要求（美對加 50% 關稅）。

地緣：(1) 伊朗攻擊兩艘油輪、美軍回擊兩艘伊朗船隻（風傳媒 9/2、專家稱美國樹立「以船換船」先例）——R-002 觸發狀態之新事證。(2) 川普：對伊新一輪行動「可能不會持續太久」、「根本不在乎伊朗簽不簽協議」、對目前戰略優勢「非常滿意」、無意迫使伊朗重返談判桌；並稱要把荷姆茲海峽改名「川普海峽」。(3) 萊特：週一逾 1,700 萬桶通過荷姆茲、開戰以來最高（供給側反向）。(4) 歐洲：德國／波蘭無人機廠與變電站接連遭襲、北約調查並擬追加對俄制裁。(5) 台海：中國入境新規 9/1 上路、持台胞證視同中國公民、陸委會示警五類人；林佳龍出席太平洋島國論壇、中國特使放話「會有後果」。

產業：(1) 博通財報（見 2.1）——AI 營收 FY27 翻倍、Q4 指引略低、或有負債新變體。(2) 戴爾 AI 伺服器積壓 950 億美元、FY27 營收指引 1,920 億。(3) 輝達（JPM）：若無供應約束 FY28 增速可逾 100%、瓶頸在先進晶圓與 HBM。(4) SEMICON Taiwan 2026（9/2 開幕、南港展覽館）：Google Vahdat 主題演講——TPU 自兩年一款加速至一年兩款、供應鏈量產模式須徹底改變、三層網路串聯百萬顆 TPU、Project Suncatcher 擬把 TPU 送上太陽同步軌道；Marvell：銅互連頻寬逼近極限、未來每顆 ASIC 都將配光學 I/O；達明機器人：機器人進晶圓廠之 Cycle Time 與 ROI；三星／台積電／SK 海力士美國擴產搶的不只設備還有人。(5) 大立光連 7 日自低點 5,295 漲五成至 7,955、成為輝達光纖陣列模組直接供應商（今周刊）；富采 MicroLED CPO 通過商用標準。(6) 欣興遭搜索疑雲（中製 PCB 是否「洗產地」、產能調度 vs 合法門檻）、9/2 股價 −0.1% 相對抗跌。(7) 中信台日韓 PCB ETF（009828）9/2 掛牌、首日成交 11.89 萬張居市場第 11、收 9.86 元（−1.4%）。(8) 美國半導體投資湧入 7,500 億美元、49 項計畫遍布 23 州（商務部）。(9) 摩根大通：AI 基建燒錢或達 5.5 兆美元、六大超大規模雲廠商可再增 1.5 兆美元債務而不明顯影響財務——與博通 CFO 或有負債表述同讀為 R-010 之雙面事證。(10) Uber 裁員 10%、遠距員工只留 1%。

資安：Palo Alto Networks FY26 Q4 營收 34.1 億（+34.3%）、FY27 指引全面超預期、管理層稱「AI 駭客成常態」、次世代安全 ARR 指引 110.75–111.75 億（+22–23%）；股價因獲利了結 −9.28%——資安需求腿無疑慮、估值腿現高門檻。

今日預定事件（2026-09-03 週四、台北時間、台美中歐四地）

結算標記（v1.3 B-6-2、解析順序 ① settlement_today；實際採用：①、date=2026-09-03 ＝ 讀取日 ✓）：今日非結算日（kind=none；台指期月結算 9/16）。開市行事曆（item 7e）：台股正常交易（全台 22 縣市 9/3 均未達停班停課標準、沙德爾颱風外圍環流僅東部／南部豪雨、無海警）；日／韓／港／陸均正常開市（本週僅越南 9/2 休市）。

COMPUTEX／重大科技展前哨規則（§3.2）：SEMICON Taiwan 展期中（距開幕 ≤7 個交易日）→ 章節 7 須含「展期卡位族群評估」與「卡位結束後出盡風險」、已列入章節 7 第 4 項。

4. 台股自身狀況（前一交易日 2026-09-02 週三）

4.1 加權指數

解析順序：① market.twse → ② yfinance ^TWII → ③ WebSearch；實際採用：①、date=2026-09-02。 收 46,164.72、−784.00 點（−1.67%）、成交 9,765.00 億元（TWSE 口徑；Newtalk 報 9,203 億為不同口徑、本報以 TWSE 為準；較 9/1 之 11,875.72 億縮 17.8%）。以 46,901.32 開出後一路震盪走低、收在全日最低、跌破 MA5；上市櫃 693 家漲／1,059 家跌、25 檔漲停、0 檔跌停。收盤距 6/22 之 60 日收盤高 47,741.51 為 −3.30%。量價：跌 784 點而量縮 17.8%——依 P3-11 口徑「量縮」＝成交額 < 前日 × 0.8（9,500.58 億）、實際 9,765 億未達門檻、近失（差 264 億、2.8%）；依 §Q 量能紀律，量縮不等於賣壓輕——外資 −913.55 億是真實賣壓、量能收斂反映的是買方（本土／散戶）不追、而非賣方停手；配合融資逆勢 +75.60 億同讀：散戶在接、法人在出、「誰被迫賣」尚未出現（融資未減）、故 9/2 不是恐慌性去槓桿、是法人主導的分配日。

4.2 櫃買指數

解析順序：① market.tpex → ② WebSearch；實際採用：①。 收 406.96、−3.81 點（−0.93%）、成交 2,217.73 億元（較 9/1 之 2,523.88 億縮 12.1%）——櫃買跌幅為集中市場之 56%、中小型股相對抗跌：光通訊（光聖／光環漲停）、記憶體（華邦電）與部分 IC 設計撐住櫃買，9/1 的漲停股群（IC 設計／千金股）9/2 並未全面翻黑；盤中最低 406.69 幾乎等於收盤、與加權同為收最低。

4.3 三大法人（2026-09-02）

解析順序：① three_investors.twse＋top_foreign_movers＋futures＋overnight.margin_balance → ② WebSearch；實際採用：①（上市）；上櫃三大法人 tpex=null、未取得。

籌碼儀表板（chips_dashboard、gap_in_series=false）：外資 連 1 賣、5 日累計 +118.09 億（8/27 +490.94／8/28 +417.54／8/31 −143.92／9/1 +267.08／9/2 −913.55）——單日賣超把前四日累計買超吃掉 89%、屬「MSCI 生效週買超之集中回吐」；投信連 1 賣、5 日累計 +48.55 億。

外資買賣超前十（top_foreign_movers、張）：買超——台中銀 +28,714（連 3 買、居首）、合庫金 +27,227、兆豐金 +17,737、華邦電 +14,894、遠東銀 +13,895、第一金 +13,317、華南金 +12,577、盟立 +11,634、國票金 +11,092、友達 +10,296；賣超——聯電 −45,120（居首）、台泥 −24,368、0050 −23,177、仁寶 −17,613、國巨 −16,718、和桐 −15,777、台積電 −11,987、文曄 −9,984、京元電子 −9,949、強茂 −8,711。結構判讀：買超 10 檔中 7 檔為銀行系金融（台中銀連 3 買且買超放大至 2.87 萬張）、其餘為記憶體（華邦電）、自動化（盟立）、面板（友達）；賣超為晶圓代工（聯電／台積電）、水泥（台泥）、指數 ETF（0050 −2.3 萬張＝被動／套利部位減碼）、組裝（仁寶）、被動元件（國巨）、塑化（和桐）、封測（京元電子）、功率（強茂）——外資「賣電子權值＋傳產、買銀行」已連三日、9/1 因本土買盤而未顯現於指數、9/2 顯現。台積電遭賣超 11,987 張（媒體估約 262 億元）。

外資台指期 OI（futures）：foreign_taiwan_index_oi_net −78,706 口（多 9,797／空 88,503）、date=2026-09-01（D-1、lag_days=1、freshness=normal、crosses_settlement=false、月結算 9/16）；5 日序列 8/26 −83,654 → 8/27 −84,836 → 8/28 −83,655 → 8/31 −82,970 → 9/1 −78,706、change_5d +4,948 口（淨空縮）。媒體載 9/2 淨空單再增 6,623 口至 −85,329 口（Newtalk、非 morning_data 欄位、futures.date 尚未推進至 9/2、待今晚 TAIFEX 更新於明日 regression 驗證）——若屬實、依 P3-11「續增 ≥3,000 口」成立、9/1 之縮空為單日、現貨與期貨 9/2 同向偏空。

融資餘額（overnight.margin_balance、TWSE MI_MARGN、僅上市；解析順序 ① → ② WebSearch；實際採用：①、date=2026-09-02 ＝ D ✓、margin_date_matches_market=true）：5,856.75 億、單日 +75.60 億（正＝融資加碼）——在 −784 點的日子逆勢加碼、連二日合計 +158 億（9/1 +82.39、9/2 +75.60）、餘額續創本輪高；口徑同讀：法人三方賣 1,150 億 vs 散戶融資加碼 75.6 億、正2 ETF 成交居前、反1 亦放量（00632R 17.2 萬張 +1.85%）——籌碼由法人流向散戶與槓桿盤，依 §Q「看不見誰被迫賣、不得把沒人賣讀成賣完了」：融資未減＝去槓桿尚未開始＝若指數續跌、被迫賣壓仍在後面。

4.4 重點權值股 6 檔

解析順序：① mega_caps（v1.1）→ ②～⑥ 見 Step 2 item 18；實際採用：①、data_date=2026-09-02、stale_vs_report=false、missing=[]、無除息旗標。

判讀：六檔五黑一紅、台積電為六檔最弱（−2.25%、領跌大盤 0.58pp）、聯發科相對抗跌（盤中最高 4,565、開高走低收 −0.93%、輝達 35 億美元 ECB 認購題材之 Day 2 折扣兌現一半）、中華電 +1.10% 為防禦型避險；鴻海 −1.95% 距昨報回吐觸發「跌幅 >2%」僅差 0.05pp（近失）；國泰金 −1.80% 落後金融類指 2.25pp（壽險腿弱兌現）。媒體另載：台達電 1,730（−7.24%、自天價反轉不到一個月跌 24%）、日月光投控 589（−3.44%）、聯電 126（−4.91%、收最低）、國巨 −4.75%、台光電 −2.66%、臻鼎-KY 挫半根——電子零組件類指 −3.86% 為 9/2 最重類股即由台達電／國巨拖累（媒體數字、非 morning_data 欄位）。主題股（theme_stocks、記憶體）：南亞科 518.0（0.00%）、華邦電 179.0（+1.70%）、旺宏 123.0（+0.41%）、力積電 70.4（−0.56%）。

4.5 ADR ＋ 夜盤

解析順序 ① ＝ overnight.adr_tsm ＋ overnight.night_futures（v1.1）；實際採用：①。 台積電 ADR 415.50（+0.36%、adr_trade_date=2026-09-02 ＝ 最近美股交易日 ✓）；換算現股 2,637.3（匯率 31.737 offshore spot、usdtwd_trade_date=9/2、fx_date_matches_adr=true、無跨日註記）、對現股 2,385 之溢價 +10.58%（20 日均 11.79%、premium_ma20_n=20 樣本齊、偏離 −1.21pp、未達 ±5pp 警語線）；5 日溢價序列 12.30 → 9.12 → 9.42 → 7.38 → 10.58——溢價單日回擴 3.2pp、由現股端補跌（−2.25%）完成、ADR 端抗跌（+0.36%）：昨報「溢價收斂指向現股修正」已兌現、今日溢價回到 20 日均附近＝現股相對 ADR 之超跌已修正一半、ADR 對今日現股為中性偏多之錨。

夜盤（night_futures、臺指期 096）：session_start_date=2026-09-02 ＝ D ✓（night_session_matches_market=true、無場次錯位）、session_complete=true（終盤）、夜盤收 46,336、較日盤收 46,165 +171 點（+0.37%）、隱含開盤 46,336、隱含跳空 +0.37%。量比（A-10）：volume_ratio_reliable=false（分母 day_session_volume 57,627 口為 day_session_volume_date=9/1、非前一交易日 9/2）→ 不做薄量／非薄量判定、標「量比基準日 9/1 非前一交易日、比值 59.3% 不可用」、隱含跳空不因此打折也不加強。方向 sanity check（item 7c）：夜盤 +0.37% 與費半 +0.45%／道瓊 +0.56% 同向、無日期紅旗。解讀：隱含開盤 46,336 位於 MA5 46,309.72 之上 26 點（0.06%）——「開在 MA5 之上」為方向參考、不得作為既定前提；今日多空以收盤對 MA5 判定。

4.6 技術位階表

解析順序：① technical_levels（v1.2）→ ② 不取、標 ✗；實際採用：①、data_date=2026-09-02、無 insufficient_history／gap_in_window 旗標、禁止心算。

加權：現價位於 MA5 46,309.72 之下、MA10 45,747.10（距 −0.91%）為下一層支撐。台積電：現價位於 MA60 2,386.75 之下（僅差 1.75 元、−0.07%、貼線）、MA120 2,243.79（距 −6.29%）為下一層支撐——台積電已同時跌破 MA5／MA10／MA20 並貼於 MA60、四線集中於 2,386.75～2,412.0 之 25 元區間內、為 6 月以來最緊的糾結；加權六線仍全數多頭排列（MA5 > MA10 > MA20 > MA60 > MA120 > MA240）、僅現價落入 MA5 與 MA10 之間（562 點寬的區間）。自動結論不改寫為既定前提：隱含開盤 46,336 雖在 MA5 之上、但 MA5 明日將隨 9/2 之 46,164 納入而下移，攻防以收盤判定。

6. 多空對照

主劇本判定：外資 9/2 賣超 913.55 億未達「史上級」門檻（≥1,000 億）、C2 條款不觸發；但現貨賣超＋期指空單續增（媒體）＋投信自營同賣為籌碼三方同向、與隔夜「利率壓力鬆綁之反彈條件」對撞——當下主劇本為「反彈但結構未修復」：隔夜條件支持開高、籌碼結構決定收盤能否守 MA5；兩側不對稱在於偏空側為已發生之籌碼事實、偏多側為隔夜之暫時性鬆綁，故收盤判定權重偏籌碼側。

偏多（5 點）：
1. 隔夜利率壓力鬆綁：威廉斯放鴿、ADP +3.8 萬、10Y 自 4.818% 回落至 4.796%、VIX −6.98%、三大指數終結三連黑——週二夜壓垮亞股的「利率腿」暫時鬆手。
2. 半導體需求腿三重背書：輝達「若無供應束縛 FY28 增速可逾 100%、瓶頸在先進晶圓與 HBM」（台積電／記憶體）、博通 AI 營收 FY27 翻倍至 1,150 億（ASIC／CoWoS）、戴爾 AI 伺服器積壓 950 億（ODM）——三者皆為 9/2 盤後才發生之 Day 1 題材。
3. 夜盤 +171 點、隱含開盤 46,336 在 MA5 之上、ADR 溢價回擴至 10.58%（現股相對 ADR 之超跌已修正一半）——開盤有反彈條件（方向參考、非開盤價預測）。
4. 廣度未崩：25 檔漲停／0 檔跌停、櫃買跌幅僅集中市場之 56%、記憶體逆勢守穩、光通訊漲停、金融類指收紅——9/2 是權值電子的分配日、不是全面性恐慌。
5. 油價漲勢趨緩＋荷姆茲流量回升：布蘭特單日漲幅自 +5.5% 收斂至 +1%、萊特稱週一 1,700 萬桶通過為開戰以來最高、川普稱行動不會太久——R-001 價格腿未再升級。

偏空（5 點）：
1. 籌碼三方同向：外資 −913.55 億（近期最大單日賣超之一、把 5 日累計吃掉 89%）、投信 −33.18 億、自營 −203.62 億；期指淨空媒體載 9/2 再增 6,623 口至 −85,329 口（待 TAIFEX 驗證）——現貨與期貨同向。
2. 技術結構鬆動：加權收最低跌破 MA5、台積電同時跌破 MA5／MA10／MA20 並貼 MA60（差 0.07%）、四線糾結於 25 元區間——若今日失守 MA60、台積電下方直接看 MA120 2,243.79（−6.29%）。
3. 籌碼錯位：融資在 −784 點日逆勢 +75.60 億至 5,856.75 億（連二日 +158 億）、正2 ETF 成交居前——法人出、散戶接、去槓桿尚未開始；依 §Q 紀律、量縮 17.8%（未達 0.8× 門檻、近失）不得讀為賣壓衰竭。
4. 政策變數升級：盧特尼克半導體關稅擬擴及伺服器與消費電子、台灣下週再宣布 200–300 億美元投資——R-006 第二次相鄰事證、對 ODM／台積電之政策折價在方案細節出爐前持續。
5. 亞洲風險偏好未修復＋非農前觀望：日經 −2.85%／KOSPI −3.99%（R-008 窗口開啟）、日圓升值壓力（貝森特施壓日銀）、新台幣股匯雙殺貶至 31.728；9/4 非農為升息定價裁決點、ISM 非製造業今晚 22:00——反彈易受「等數據」壓制量能。

7. 觀察重點

昨日觸發點對帳（P1-5、對 2026-09-02 晨報章節 7／8）

昨報章節 7 之 5 項觀察明設為「今日 2026-09-02 收盤」判定、基期 9/1、且為週選結算日（K 棒權重打折、併看 9/3 方向還原）——今以 9/2 實際收盤結算：

• 觀察① IC 設計 Day 2 延續性（聯發科 4,315 為錨）：⚠ 混合——主判定兩側皆未成立、備援兩側各一成立。延續（聯發科收漲且類指收紅）✗——聯發科 −0.93%、半導體類指 −2.08%；延續備援「聯發科跌幅小於大盤」✓（0.93% < 1.67%）；兌現（聯發科收跌 >3%）✗；兌現備援「類指跌幅 ≥ 費半之半（−1.07%）」✓（−2.08%）。定性：聯發科相對抗跌（盤中高 4,565 開高走低）、族群層級 Day 2 折扣兌現、輝發配題材由個股護盤、族群失守。IC 設計漲停股翻黑檔數未取得 ⏸。
• 觀察② 結算日 MA5 攻防（46,243）：✓✓ 失守命中（強烈）——收 46,164.72 < MA5 46,243；備援「收黑 >1.5%」✓（−1.67%）、「跌破隱含開盤 46,428 後未收復」✓（收最低）。昨報之「追價籌碼去槓桿啟動、下看 MA10 45,603」——去槓桿部分未兌現（融資反增 75.6 億）、MA10（今 45,747）未測、收在 MA5 與 MA10 之間。結算日 K 棒權重打折、今日方向還原為判定。
• 觀察③ 外資是否連 2 買且買回半導體：✓✓ 分流延續命中（強烈）——外資轉賣 −913.55 億（備援「賣超 >100 億」✓、「投信轉賣」✓ −33.18）；合流條件（外資續買且買超前十出現半導體）✗——惟買超前十有華邦電（記憶體、半導體類）、屬合流之部分備援；昨報結論「9/1 漲勢由本土槓桿資金獨撐之結構確認、章節 8 (3) 融資去槓桿情境權重上調」——結構確認 ✓、但去槓桿方向反向（融資 +75.6 億）、修正見下。
• 觀察④ 台積電權值錨（MA5 2,418）：✓✓ 修正命中（強烈）——收 2,385 失守 MA5 2,418；備援「跌幅 >1%」✓（−2.25%）、「失守 MA60 2,385」——收盤恰等於昨報 MA60 2,385（貼線、未破、近失差 0）；對今日更新之 MA60 2,386.75 則低 1.75 元。昨報「溢價收斂由現股端補跌完成」✓ 兌現（溢價 7.38% → 10.58%）。
• 觀察⑤ 金融拆兩腿：✓✓ 兩腿皆命中——銀行強（金融類收紅 +0.45% 且外資續買金融：買超前十 7 檔銀行系）✓；壽險弱兌現（國泰金收跌 >1.5% 且落後類指 ≥1pp：−1.80%、落後 2.25pp）✓、備援「富邦金／國泰金雙跌」✓（富邦金 −1.38%）。跨市場錨：10Y 4.796% 在 4.70～4.85 區間內、未觸發任一側。

空方失效／修復確認組結算（昨報「≥3 項成立 → 隔夜利空被承接」）：① 加權守 MA5 46,243 且跌幅 >−1.07% ✗（備援收復 46,428 ✗、收紅 ✗）；② 聯發科收漲或類指收紅 ✗（備援類指跌幅在 −1.07% 內 ✗、IC 設計漲停股翻黑 ≤2 檔 ⏸）；③ 外資連 2 買 ✗（備援三大法人連 2 正 ✗；備援「買超前十出現半導體」✓——華邦電）；④ 台積電守 MA5 2,418 ✗（備援跌幅 <0.32% ✗、收紅 ✗）；⑤ 金融類收紅且銀行股續獲外資買超 ✓。→ 主判定 1 項＋備援 1 項 ＝ 2 項 <3、修復未確認 ✗。

多方失效／下行加速組結算：A① 加權收盤跌破 MA5 46,243 ✓（備援收黑 >1.5% ✓；跌破 MA10 45,603 ✗）；A② 外資轉賣 >100 億且投信同步轉賣 ✓（913.55／33.18；備援三大法人合計轉負 ✓；融資單日減 >50 億 ✗——反增 75.6 億）；B③ 聯發科收跌 >3% ✗（備援類指跌幅 ≥ 費半之半 ✓）；B④ 台積電失守 MA5 2,418 ✓（跌幅 >1% ✓；失守 MA60 2,385 貼線近失差 0）；B⑤ 國泰金收跌 >1.5% 且落後類指 ≥1pp ✓（備援金融類落後大盤 ✗——反領先 2.12pp；富邦金／國泰金雙跌 ✓）。→ A 組 2 項＋B 組 2 項主判定（③ 為備援）→「A 一項／B 兩項／A+B 各一」任一即成立 → 下行加速執行 ✓✓命中、下看 MA10 45,603（今更新 45,747）→ MA20 45,391（今 45,468.95）。

C 組（外部條件）：⑥ 伊朗直接攻擊盟國領土／以色列獲多源確認 ✗（IRGC 稱攻約旦 Titin 營區、美方未證實；9/2 伊朗攻擊兩艘油輪、美軍回擊兩艘——油輪腿已在 R-002 觸發範圍內、非升級）、布蘭特收 100 之上 ✗（95.63）、WTI >95 ✗（91.01）、布蘭特單日再漲 >3% ✗（約 +1%）→ 未成立；反向「布蘭特跌回 92 之下且 48 小時無交火」✗。⑦ 美 8 月 ADP <50K ✓（3.8 萬、字面成立）或 10Y 收 4.85% 之上 ✗（4.796、盤中 4.818 近失差 3.2bp）——惟 ADP 偏弱之意涵與昨報所設「升息定價再強化」方向相反（威廉斯放鴿、10Y 回落、Evercore 稱 9 月升息高機率被挑戰）→ 記「字面成立、意涵反向、判定為利率壓力鬆綁而非強化」；備援「褐皮書多數地區報通膨加速」✗（物價溫和上揚）；反向「10Y 回落 4.70% 之下」✗。⑧ 博通 AI 營收指引 <160 億或盤後跌 >5% → ⏸ 部分：Q4 未單列 AI 營收數字（總營收指引 348 億略低於 350.3 億）、盤後一度 −5% 後回升、終盤後價本報未取得；反向「AI 指引上修且盤後漲」——FY27 AI 營收目標翻倍至 1,150 億為上修方向 ✓、盤後方向未定 ⏸ → ASIC 鏈補跌情境未觸發、領漲候選成立一半。

前期強勢族群集中回吐（昨報章節 8 五項）結算：(1) IC 設計——聯發科守 4,200 之上 ✓（4,275）但類指收黑 ✗ → 續強半成立；回吐觸發主判定 ✗、備援（類指跌幅 ≥ 費半之半）✓ → 備援回吐成立。(2) 記憶體——止血 ✓✓命中（華邦電 +1.7%／南亞科 0.0%／旺宏 +0.41%／力積電 −0.56%、外資轉買華邦電；「四檔再跌 >3% 且外資續賣」✗）——昨報「利空可能不被市場買單」三理由之其一（已消化）與其三（替代效應／低基期回流）兌現。(3) 千金股測試介面／IP——族群漲跌幅未取得 ⏸。(4) 光通訊／CPO——續強 ✓✓命中（光聖／光環漲停、博通財報前續獲卡位；「族群 ≥2 檔跌 >5%」✗）。(5) AI 伺服器 ODM——回吐觸發「鴻海跌幅 >2%」✗ 近失（−1.95%、差 0.05pp）、廣達 −1.46%、「族群 ≥2 檔跌 >3%」✗；續強「鴻海守 250」✓（251.0、近失差 1 元）→ 未觸發、雙向近失。

近失彙整（BL-THRESH）：量縮門檻（9,765 vs 9,500.58、差 2.8%）、台積電 MA60（差 0）、鴻海回吐（差 0.05pp）、鴻海守 250（差 0.4%）、10Y 4.85%（差 3.2bp）——五處近失、對計數結果之影響：台積電 MA60 與鴻海回吐若計入、B 組成立項再 +1、下行加速結論不變；量縮若計入、量能定性由「量縮近失」轉「量縮」、依 §Q 亦不改「法人主導分配日」判讀。

對帳結論 → 對今日修正：昨報五項觀察中四項命中（②③④⑤）且方向一致——隔夜利率型利空未被承接、下行加速執行、Day 2 折扣於族群層級兌現、金融分化與台積電修正如預期；命中的方式有兩處與昨報預期不同：(一) 昨報預期之「融資去槓桿啟動」反向——融資逆勢加碼 75.6 億、去槓桿尚未開始、意謂昨報 (3) 之融資去槓桿情境未消解、只是延後、今日權重續上調而非解除；(二) 昨報預期記憶體為「前期強勢族群回吐第二日」、實際止血且外資轉買、韓廠反而重挫——跨市場錯位翻面、記憶體由「回吐名單」移入「接棒候選」。修正三點：(甲) 今日之「非台積電接棒」評估以記憶體與光通訊為主、金融銀行腿為備援引擎（昨報為 IC 設計）；(乙) 融資／正2 之錯位為今日最大結構風險、反彈若無外資回補則為散戶接刀之延續、章節 8 A 組門檻以「融資續增」為偏空加分項；(丙) 台積電四線糾結於 25 元區間、MA60 2,386.75 貼線——今日以 MA60 取代昨報之 MA5 作為權值錨門檻。

今日（2026-09-03）盯 5 件事

（全數為 C-7 可用口徑、各附相對向備援；基期 9/2 收盤；隱含跳空 +0.37%、今日非結算日、盤前無四星以上排定事件〔09:45 中國服務業 PMI 三星〕、22:00 ISM 非製造業四星為盤後變數。台積電非單一支點：台積電 −2.25% 較加權 −1.67% 多跌 0.58pp、9/2 為領跌者而非落後者——依 §3.1 精神、今日指數方向由「台積電 MA60 攻防」與「記憶體／光通訊／金融接棒」共同決定、第 1 條即設雙軌。）

1. 台積電 MA60 2,386.75 貼線攻防（權值錨）與非台積電接棒（雙軌）。基期 2,385、MA5 2,412／MA10 2,403.5／MA20 2,396／MA60 2,386.75、ADR +0.36%、溢價 10.58%。站回＝收盤 >2,386.75 且收紅（備援：跌幅小於大盤、或收盤高於 2,385 即止跌）＝ 四線糾結區之下緣守住、權值錨穩、溢價回擴由現股反彈完成；失守＝收盤 <2,386.75 且跌幅 >1%（備援：連二日收黑、或 ADR 溢價再擴 >12%〔現股續跌而 ADR 不跌〕）＝ 6 月以來首度四線同破、下看 MA120 2,243.79。接棒軌：台積電未站回但記憶體四檔 ≥3 檔收紅、光聖／光環 Day 2 收漲、金融類收紅三者成立 ≥2 且加權收在 MA5 之上 ＝「非台積電接棒」成立；三者成立 ≤1 且加權收黑 ＝ 無接棒、章節 8 A 組。
2. 加權 MA5 46,309.72 之收盤攻防（隱含開盤 46,336 僅高 26 點、不得當既定前提）。基期 46,164.72、成交 9,765 億。站回＝收盤 >46,309.72 且收紅（備援：漲幅 >0.8%〔收復 9/2 跌點之半 46,556〕、或收盤高於隱含開盤 46,336）＝ 9/2 為單日分配、六均線多頭排列未破；失守＝收盤 <46,309.72（備援：收黑、或盤中曾站上 MA5 而收盤回落其下〔對帳記「盤中曾破、未確認」〕）＝ 反彈失敗、下看 MA10 45,747.10（−0.91%）。量能門檻（TWSE 官方收盤成交值）：放量 ＝ >11,718 億（9,765 × 1.2）；量縮 ＝ <7,812 億（× 0.8）；備援：較前日增減逾三分之一。反彈帶量站回 ＝ 修復真；縮量站回 ＝ 修復待驗（法人未回補）；放量失守 ＝ 去槓桿啟動。
3. 外資是否連 2 賣、賣超是否放大（籌碼修復真偽）＋融資方向。基期外資 −913.55 億、期指淨空 −78,706 口（9/1、JSON）／−85,329 口（9/2、媒體）、融資 +75.6 億。放大＝外資賣超 >1,096 億（913.55 × 1.2；備援：期指淨空再增 ≥3,000 口、或三大法人合計連 2 負）＝ 分配延續、章節 8 A②；修復＝外資轉買（備援：賣超收斂逾三分之一至 <609 億、或期指淨空單日縮 ≥5,000 口〔OI 回補〕）＝ 9/2 為單日提款、輪動續行。融資：續增 >50 億 ＝ 散戶追價再加、錯位擴大（偏空加分）；減 >50 億 ＝ 去槓桿啟動（短空長多、清洗籌碼）；±50 億內 ＝ 中性。跨市場錨：0050 遭外資賣超 23,177 張為被動部位減碼、今日若 0050 回到買超前十 ＝ 被動資金回流。
4. SEMICON 展期卡位族群評估與出盡風險（§3.2 必寫）＋光通訊 Day 2。基期光聖 1,795（漲停）、光環漲停、大立光 7,955 區、華星光今日處置最後一日。卡位候選族群：光通訊／CPO（光聖、光環、聯亞、大立光、華星光〔9/4 出關〕）、先進封裝／CoWoS（博通 AI 營收翻倍→日月光、京元電子——惟 9/2 兩者為弱勢：日月光 −3.44%、京元電子遭外資賣超 9,949 張）、矽光子、機器人／自動化（達明、盟立〔外資買超 11,634 張〕）、設備／耗材（鈺祥等）。續強＝光聖／光環 Day 2 收漲（備援：跌幅 <5% 且成交量不縮）＝ 卡位延續至展期尾聲；兌現＝族群 ≥2 檔跌 >5%（備援：落後櫃買指數逾 2pp）＝ 出盡提前。出盡風險評估：三個時點重疊於 9/4——華星光出關（族群量能放大常伴隨獲利了結）、展期尾聲、非農前觀望；博通已公布（「前卡位」題材消失、轉為「兌現」）、Ciena 今晚財報為第二個兌現點——Day 2（今日）續強機率 > Day 3（明日）、依 C3 折扣：今日順勢、明日預設獲利了結。
5. 金融兩腿續分化 vs 利率錨。基期金融類 3,406.93、國泰金 109.0、10Y 4.796%。銀行腿續強＝金融類收紅且外資續買金融（備援：類指領先大盤 ≥0.5pp、或台中銀連 4 買）；壽險腿續弱＝國泰金收跌 >1%（備援：落後類指 ≥1pp、或富邦金／國泰金雙跌）；反轉＝國泰金收紅且領先類指 ＝ 壽險評價壓力鬆綁（多為 10Y 回落之結果）。跨市場錨：10Y ——續升逾 4.85% 壽險壓力放大、回落至 4.70% 之下則評價壓力鬆綁、銀行利差題材打折；22:00 ISM 非製造業物價分項為今晚之利率錨。

個股／族群級利空之「可能不被市場買單」反思（必寫）：今日最主要之個股級利空為台達電 −7.24%（1,730、自天價不到一個月跌 24%、電子零組件類指 −3.86% 主因）與聯電 −4.91%（外資賣超首位 45,120 張、ADR 隔夜再 −2.44%）。三個可能不被買單的理由：其一、已被消化——台達電一個月打七折、9/2 為第二根重挫、跌幅已反映「天價後估值回歸」而非新事證（本報未查得 9/2 之公司級利空、不推估）；聯電之成熟製程弱勢已連日定價、ADR 續弱為延續非新增。其二、需求腿反向——戴爾 AI 伺服器積壓 950 億、博通 AI 營收翻倍，AI 電源（台達電為主要供應商）之需求能見度反而上修、市場可能以「需求不變、估值回歸」解讀、將台達電之跌視為個股乖離修正而非族群訊號。其三、替代效應——台達電／國巨自電子零組件類流出的資金 9/2 流向光通訊（大立光同屬電子零組件類指之成分、卻創天價）、記憶體與金融，族群內部分化而非族群崩解；聯電流出之資金若回流台積電（貼 MA60 之低基期）反為權值錨之承接來源。判定方法：台達電開低走高或跌幅收斂逾半 ＝ 利空不被買單成立；台達電再跌 >3% 且國巨同跌 ＝ 電子零組件類指第三日回吐、章節 8 (5) 處置。聯電：站回 130 ＝ 賣壓衰竭；跌破 126 收最低 ＝ 外資續賣延續。

8. 風險情境

判定基準：以下雙向失效訊號以今日 2026-09-03 收盤判定、於明日晨報結算。今日非結算日。期指基期 −78,706 口（date=9/1）——凡涉期指之條件以「資料日推進至 9/2／9/3」為前提、未推進記 ⏸；媒體之 9/2 −85,329 口僅供方向、明日以 TAIFEX 正式值對帳。

空方失效／修復確認（下行加速之反向、今日結算）：① 加權收盤站回 MA5 46,309.72 且收紅（備援：漲幅 >0.8%、或收盤高於隱含開盤 46,336）；② 台積電收盤站回 MA60 2,386.75 且收紅（備援：跌幅小於大盤、或 ADR 溢價自 10.58% 收斂）；③ 外資轉買（備援：賣超收斂逾三分之一至 <609 億、或期指淨空單日縮 ≥5,000 口）；④ 記憶體四檔 ≥3 檔收紅且華邦電續獲外資買超（備援：南亞科收漲、或光聖／光環 Day 2 收漲）；⑤ 金融類收紅且銀行股續獲外資買超（備援：類指領先大盤 ≥0.5pp、或國泰金收紅）。≥3 項成立 → 9/2 為單日分配、隔夜利率鬆綁被承接、六均線結構完整。

多方失效／下行加速（今日結算）：

（A 組｜趨勢級別）：① 加權收盤跌破 MA10 45,747.10（備援：收黑 >1%、或連二日收黑且收在 MA5 之下）＝ 六均線多頭排列之第二層失守、下看 MA20 45,468.95 → MA60 44,973.86；② 外資連 2 賣且賣超 >1,096 億（備援：三大法人合計連 2 負且融資單日增 >50 億〔錯位擴大〕、或期指淨空再增 ≥3,000 口）＝ 分配日升級為分配週、籌碼錯位擴大。

（B 組｜震盪級別）：③ 台積電收盤失守 MA60 2,386.75 且跌幅 >1%（備援：連二日收黑、或 ADR 溢價再擴 >12%）＝ 四線同破、下看 MA120 2,243.79；④ 光聖／光環 Day 2 跌 >5% 或大立光跌 >5%（備援：光通訊族群 ≥2 檔跌 >5%、或落後櫃買逾 2pp）＝ SEMICON 卡位提前出盡；⑤ 記憶體四檔 ≥3 檔收黑且華邦電轉外資賣超（備援：南亞科跌 >3%、或韓廠現貨補漲而台系翻黑）＝ 9/2 守穩為單日搶反彈、接棒候選失格。

（C 組｜外部條件、不單獨判台股轉弱、記入次日對帳）：⑥ 布蘭特收 100 之上或伊朗官方封鎖聲明（備援：WTI >95、或布蘭特單日再漲 >3%）＝ R-001 升級評估、R-002 區域戰爭評估；反向：布蘭特跌回 92 之下且美伊 48 小時無新交火 ＝ R-001 回降溫評估；⑦ 美 ISM 非製造業物價分項 >70 或 10Y 收 4.85% 之上（備援：初領失業金 <19 萬〔就業韌性〕、或華勒／哈瑪克／古爾斯比明示支持 9 月升息）＝ 升息定價再強化；反向：10Y 回落 4.70% 之下、或 ISM 非製造業 <52 ＝ 利率壓力鬆綁；⑧ 特斯拉 Cybercab 發表（台北 9/4 清晨）與 Ciena 財報（今晚）——Ciena 盤後跌 >5% 或指引下修（備援：Lumentum／Coherent 同跌 >3%）＝ 光通訊 Day 3 補跌情境；反向：Ciena 上修且盤後漲 ＝ 華星光出關日之族群領漲候選。A 一項／B 兩項／A+B 各一 → 下行加速執行、下看 MA10 45,747 → MA20 45,469。

前期強勢族群集中回吐（固定必評、含跨市場連動）：

(1) 光通訊／CPO（9/2 最強、光聖／光環漲停、大立光 7 日 +50% 創天價、動態 Top 1）——光聖／光環／大立光／聯亞／華星光。過熱訊號：龍頭連漲 ≥3 日且創天價（大立光）、族群 2 檔漲停、處置股出關在即（華星光 9/4）、題材已公布（博通）。回吐觸發：族群 ≥2 檔跌 >5% 或大立光跌 >5%（備援：落後櫃買逾 2pp、或華星光出關首日跌 >5%）；續強：光聖 Day 2 收漲且大立光守 7,500。跨市場錨：博通盤後終值（先跌後回升）、Ciena（今晚財報）、Lumentum、A 股中際旭創 −4.29%／新易盛 −4.00%（9/2 已先回吐、為領先訊號）。
(2) 記憶體（9/2 逆勢守穩、外資轉買華邦電、動態 Top 2）——華邦電／南亞科／旺宏／力積電。過熱訊號：無（基期為前一日回吐後之低檔）。回吐觸發：四檔 ≥3 檔收黑且華邦電轉賣超（備援：南亞科跌 >3%）；續強：≥3 檔收紅。跨市場錨：SK 海力士現貨（9/2 −4.73%、隔夜 ADR +2.61%、今日補漲條件）／三星（−4.02%）／美光（+2.43%）、高盛維持買進。
(3) 金融銀行腿（外資連三日買、台中銀連 3 買放大至 2.87 萬張）——台中銀／合庫金／兆豐金／第一金。過熱訊號：外資鉅額買超集中單一族群三日。回吐觸發：金融類收黑 >1% 且外資轉賣金融（備援：台中銀跌 >3%、或壽險腿反轉領漲而銀行腿落後）；續強：類指連二日收紅。跨市場錨：美 10Y（4.70／4.85 兩側）、美銀行股（JPM +0.36%）。
(4) IC 設計（9/1 最強、9/2 族群 Day 2 折扣兌現、聯發科相對抗跌）——聯發科／力旺／晶宏／達發。回吐續行觸發：聯發科收跌 >3% 或 IC 設計漲停股 ≥3 檔翻黑（備援：半導體類指跌幅 ≥ 費半之半）；止血：聯發科收漲且守 4,200。跨市場錨：費半（+0.45%）、輝達（+3.21%）、高通（+2.01%）。
(5) 電子零組件（9/2 最重類指 −3.86%、台達電 −7.24%／國巨 −4.75%——由前期強勢轉重災、非本日最強但屬回吐第二日）——台達電／國巨／台光電／臻鼎-KY。回吐續行觸發：台達電再跌 >3% 且國巨同跌（備援：類指再跌 >2%、或 ≥2 檔跌 >4%）；止血：台達電開低走高或跌幅收斂逾半。跨市場錨：村田／太陽誘電（被動元件）、Ibiden／新光電工（載板）、戴爾（+15.6%、電源需求腿反向）。

黑天鵝（standing risk register、詳 daily-brief/risk-register.md、本日已更新）：

• 本日變化（1 狀態變更、10 列有新事證）：降溫 → 升溫（狀態變更）——R-008（KOSPI 9/2 −3.99% 收 6,562.72、「單日收盤跌逾 3%」第一腿字面成立；第二腿 sidecar／熔斷僅見搜尋摘要提及、無帶日期一手來源確認、依 8/25 先例處理為窗口開啟而非觸發；性質為美伊／利率之 beta 下殺、三星 −4.02%／SK 海力士 −4.73% 同步、非槓桿 ETF 機械賣壓事證；隔夜韓廠 ADR 反彈、今日 V 型收復與否為連鎖化判定）；觸發維持（新事證）——R-002（伊朗攻擊兩艘油輪、美軍回擊兩艘伊朗船隻；川普稱行動不會太久、不在乎協議、無意迫使談判——雙向交火延續、區域戰爭升級條件未成立）；升溫維持——R-001（布蘭特 95.63 連四日 88 之上、單日漲幅收斂至 +1%；萊特稱週一 1,700 萬桶通過為開戰以來最高、川普稱掌控海峽、伊朗官方封鎖聲明腿仍無）、R-003（鴿派事證累積：威廉斯稱無明確跡象須 9 月升息、ADP +3.8 萬、褐皮書溫和、10Y 自 4.818% 回落；Timiraos「加不加都難」；裁決點 9/4 非農、今晚 ISM 非製造業——若非農弱且 9 月升息機率跌破 50% 則評估降溫）、R-010（博通 CFO 稱協助兩家 AI 實驗室填補資金缺口、可能提供剩餘價值保證構成或有負債——循環融資疑慮之新變體；JPM 稱六大雲廠可再增 1.5 兆美元債務；反向：戴爾積壓 950 億、博通 AI 營收翻倍）；降溫維持——R-004（台系記憶體逆勢守穩、韓廠跌為 beta、輝達點名 HBM 供給瓶頸、高盛稱 Q3 均價符合預期維持買進、CXMT −3.86%——供給緊而非價格戰）、R-005（費半 +0.45% 收 11,339.25、自 8/17 高 12,621.005 回檔 −10.16% <15%；博通 AI 營收翻倍、戴爾上修、輝達供給受限——capex 信心反向；≥2 家 CSP 下修第二腿續無）、R-012（USD/JPY 158.759 −0.62% 日圓升、貝森特喊安倍經濟學退場施壓日銀、日經 −2.85%——前置變數再升溫、觸發兩腿〔單週升 >5%／日經單日跌 >5% 且日圓升 >2%〕仍遠）；active 維持（備註更新）——R-006（盧特尼克：半導體關稅架構制定中、擬擴及伺服器與消費電子、美製豁免、台灣下週再宣布 200–300 億美元投資——第二次相鄰事證、官方公告腿未成立）、R-011（盧特尼克關稅擴及伺服器之成本層變數再加一；台側鴻海 −1.95%／廣達 −1.46% 為利率型回檔、轉嫁失敗方向無事證；戴爾上修為反向）、R-013（華星光處置 9/3 最後一日、9/4 出關；台側光聖／光環漲停、大立光成輝達直接供應商、Marvell 光學 I/O 表述；A 股光模組雙雄 −4%；管制案本身無新進展）。
• 現行清單（14 列、觸發 1）：觸發 1——R-002；升溫 4——R-001、R-003、R-008、R-010；降溫 3——R-004、R-005、R-012；active 6——R-006、R-007、R-009、R-011、R-013、R-014。

政策雷達（P3-15、條件檢核）：加權自 60 交易日收盤高點 47,741.51（2026-06-22）回檔至 46,164.72 ＝ −3.30%（<8%、未成立）；前一交易日 −1.67%（非 ≤−4%、未成立）。兩項條件均未成立 → 依規本段不出、今日不做國安基金與限空令查證。

9. 資料源狀態

狀態欄判定優先讀 overnight.completeness（A-5；所有布林值逐一檢查、不寫死數量、K-1）：本日 11 個布林——md_market_date_ok／adr_present／night_present／dca_present／margin_present／dca_date_matches_market／margin_date_matches_market／night_session_matches_market／fx_date_matches_adr／settlement_present 為 true、night_volume_ratio_reliable=false（唯一 false → 夜盤列標「量比不可用、不做薄量判定」、不得標 ✓ 全項）；md_market_date=2026-09-02 為比對基準。
備註欄記錄「當日實際走了哪一層」（D-1）。global_quotes.fetch_failed=[]、us_mega_movers.fetch_failed=[]——不等於資料正確；本日另有 taiwan_etf.change_from_date=8/31（兩日值）之日期錯位、已於報頭標明。

資料來源

• morning_data_2026-09-03.json（今日別名檔、stock-daily）
• 〈美股盤後〉川普稱對伊軍事行動不會持續太久 油價漲勢趨緩 三大指數終結連三黑（鉅亨網 2026-09-03 05:28）
• 〈財報〉博通AI營收2027財年拚翻倍 盤後逆勢回升（鉅亨網 2026-09-03 06:07）
• 晶片不在美國生產就課稅！盧特尼克：台灣下周再宣布最高300億美元投資（鉅亨網 2026-09-02）
• 美股异动 | 英伟达涨3% 管理层：若无供应束缚 FY28业务增速可超100%（智通財經／investing.com 2026-09-02）
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• 2026年全球股市休市日（玩股網）
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• 美国8月ADP意外走弱！新增就业仅3.8万人（TradingKey）
• 華星光(4979)處置公告查詢（處置王）
• 台股晨報 2026-09-02（昨報、對帳基準）
• Risk Register（本日已更新）

本報告非投資建議、僅為市場資訊整理參考。