台股晨報 2026-10-21（週三·季線前一步·10 月期權月結算日）

baseline 新鮮度硬核對（通過）：TODAY=2026-10-21、WEEKDAY=3（週三）。日期取值：本次 prompt 未傳入 TODAY → 依 LOCAL-OVERRIDE §2.5 第 2 順位，Git Bash 不帶 TZ 前綴之 date 回 2026-10-21 07:00（週 3）；PowerShell Get-Date 交叉核對回 2026-10-21 07:00 → 兩者一致。前一交易日 = 2026-10-20（週二）、跨 1 個日曆日 → 不適用跨週末規則。morning_data top-level date＝market.twse.date＝metadata.scan_target_date＝2026-10-20 ✓ 一致。

取數層序：① 今日別名檔 morning_data_2026-10-21.json 一次命中——metadata.is_alias=true ✓、alias_for_date=2026-10-20（＝D ✓）、overnight.updated_at=2026-10-21T06:40:42+08:00（今日 ✓） → G-4 三欄全數通過；overnight 鍵存在、completeness 非全 false（G-1 ✓）；body 為合法 JSON（J-1 ✓）。版本字串 morning_data-v1.3（revision 1）；global_quotes（含 us_indices／fx／us_futures／taiwan_etf）、margin_balance、dca_signal_0050、technical_levels、theme_stocks、settlement_today、dated_urls 全數在檔——依 C-1 第 3 條以實際 JSON 為準。overnight.completeness 逐一檢查（K-1、不寫死數量）：本檔布林共十一個、十真一假——false 為 night_volume_ratio_reliable（day_session_volume_date=2026-10-19 ≠ D → 量比不可用、不做薄量判定）；md_market_date_ok、adr_present、night_present、dca_present、margin_present、dca_date_matches_market、margin_date_matches_market、night_session_matches_market、fx_date_matches_adr、settlement_present 皆 true；唯一非布林 md_market_date=2026-10-20（＝D ✓）。metadata.data_completeness 三項 false（tpex_three_investors／sectors_concept／margin——後者為 17:30 主檔欄位、06:40 overnight 已補）、metadata.errors=[]、global_quotes.fetch_failed=[]（不等於資料正確、日期逐項另核）。futures.date=2026-10-19、lag_days=1、freshness=normal、crosses_settlement=false、month_settlement_date=2026-10-21（即今日） → 依 BL-OIFRESH 補取 10/20 終值：期交所 10/20 三大法人表（本機排程 10/20 18:31 預抓之原始檔 local-runner/cache/taifex_20261020.html、表頭「日期 2026/10/20」）臺股期貨外資未平倉 多 11,524／空 101,272／淨 −89,748 口（較 10/19 −91,145 回補 1,397 口）。

執行環境註記（P-0／LOCAL-OVERRIDE §4–§5）：本次為本機 Claude Code CLI 執行（Windows 工作排程器 07:00），非雲端 session。 探測 A（uname=MINGW64_NT-10.0-22621 … Msys、sed 在 /usr/bin）✓；探測 B（/d/Claude/llm-wiki 存在 → Git Bash、BRIEF=/d/Claude/llm-wiki/daily-brief、與預期相符）✓；探測 C（Bash 寫 .pathprobe → Read 以 Windows 路徑讀回內容 probe-1792537221 相符 → 已刪除）✓。本機 shell 可用（Git Bash、路徑往返驗證通過）、採 E-6a 標準路徑——各段內容先以 Write 落至 local-runner/tmp/s1021_N.md、再以 bash cat 依序 append 至報告檔；報頭警語預寫、末段 append 與章節存在性檢查／續寫標記檢查／警語移除綁同一次 bash 呼叫。取數方式：morning_data 以 WebFetch 取今日別名檔（URL 與對照表 2026-10-21 列相同）；10/20 之個股 OHLC、類股指數、漲跌家數、T86 法人明細與期交所部位取自本機 18:31 預抓之 TWSE／TAIFEX 官方原始檔（local-runner/cache/*_20261020.*）；新聞與事件以 WebSearch／WebFetch 取得。

隔夜美盤日期硬核對（通過）：最近一個已收盤之美股交易日 = 2026-10-20（週二）。us_indices／us_mega_movers／adr_tsm／europe／rates／commodities／fx／us_futures 之 trade_date 均為 2026-10-20 ✓；asia 之日韓中港皆為 10/20 ✓（恆生 change_from_date=10/16、因港股 10/19 休市，漲跌幅為兩日累計）。「收盤值與昨日晨報所報相同」紅旗：無——今日四指數（52,495.88／7,712.57／26,424.82／11,283.81）均與昨報（10/19 收盤）不同；ADR 425.08 ≠ 昨報 420.22。多源互證：道瓊 +529.85 點（+1.02%）收 52,495.88、標普 7,712.57、那指 26,424.82 與 Vista／Yahoo 盤後稿一致 ✓。夜盤方向 sanity check：夜盤 +1.37%（10/20 夜盤場次、session_start_date=10/20 ✓）與道瓊 +1.02%、ADR +1.16%、ES 期貨 +0.65% 同向 ✓；那指 −0.02%、費半 −0.29% 小黑，屬「大型科技持平、價值股與小型股領漲」型態，非日期錯置。

跨日 regression（P0-1、對 2026-10-20 晨報、七組錨點）：昨報完整性前檢通過（未完成寫入標記：無；缺章警語：無；章節 1–9 與資料來源齊全）（檔案 74,310 bytes、^## 標題十個）。昨報載 10/19 數值、今日資料為 10/20，只比同一交易日之同一數值（以今日漲跌回推前收）。① 美股四指數＋費半：昨報 10/19 收盤 51,966.03／7,690.73／26,430.89／11,316.34；今日 us_indices（change_from_date=10/19）回推前收 51,965.83／7,691.04／26,430.10／11,316.63 → 差異皆在漲跌幅取兩位小數之捨入範圍內 ✓（VIX 回推 18.44 ＝ 昨報 18.44 ✓）。② TSM ADR：昨報 420.22；今日 425.08÷(1+1.16%) 回推 420.21 ✓；premium_trend_5d 之 10/19 溢價 12.78% ＝ 昨報 12.78% ✓。③ 外資期指 OI：昨報 10/19 終值 −91,145 口；今日 chips_dashboard.futures_oi.series_5d 之 10/19 ＝ −91,145 ✓。④ 加權：昨報 46,822.08；今日 46,292.93＋529.15 ＝ 46,822.08 ✓。⑤ 櫃買：昨報 394.05；今日 387.88＋6.17 ＝ 394.05 ✓。⑥ 台積電 2330：昨報 2,420；今日 2,405＋15 ＝ 2,420 ✓。⑦ 融資餘額：昨報 6,406.18 億；今日 6,381.00＋25.18 ＝ 6,406.18 ✓。七組全數通過。

非恆等項註記：(i) 外資 10/19 現貨——昨報 −767.43 億；今日 series_5d 之 10/19 ＝ −767.43 ✓。(ii) WTI 口徑——global_quotes CL=F 98.11（−5.35%、change_from_date=10/19），與昨報所載 CL=F 98.18 幾乎同值卻標 −5.35%，研判 10/19 收盤基準為 11 月合約（約 103.66）、現值為 12 月合約（Vista 盤後稿：12 月合約 97.99、−0.56%）→ −5.35% 為換月口徑落差、非單日真實跌幅，本報油價方向改以布蘭特（108.95、−0.55%）為準。(iii) 成交值口徑——market.twse.volume_billion_twd=8,029.47 億（含 ETF 與權證）、中央社所報 7,586.84 億為股票口徑，本報量能判定一律採前者。

1. TL;DR

隱含跳空 +1.37% ｜ ADR 折溢價 15.16% ｜ 外資 連10賣

⚡ 0050 燈號（D 方案）：前一交易日（2026-10-20）收盤觸發綠燈（K=13.64／20 日乖離 −4.41%；觸發腿：KD）——統計上之相對低檔參考區、執行與否自行判斷。（0050 收 107.25 元（−0.83%）、正2 35.87 元（−1.75%），取自 taiwan_etf。）

（night_futures.volume_ratio_reliable=false：量比分母為 10/19 日盤量、非前一交易日 → 不做薄量判定、隱含跳空不因此打折也不因此加強。⚠ 隱含點位未含 08:00 日韓開盤與今日月結算之定價，見章節 4.5。）

本報最重要的一句話：昨天季線還守著，但只剩一步——加權開高走低、收 46,292.93 點（−529 點、−1.13%），距季線（MA60 46,113）只剩 0.39%；更要緊的是新台幣，官方收盤 32.617、一天貶 1.72 角，正式跌破 32.50，加上外資連十天賣、近五日合計賣超 5,250 億，「匯出＋賣股」兩條腿同時成立，風險清單 R-020 今天升為「觸發」。 隔夜美股是價值股的天下：道瓊 +1.02%、小型股 +1.65%，但那斯達克持平、費半 −0.29%，台積電 ADR +1.16%；台指期夜盤漲 1.37%、換算台股開盤約 46,927 點。主劇本：開高、但開高不等於收高——今天是 10 月台指期與月選擇權結算日，尾盤結算價拉鋸常見，昨天也是開高（盤中最高 46,968）後一路被賣到收黑。今天要看：外資賣超能不能縮到 398 億以下、新台幣會不會測 32.80、以及季線 46,113 守不守。

• 重點一（籌碼與匯率是主導變數；依 C2 維持籌碼權重）：外資 10/20 −795.40 億（連十賣、較前日再擴大 3.6%），中央社彙整連十日累計賣超約 8,380 億元；投信連八買（+183.15 億）、自營商 −355.80 億、三大法人合計 −968.04 億；融資再減 25.18 億至 6,381.00 億、外資期指淨空回補 1,397 口至 −89,748 口（期交所）。現貨與匯率同向失血、期貨未加空、內資承接——依 BL-FLOWREV 單日數字不外推方向，但「外資賣＋新台幣貶」已連續多日同向、屬趨勢事實而非單日雜訊。
• 重點二（權值撐、廣度弱的型態延續第二天）：台積電收 2,405（−0.62%）、跑贏加權 0.51pp，但收在季線（2,421.5）下方、半年線（2,380.58）上方 1.03%；外資仍賣台積電 9,365 張。上市股票上漲 269 家、下跌 701 家（比值 0.38、連二日 <0.5），金融類指 −2.36%（國泰金 −3.93%）、油電燃氣類指 −7.46%（台塑化 −8.19%）為重災；逆勢者為軟板（台郡第四根漲停）、被動元件（禾伸堂 +8.03%）與 AI 組裝（緯創 +5.00%、外資買超居首）。指數方向與廣度須分開判讀。
• 重點三（今天與本週的時間表）：08:00 日韓開盤（韓股 10/20 −3.73%、SK 海力士 −4.23%）、09:30 港股、全日 10 月台指期＋月選擇權結算、14:00 英國 9 月 CPI；10/22 清晨（台北）Meta、特斯拉、德儀、科林研發、IBM 財報集中公布——Netflix 已於今晨公布、盤後跌約 5%–6%（Q4 營收與廣告財測下修）；下週 FOMC（台北 10/29 02:00）、ECB（10/29 21:15）、日銀（10/29–30）。

2. 全球市場概況

2.1 美股（2026-10-20 週二收盤、trade_date 核對通過）

四指數與費半（解析順序：① overnight.global_quotes.us_indices → ② WebSearch 多源互證；實際採用 ①、Vista／Yahoo 盤後稿互證）：道瓊 52,495.88（+1.02%）／標普 500 7,712.57（+0.28%）／那斯達克 26,424.82（−0.02%）／費城半導體 11,283.81（−0.29%）／VIX 17.31（−6.13%）；羅素 2000 +1.65%（2,773.41、Vista）。

判讀：週一是科技股的技術性反彈，週二則換成價值股與小型股接棒、科技股原地踏步——標普 500 成分股約四分之三收紅（Vista），道瓊大漲 530 點，那斯達克卻小黑。歸因三條：(1) 財報優於預期——3M 調整後每股盈餘 2.50 美元（預估 2.38）並上修全年財測、通用汽車營收 500 億美元優於預期並宣布 200 億美元庫藏股、諾格每股盈餘 7.89 美元優於預期、SpaceX 營收 145.8 億美元優於預期（Vista）；(2) 油價自高點回落——伊朗與美國「和平提案」消息一度讓油價從約 102.9 美元跌到 97.4 美元（Babypips 彙整），10 年期殖利率盤中低見 5.08%、收在約 5.12%；(3) 房市數據疲弱——9 月新屋開工年化 122 萬戶（月減 5.2%、預估 130 萬）、成屋待完成銷售月減 7.3%，房貸利率約 7.43%（Vista），壞消息壓低殖利率、反而撐住評價。科技側未消失的疑慮：輝達 −0.29%，AI 基建融資疑慮延續；台媒引述分析師稱「美國信用市場出現警報訊號、甲骨文被形容為煤礦中的金絲雀」（風傳媒 11174055），本週科技巨頭財報為「關鍵考驗」。

mega-cap 異動（P0-2、解析順序：① overnight.us_mega_movers → ② WebSearch；實際採用 ①、fetch_failed=[] 全覆蓋 22 檔、trade_date=10/20）：|單日漲跌| ≥ 3% 共 2 檔——
- 禮來 LLY +3.49%（收 1,283.66）：醫療保健類股當日創新高（Benzinga 標題「Health Care Stocks Hit Record Highs」），個股層級新消息本報未取得。
- 聯合健康 UNH +3.04%（收 419.26）：同屬醫療保健類股普漲，個股層級新消息本報未取得。
- 其餘值得一提（未達 3%）：Netflix 正常盤 −1.66%，盤後公布 Q3 財報——每股盈餘 0.87 美元優於預期、營收 128.7 億美元符合預期，但 Q4 營收財測 134.4 億美元低於預估 135.1 億、全年廣告營收下修至 27 億美元，盤後跌約 5%–6%（Yahoo／Investing.com）。Meta −1.59%、Alphabet −1.13%、蘋果 −1.00%；特斯拉 +1.54%、台積電 ADR +1.16%。

美股期貨現值（解析順序：① overnight.global_quotes.us_futures → ② 不取；實際採用 ①）：ES 7,784.5（+0.65%）／NQ 29,959.5（+0.80%），報價時點美東 10/20 18:30（台北 10/21 06:30）、漲跌對 10/19 收盤。期貨在 Netflix 盤後下跌之後仍維持正值，顯示盤後氣氛未被單一財報拖累。

2.2 歐股（10/20 收盤）

解析順序：① overnight.global_quotes.europe → ② WebSearch；實際採用 ①：DAX 25,304.42（−0.06%）／FTSE 100 10,733.00（−0.29%）／CAC 40 7,838.49（−0.38%）。三大指數小黑，歐股收盤在美股午盤油價急跌之前、未反映價值股反彈。

2.3 亞股（10/20 收盤）

解析順序：① overnight.global_quotes.asia → ② WebSearch；實際採用 ①、韓媒互證：日經 64,075.42（−1.30%）／KOSPI 5,552.74（−3.73%）／SK 海力士 1,223,000 韓元（−4.23%）／三星電子 211,500 韓元（−2.98%）。

韓股重挫之歸因（電子新聞 etnews 20261020000354）：(1) 中國半導體競爭與 AI 基建投資回報疑慮；(2) 美國 10 年期殖利率站上 5.1%；(3) 韓元走升壓抑出口股。籌碼：外資賣超 5,388 億韓元、機構賣超 1.0011 兆韓元、散戶買超 9,042 億韓元；KOSPI 平盤開出後最低見 5,493.24。韓股兩天反彈（10/16、10/19）在 10/20 一日回吐，R-008 不具降溫條件（章節 8）。

2.4 中港股（10/20 收盤）

解析順序：① overnight.global_quotes.asia → ② WebSearch；實際採用 ①：恆生 23,867.74（−1.32%、對 10/16）／上證 3,735.37（+0.12%）。港股 10/19 休市後復市、兩日補跌 1.32%；陸股持平。中國 10 月 LPR（10/20 09:00 公布）：1 年期 3.0%、5 年期以上 3.5%、連續第 17 個月不變（中國日報網、21 財經）。

2.5 大宗商品／匯率／利率

• 原油（解析順序：① global_quotes.commodities → ② yfinance；實際採用 ①）：布蘭特 108.95（−0.55%）；WTI CL=F 98.11（change_pct −5.35% 為換月口徑落差、見報頭註記；Vista 載 12 月合約 97.99、−0.56%）。布蘭特−WTI 價差約 10.84。盤中波動來自伊朗消息：一度漲約 3%、再因美伊和平提案報導急跌、最終持平（Babypips）。
• 黃金：4,148.9（−0.27%）。
• 美元指數（解析順序：① global_quotes.fx['DX-Y.NYB'] → ② WebSearch；實際採用 ①）：101.73（−0.25%）；美元兌日圓 158.268（+0.29%）。
• 新台幣（解析順序：① WebSearch 台北 16:00 官方收盤 → ② 標未取得；實際採用 ①）：10/20 官方收盤 32.617、貶 1.72 角，成交 32.77 億美元，創 2025 年 4 月以來新低、為亞幣最弱（中央社 202610200205、工商時報）；央行尾盤調節使貶幅收斂。口徑提醒：adr_tsm.usdtwd 32.578 為 06:40 offshore spot、不代替官方收盤。
• 美債殖利率（解析順序：① global_quotes.rates → ② yfinance；實際採用 ①）：10Y 5.117%（−1.9bp）／30Y 5.425%（−4.7bp）。

殖利率曲線斜率解讀：30Y−10Y 利差約 +30.8bp，屬正斜率之正常曲線（2Y 本報未取，無法判斷完整曲線形狀）；本日長端降幅大於 10 年期（−4.7bp vs −1.9bp）、為牛市平坦化——油價回落與房市轉弱讓長天期通膨溢酬下降，而市場仍預期聯準會 10 月按兵不動、12 月與明年 3 月升息機率上升（Vista），短中端仍受升息預期支撐。對台股傳導：(1) 壽險業——10Y 仍在 5.1% 以上，海外債券部位之評價壓力未解，惟新台幣急貶使未避險部位之匯兌面受惠、兩者部分抵銷；昨日國泰金 −3.93%、金融類指 −2.36% 顯示市場更在意外資賣超與資本面，而非匯兌利得；(2) 銀行業——正斜率對存放款利差有利，但曲線趨平削弱此利多，金融股短線仍以外資籌碼為主導。

3. 隔夜重要事件

隔夜重點

• 【地緣】伊朗與荷姆茲海峽：伊朗革命衛隊與伊朗官媒稱多艘油輪於荷姆茲海峽南段觸雷起火，美軍中央司令部發言人回應該說法「不實」（Straits Daily Brief 10/20 彙整 Newsquawk）——單方說法、雙方矛盾、無海事機構確認；另伊朗外長稱 7 日重開海峽之提案「仍在桌上」、條件含解除封鎖與制裁，美方堅持先處理核計畫（NewsNation、Al Jazeera）。油價盤中隨「和平提案」報導急跌。
• 【政策】聯準會：隔夜無重大官員新聲明（本報未查得）；市場定價 10 月 FOMC 按兵不動、12 月升息機率上升（Vista）。下次 FOMC 10/27–28、決議台北 10/29 02:00。
• 【產業】財報：Netflix Q3 每股盈餘優於預期但 Q4 營收與廣告財測下修、盤後跌約 5%–6%；3M、通用汽車、諾格、SpaceX 優於預期（見 2.1）。
• 【台灣】新台幣與外資：外資連十賣、10 天累計賣超約 8,380 億元並持續匯出，新台幣成為最弱亞幣（中央社）；經濟日報稱「明測 32.8 元、台股臨季線保衛戰」。
• 【台灣產業】TPCA Show 電路板展展期中：軟板廠台郡因出現在輝達 NVLink PTFE 交換器板展示看板，連四根漲停（風傳媒）；PCB 權值欣興 −5.80%、金像電 −5.20% 則開高走低。

今日預定事件（台北時間、台美中歐四地＋日韓港）

• 中國：今日無預定之 LPR／MLF 或重大數據（LPR 已於 10/20 公布、維持不變）。歐洲：今日無 ECB 決議與 PMI／ZEW 發布；ECB 10 月決議為 10/29（台北 21:15、記者會 21:45）。
• 央行前瞻（固定行事曆）：FOMC 10/27–28（決議台北 10/29 02:00）、ECB 10/29（台北 21:15）、日銀 10/29–30（總裁記者會 10/30 15:30 日本時間＝台北 14:30）。台灣央行下次理監事會為 12 月（日期本報未查得）。
• 指數編製商：MSCI 11 月季度調整之公布日本報未查得（非今日事件）。
• 處置股（制度日程）：大量 3167、應廣 6716 處置至 10/27；蔚華科、大甲、錦明、廣寰科、映興、華星光處置至 10/23（延續前報、期間每 2 分鐘分盤撮合）；10/20 盤後新增之處置／注意名單本報未查得。
• 休市：日、韓、港、陸、美今日皆為一般交易日（未見休市公告）。
• 結算：今日為月結算日，章節 7 另列「結算行情噪音」。
• 總經已發布（10/20）：美國 9 月新屋開工年化 122 萬戶（月減 5.2%）、營建許可 140 萬戶（月減 0.2%）（Vista）。

4. 台股自身狀況（前一交易日 2026-10-20（週二））

4.1 加權指數

解析順序：① market.twse → ② yfinance → ③ WebSearch；實際採用 ①：46,292.93（−529.15、−1.13%）、成交值 8,029.47 億（較 10/19 之 8,667.12 億 −7.4%、平量區）。盤中：開 46,712.57、高 46,967.91、低 46,163.03（中央社）——開高（盤初一度漲逾 100 點）、權值股賣壓擴大後翻黑、午盤跌幅擴大。台積電下跌 15 元、拖累指數約 118 點（風傳媒）。上市股票漲跌家數 269／701（比值 0.38）、持平 104（TWSE 官方）。

4.2 櫃買指數

解析順序：① market.tpex → ② WebSearch；實際採用 ①：387.88（−6.17、−1.57%）、成交值 2,065.34 億。櫃買跌幅大於加權 0.44pp；上櫃強勢股為軟板與被動元件（台郡、柏承、禾伸堂），富喬平盤 154 元。

4.3 三大法人與籌碼（前一交易日 2026-10-20）

解析順序：① three_investors.twse ＋ top_foreign_movers ＋ futures（10/20 終值以期交所原始檔補）＋ overnight.margin_balance → ② WebSearch；實際採用 ①

• 籌碼儀表板（chips_dashboard）：外資 連10賣、近 5 日累計 −5,250.22 億（10/14 −200.37／10/15 −3,025.55／10/16 −461.47／10/19 −767.43／10/20 −795.40）、gap_in_series=false；投信 連8買、5 日累計 +968.28 億。
• 外資買超前五（張）：緯創 32,813、台玻 17,678、仁寶 14,964、中鋼 13,459、台塑化 11,723；其後宏碁、英業達、和碩、微星、興富發——AI 組裝與 PC 品牌集中。
• 外資賣超前五（張）：元大台灣50 49,031、友達 31,610、台新新光金 22,524、力積電 19,451、聯電 18,620；其後台塑、元大高股息、凱基金、永豐金、國喬——ETF、金融與面板集中。台積電外資賣超 9,365 張（T86、未列前十）。
• 投信動向：投信買超力積電 5,526 張、台積電 1,038 張；賣超台塑化 11,131 張（與外資買超 11,723 張幾乎對沖，台塑化仍收 −8.19%、收在當日最低 106.5）。
• 外資台指期未平倉（BL-OIFRESH 補取）：futures.date=10/19（−91,145）、lag_days=1、freshness=normal、crosses_settlement=false；10/20 終值 −89,748 口（多 11,524／空 101,272、期交所 10/20 表）→ 回補 1,397 口。OI 5 日序列：10/13 −87,239 → 10/14 −86,814 → 10/15 −97,582 → 10/16 −93,675 → 10/19 −91,145 →（10/20 −89,748）。⚠ 今日月結算、明日起 OI 不可與結算前直接比較。
• 融資餘額（解析順序：① overnight.margin_balance → ② WebSearch；實際採用 ①、date=10/20）：6,381.00 億、單日 −25.18 億（TWSE MI_MARGN、僅上市；負＝去槓桿）。依 §Q 同讀：量能平量（−7.4%）、融資小減、外資續賣、投信續買——看得到「誰在賣」（外資）與「誰在接」（投信與散戶現股）；融資未大幅斷頭，不能把量縮讀成賣壓衰竭。

4.4 重點權值股 6 檔

解析順序：① mega_caps（data_date=10/20、stale_vs_report=false、missing=[]）→ ②～⑥ 退路；實際採用 ①

記憶體主題股（theme_stocks）：南亞科 422（−3.21%）、華邦電 152.5（−1.93%）、旺宏 100（−1.96%）、力積電 64.1（−1.84%）——四檔皆黑、平均 −2.24%、無一檔跌逾 4%。

4.5 ADR ＋ 夜盤

• 台積電 ADR（解析順序：① overnight.adr_tsm → ② tw.stock.yahoo → ③ WebSearch；實際採用 ①、adr_trade_date=10/20）：425.08 美元（+1.16%）；以 usdtwd 32.578 換算每股約 2,769.7 元、對現股 2,405 溢價 15.16%；20 日均溢價 15.20%（premium_ma20_n=20）、偏離 −0.04pp（未達 5pp 警語門檻）。5 日溢價：11.09 → 11.98 → 10.58 → 12.78 → 15.16%——兩日擴大 4.58pp，現股相對 ADR 明顯落後，反映的是台股本地賣壓（外資匯出）而非台積電基本面。fx_date_matches_adr=true（匯率與 ADR 同為 10/20）。
• 台指期夜盤（解析順序：① overnight.night_futures → ② WebSearch；實際採用 ①、session_start_date=10/20 ✓、session_complete=true）：近月（臺指期 10 月）夜盤收 46,975、較日盤 46,341 漲 634 點（+1.37%）；以百分比轉移法換算加權隱含開盤 46,927（+1.37%）。量比：volume_ratio_reliable=false——量比基準日 2026-10-19 非前一交易日、比值不可用，不做薄量／非薄量判定，隱含跳空不因此打折也不因此加強。
• ⚠ 隱含開盤之限制（BL-OVNGAP）：(1) 本點位未含 08:00 日韓開盤（★★★）之定價——韓股 10/20 才跌 3.73%，今晨若續弱，開盤可能顯著低於 46,927；(2) 今日為 10 月合約最後交易日，夜盤所交易之近月即今日結算之合約，結算前之價差收斂與部位調整會放大偏離；(3) 前兩次（10/19、10/20）隱含跳空對實際開盤之偏離分別為 1.85pp 與 0.06pp。本點位僅作開盤方向參考，不作技術結論前提。

4.6 技術位階表

解析順序：① technical_levels（data_date=10/20、無 insufficient_history／gap_in_window 旗標）→ ② 不取

（括號內為收盤對該均線之乖離%、取自 deviation_pct。）

自動結論：加權——現價位於 MA5（47,164.39）之下、MA60（46,113.09、距 0.39%）為下一層支撐；台積電——現價位於 MA60（2,421.5）之下、MA120（2,380.58、距 1.03%）為下一層支撐。若今日依隱含點位開高，加權第一道壓力仍為 MA5（47,164.39、距隱含開盤約 0.5%）；開高本身不改變「季線前一步」之位階，收盤是否守住 46,113.09 才是判讀依據。

6. 多空對照

主劇本判定（依 C2）：外資單日賣超未達 1,000 億、亦非本週史上前二大，C2 之強制條款不觸發；惟外資連十賣＋新台幣跌破 32.50＋近五日累計 −5,250 億，本報仍將「籌碼與匯率」列為主導變數，偏空為主劇本、偏多為反彈情境。

偏多（反彈情境）
1. 隔夜美股價值股與小型股走強：道瓊 +1.02%、羅素 2000 +1.65%，標普約四分之三成分股收紅；夜盤 +1.37%、ADR +1.16%。
2. 期貨未加空、內資承接：外資期指淨空連二日回補（−91,145 → −89,748）、投信連八買、融資續減（去槓桿而非加碼）——籌碼面最壞的「現貨＋期貨同步加空」並未出現。
3. 權值撐盤、技術支撐在近處：台積電連二日跑贏加權；加權距季線僅 0.39%、0050 KD 綠燈（K=13.64），屬短線超賣區。
4. 油價與殖利率回落：布蘭特自 110 附近回落、10Y 盤中低見 5.08%，降低通膨與升息壓力。

偏空（主劇本）
1. 外資與匯率同向失血：外資連十賣、10/20 −795.40 億，新台幣官方收盤 32.617 跌破 32.50、單日貶 1.72 角——R-020 兩腿同時成立、今日升為觸發。
2. 廣度連二日惡化：上市漲跌家數比 0.19 → 0.38、連二日 <0.5，金融、塑化、PCB 權值同步走弱。
3. 開高走低型態：10/20 盤初一度漲逾 100 點後收黑 529 點，開高被賣的路徑在今日開高情境下可能重演；今日月結算、尾盤結算價拉鋸增加波動。
4. 外部錨偏弱：韓股 −3.73%、日經 −1.30%、恆生兩日 −1.32%；美國科技股持平、Netflix 盤後下跌、本週 Meta／特斯拉財報與 AI 基建信用疑慮為不確定因素。

結論：偏空 4 點、偏多 4 點，但權重不對稱——偏空之第 1 點（外資＋匯率）為主導變數。隔夜利多屬 Day 1、可支撐開盤，能否轉為收盤上漲取決於外資賣超是否收斂到 398 億以下、新台幣能否守住 32.80。

7. 觀察重點

昨日觸發點對帳（P1-5、對 2026-10-20 晨報章節 7／8；基期 10/19、結算 10/20 13:30）

10/20 實況（TWSE／TAIFEX 官方原始檔＋morning_data）：加權收 46,292.93（−1.13%）、開 46,712.57／高 46,967.91／低 46,163.03；成交值 8,029.47 億（較基期 −7.4%）；櫃買 −1.57%；上市漲跌家數 269／701（0.38）；外資 −795.40 億；投信 +183.15 億；期指外資淨空 −89,748（回補 1,397）；融資 −25.18 億；台積電 2,405（−0.62%）；新台幣 32.617；KOSPI −3.73%、SK 海力士 −4.23%、三星 −2.98%；恆生 −1.32%（對 10/16）；布蘭特 108.95。

• ✓ 觀①-指數五格：收盤 46,292.93 落 (C) 收黑而守 MA60（46,089.05–46,822.07），跌幅 1.13% ≥1.0%（<46,353.86）→ 「測季線」命中。量能四格：8,029.47 億落平量區（6,933.70–10,400.54）→ 量能中性、定性移籌碼側（見觀②）。日內路徑：實際開盤 46,712.57（−0.23%）、隱含 46,742（−0.17%）、偏離僅 0.06pp；盤中最高 46,967.91（+0.31%）→ 收黑 −1.13%，路徑型別 ＝ 「開平走低」（盤初短暫翻紅後一路走低，昨報四型之一）。評分：隱含跳空方向（小幅開低）✓、收盤方向（收黑）✓、路徑亦命中——記「方向對、路徑對」。
• ✗ 觀①-台積電非單一支點：接棒五組領頭股——IC 設計（聯發科 −1.31%、創意 −1.09%）、AI 伺服器（鴻海 +0.84%、廣達 +1.91%）、記憶體（南亞科 −3.21%、華邦電 −1.93%）、PCB（欣興 −5.80%、金像電 −5.20%）、金融（兆豐金 −1.30%、國泰金 −3.93%）→ 4 組收黑＝「全面補跌」成立（備援：漲跌家數比 0.38 <0.5 亦成立）；接棒延續未命中（僅 AI 伺服器 1 組收紅）。法說 Day 4：台積電 −0.62% 跑贏加權 0.51pp 但收黑 → 承接確認主條件未成立、備援（收復 MA5 2,452／外資轉買台積電）皆未成立；定價延續（跌破 MA120 2,379.42、或跌幅大於加權 1.0pp）未成立 → 「中性」。
• ⏸→中性 觀②-籌碼四腿：外資賣超 795.40 億落 383.71–920.92 億之中性區；期指淨空回補 1,397 口（未達回補 5,000、亦未再增 3,000）→ 中性；相對向備援：未倍增（<1,534.86）、未收斂逾三分之一（>511.62）→ 皆不成立。融資腿：−25.18 億落 −30～+30 億 → 中性（距「去槓桿延續」−30 億差 4.82 億、非近失）。投信腿：連八買但買超 183.15 億 <200 億 → 「內資承接延續」未成立（差 16.85 億、8.4%、非近失）、亦未轉賣 → 中性。月結算前一日：OI 單日變動 1,397 口 <5,000 → 「轉倉干擾」未成立。BL-FLOWREV：10/19 外資買超之中鋼（10/20 續買 13,459 張）、統一（續買 3,902 張）、和碩（續買 7,718 張）延續，友達反手為外資賣超第二（31,610 張）；10/19 賣超之力積電續遭賣超、台玻反手為外資買超第二（17,678 張） → 二檔反轉＝「席次單日反轉」成立、僅記錄（友達 −2.59%、台玻 +2.12%，價格方向與席次同步反轉）。
• ✗ 觀③-記憶體跨市場：日韓腿：KOSPI −3.73%（收黑逾 2%）且 SK 海力士 −4.23%（跌逾 4%）→ 「反彈失敗」✓、R-008 降溫條件不成立。台股記憶體腿：四檔皆黑、跌幅 1.84%–3.21%、無一檔跌逾 4% → 延續補跌主條件未成立；備援南亞科 422 未破 420（近失、差 2 元、0.5%）、四檔平均 −2.24%（<3.5%）→ 未成立；止穩未成立 → 「中性」。美韓同步反彈而台股收黑之句不適用（韓股收黑）。
• 觀④-PCB 與鴻海：PCB——✓「利多兌現」：欣興 −5.80%、金像電 −5.20%（≥2 檔收黑逾 3%）、富喬平盤；續強未命中。鴻海——✓「卡位成立」：鴻海 +0.84%、跑贏加權 1.97pp（≥1.0pp）且收紅；備援鴻海與廣達皆收紅亦成立。會後效應於本報觀④記錄規則下、今日（10/21）收黑即記「利多出盡」。
• 觀⑤-外部三腿：港股腿 ✓「補跌」：恆生對 10/16 −1.32%（跌逾 1%）。中國 LPR：1 年期 3.0%、5 年期以上 3.5%、與前值相同 → 中性（依規不加狀態形容詞）。匯率腿 ✓ 偏空加一：新台幣官方收盤 32.617 貶破 32.50 → R-020 甲腿成立；備援單日再貶逾 1.0 角（>32.545）亦成立（實貶 1.72 角）。油價腿：布蘭特 108.95 落 100–110 → 中性。休市：無。
• 章節 8 計數：上行確認——① 指數方向項（收紅 ≥0.5%）未成立 → 不執行方向判定。下行加速——A①（收盤跌破 MA60 46,089.05 且收黑 ≥0.5%）未成立：收盤 46,292.93 高於 MA60 203.88 點（0.44%、近失）；中間級別「收盤落 46,089.05–46,587.96 且收黑 ≥0.5%」成立 → 「跟跌、測季線」；A② 外資 795.40 <920.92 億且期指回補 → ✗；A③ 新台幣 32.617 貶破 32.50 → ✓；B④ 台積電 2,405 > 2,379.42、跌幅小於大盤 → ✗；B⑤ KOSPI −3.73%（收黑逾 2%）→ ✓；B⑥ 半導體類指 −0.94% → ✗；B⑦ 記憶體四檔無一跌逾 4% → ✗；B⑧ 漲跌家數比 0.38 <0.5 且連二日（10/19 0.19）→ ✓。判定：A 組 1 項（③）、B 組 2 項（⑤⑧）——形式上達「A 一項」門檻，但 A① 必要條件未成立 → 記「內部品質項 3 項（③⑤⑧）成立、指數方向之趨勢級別未確認」、下行加速不執行；指數本身收黑 1.13%、方向一致，惟未破季線。 反向分支（加權收黑而 PCB、ASIC、面板、內需四組 ≥3 組領頭股收紅且漲跌家數比 ≥1.0）未成立。
• BL-UNWIND 五組：(1) PCB／銅箔基板——觸發 ✓（欣興 −5.80%、金像電 −5.20% ≥2 檔跌逾 5%）；(2) ASIC——未觸發（創意 −1.09%、特選 IC 設計指數 −1.20%）→ 中性；(3) 面板／內需——未觸發（友達 −2.59% <4%、貿易百貨類指 −0.94%）；備援「友達、統一同轉外資淨賣超」：友達轉賣、統一續買 → 未成立；(4) 煉油 Day 2——「續吐」✓（台塑化 −8.19%、油電燃氣類指 −7.46%）；(5) 記憶體——延續回吐與止穩皆未成立 → 中性。政策雷達：收盤 46,292.93 >45,836.75、自 60 日高點（49,822.55、10/06）回檔 7.08%（<8%）、單日 −1.13%（未達 −4%）→ 未成立。

對帳結論 → 對今日觀察的修正：(1) 隱含跳空本次幾乎精準（偏離 0.06pp），但收盤方向由盤中賣壓決定——今日隱含 +1.37% 為昨日之六倍幅度、且未含日韓開盤與結算，「開高走低」路徑之機率不可忽視；(2) 匯率腿為本週第一個「由近失轉為成立」的條件——10/19 差 0.055、10/20 一舉貶破，今日匯率門檻上移至 32.80；(3) 「AI 組裝收紅、其餘四組收黑」連二日出現，外資換股方向（賣半導體／金融、買組裝）已連二日一致，惟依 BL-FLOWREV 仍不外推為今日價格方向；(4) PCB 權值利多兌現已觸發，今日 BL-UNWIND 主要觀察對象移至軟板（台郡連四漲停）與被動元件。

今日要盯的五件事（基期 2026-10-20、結算時點 2026-10-21（週三）13:30、10/22 晨報對帳）

（基期一覽）：加權 46,292.93、MA5 47,164.39、MA60 46,113.09、MA120 45,004.26；櫃買 387.88；官方成交值 8,029.47 億；外資 −795.40 億；投信 +183.15 億；融資 6,381.00 億（−25.18）；期指外資淨空 −89,748 口（10/20）；2330 2,405（MA5 2,435／MA60 2,421.5／MA120 2,380.58）；半導體類指 1,537.55；金融類指 3,627.32；電子零組件類指 899.39；油電燃氣類指 138.96；新台幣 32.617；南亞科 422；台郡 88.3；上市漲跌家數比 0.38；夜盤隱含開盤 46,927。

1.【10/21 13:30｜方向】指數五格＋量能四格＋日內路徑＋台積電非單一支點。
- 指數五格（無縫隙）：(A) 收紅且漲幅 ≥0.5% ＝ 收盤 ≥46,524.39 ＝「反彈」（相對向備援：櫃買漲幅 ≥ 加權、或上市漲跌家數比 ≥1.0）；(B) 收平至小漲 ＝ 46,292.93–46,524.38 ＝「整理偏穩」；(C) 收黑而守 MA60 ＝ 46,113.09–46,292.92 ＝「抗跌、守季線」；(D) 跌破 MA60 而守 MA120 ＝ 45,004.26–46,113.08 ＝「季線失守」（格內：收盤 <45,836.75 ＝ 自 60 日高點回檔 ≥8%、政策雷達條件成立、10/22 晨報須出政策雷達子段；相對向備援：跌幅 >2.5%〔<45,135.61〕、或連三日收黑且合計跌幅 >3.0%）；(E) 跌破 MA120 ＝ <45,004.26 ＝「趨勢級破位」（相對向備援：跌幅 >4.0%〔<44,441.21〕＝ 同時觸發政策雷達單日條件）。
- 量能四格（基期 8,029.47 億、market.twse 口徑）：放量 >9,635.36 億 ＝ 方向訊號加權（收紅放量＝承接確認、收黑放量＝賣壓擴大；結算日量能常態放大、放量訊號之權重本日打折）；量縮 <6,423.58 億 ＝ 方向訊號打折（量縮不得讀為賣壓輕或衰竭、須與融資及外資同讀）；平量 6,423.58–9,635.36 億 ＝ 量能中性、守破不以量能加減分、定性全移籌碼側（外資買賣超／融資增減；期指 OI 本日因結算不作方向結論）；相對向備援 ＝ 成交值較基期增減逾三分之一（>10,705.96 或 <5,352.98 億）。
- 日內路徑：隱含跳空 +1.37%（46,927）僅約束開盤方向、不約束收盤方向；當日結算一律以收盤為準；盤中最高／最低點不得替代收盤作方向結論。 四型：開高走高（外資賣超收斂、韓股止跌，對應 A）／開高走低收黑（10/20 型重演、外資續匯出，對應 C–D）／開平走低（日韓開盤續弱抵銷美股利多，對應 C–D）／先蹲後跳（結算尾盤拉抬，對應 A–B）。開高一句：若開盤接近 46,927，MA5（47,164.39）為第一道壓力、開高不等於收高——10/20 盤中亦曾漲逾 100 點。開低一句：若日韓開盤續跌使台股開平或開低，開低不等於收盤破季線、以收盤判 (C)–(E)。⚠ 隱含點位未含 08:00 日韓開盤（★★★）與今日月結算（★★★★）之定價，實際開盤可能顯著偏離。
- 台積電非單一支點（10/20 台積電跑贏加權 0.51pp、本條非強制，惟維持評估）：接棒候選五組——IC 設計（聯發科、創意）、AI 伺服器（鴻海、廣達）、記憶體（南亞科、華邦電）、軟板／被動元件（台郡、禾伸堂）、金融（兆豐金、國泰金）。接棒延續 ＝ ≥3 組領頭股收紅（備援：櫃買收紅）；全面補跌 ＝ ≥4 組領頭股收黑（備援：上市漲跌家數比 <0.5）；其餘 ＝ 分化。台積電：承接確認 ＝ 收紅且漲幅 ≥ 加權（備援：收復 MA60 2,421.5、或外資轉買台積電）；定價延續 ＝ 跌破 MA120 2,380.58（備援：跌幅大於加權 1.0pp 以上）；其餘 ＝ 中性。

2.【10/21 13:30｜主導變數】籌碼三腿（外資現貨・融資・投信）——連十賣之後是否收斂。 止血（升格為方向證據之第一日）＝ 外資轉買超、或賣超 <397.70 億（前日半數）；續弱 ＝ 外資賣超 >954.48 億（前日 ×1.2）（備援：連十一賣且賣超 >795.40 億、即較前日擴大）；中性 ＝ 397.70–954.48 億。相對向備援：外資賣超倍增（>1,590.80 億）＝「賣壓重啟」；外資賣超較前日收斂逾三分之一（<530.27 億）＝「趨勢向收斂」。期指腿：今日月結算、OI 本日與明日之變動皆含轉倉，不作方向結論（settlement_today 註記）；僅記錄 10/21 終值。融資腿：再減 >100 億 ＝「去槓桿式落底訊號」（僅表示誰在賣）；減 30–100 億 ＝「去槓桿延續」；增 >30 億 ＝「逢低承接、槓桿回升」（指數下跌而融資增＝接刀、偏空）；−30～+30 億 ＝ 中性。投信腿：連九買且買超 >200 億 ＝「內資承接延續」；轉賣超 ＝「承接中斷」、偏空加一；其餘 ＝ 中性。BL-FLOWREV：10/20 外資買超之緯創、台玻、仁寶、中鋼、台塑化不外推今日上漲；10/20 賣超之友達、台新新光金、力積電、聯電不外推今日下跌；任二檔反手 ＝「席次單日反轉」、僅記錄。

3.【10/21 全日｜R-008／R-021】韓股反彈失敗之後——記憶體跨市場第四日。 日韓腿（08:00–14:30）：KOSPI 收紅 ≥1.0% 且 SK 海力士收紅 ＝「跌後回穩」；KOSPI 收黑逾 2% 或 SK 海力士跌逾 4% ＝「連二日重挫」（R-008 維持觸發之再確認）；其餘 ＝ 中性。台股記憶體腿：止穩 ＝ 四檔（南亞科／華邦電／旺宏／力積電）≥3 檔收紅（備援：南亞科收復 436〔10/19 收盤〕、或四檔平均漲幅 >2%）；延續補跌 ＝ ≥3 檔跌逾 4%（備援：南亞科跌破 410、或四檔平均跌幅 >3.5%）；其餘 ＝ 中性。韓股續跌而台股記憶體收紅 ＝ 記「台股已先行補跌、跨市場脫鉤」。依 C3：美光等美系記憶體 10/20 走勢本報未取得，不預設反彈。

4.【10/21 全日｜結算日＋題材股】月結算噪音、鴻海會後 Day 1、軟板第五日。 結算行情噪音（固定條款）：今日為 10 月台指期＋月選擇權結算日——盤中振幅易放大、尾盤結算價拉鋸、隔日常見方向還原、當日 K 棒解讀權重打折；10/22 晨報對帳時，今日之方向訊號須標「結算日、權重打折」。鴻海會後效應：利多出盡 ＝ 鴻海收黑（10/20 已收紅、依昨報定義）（備援：鴻海跌幅大於加權 1.0pp 以上）；會後延續 ＝ 鴻海收紅且漲幅 ≥ 加權（備援：鴻海與廣達皆收紅）；其餘 ＝ 中性。軟板（台郡連四漲停、Day 5）：續強 ＝ 台郡收紅（備援：第五根漲停、或柏承收紅逾 3%）；利多兌現 ＝ 台郡收黑逾 3%（備援：打開漲停後收黑、或跌停）；其餘 ＝ 分化。依 C3：展會期間題材股常於展期中兌現，不預設續強。

5.【全日｜外部與事件】匯率腿＋港股腿＋油價腿＋英國 CPI 分別判定、不得合成。 匯率腿：新台幣官方收盤貶破 32.80 ＝ R-020 觸發後之「加速」、偏空加一（備援：單日再貶逾 1.0 角〔>32.717〕、或連五個交易日收貶）；升回 32.50 以內 ＝ 偏多加一（備援：單日升逾 1.0 角〔<32.517〕）；32.50–32.80 ＝ 中性（央行尾盤調節若再現、記「官方干預」）。港股腿（09:30 起）：恆生收紅逾 1% ＝「止跌回升」；收黑逾 1% ＝「續弱」；其間 ＝ 中性。油價腿：布蘭特收 >110.00 ＝ R-001 升級評估（備援：單日漲逾 3%）；收 <100.00 ＝ 降溫；其間 ＝ 中性（基期 108.95）。英國 9 月 CPI（14:00）：同比高於前值 3.1% ＝ 歐洲通膨未降、全球殖利率壓力加一；低於 3.1% ＝ 中性偏多；等於 ＝ 中性——只記錄實測值、不加狀態形容詞。休市：今日日、韓、港、陸、美皆開市；無休市市場列為條件。

⚠ 個股級利空之「可能不被市場買單」反思（固定必寫）

• 其一、台塑化（兩日 −5.31%、−8.19%，投信賣超 1.11 萬張）：不被買單之路徑——(a) 已被消化：兩日累計跌幅約 13%、題材型漲幅已大幅回吐，且收在當日最低 106.5、屬一次性出清之型態；(b) 整體氣氛蓋過：外資同日反向買超 1.17 萬張，籌碼並非單向；(c) 替代效應：若荷姆茲海峽再生事端使油價重回 110 之上，煉油股可能被重新視為避險標的。反向風險：投信為連續賣方、題材已退潮，依 BL-FLOWREV 外資單日買超不外推止跌。
• 其二、金融股（國泰金 −3.93%、外資賣超台新新光金 2.25 萬張）：(a) 已被消化：金融類指單日 −2.36% 為八大類最弱，美債殖利率已連二日下滑（10Y 5.136% → 5.117%）、評價壓力邊際減輕；(b) 整體氣氛：若新台幣止貶，外資對金融股之匯率性賣壓可能最先收斂；(c) 替代效應：新台幣急貶對壽險未避險部位為匯兌利得，部分抵銷債券評價壓力。反向風險：外資連十賣且金融股集中於賣超前十，匯出未止前，金融股是最直接的提款標的。
• 其三、PCB 權值（欣興 −5.80%、金像電 −5.20%）：(a) 已被消化：TPCA 開展日之「利多兌現」已在當日完成，兩檔跌幅 5%–6%；(b) 整體氣氛：族群內資金未離開 PCB、而是轉向軟板與高頻材料，族群熱度仍在；(c) 替代效應：輝達 NVLink 相關板材題材可能回頭帶動載板。反向風險：外資賣超欣興 2,531 張、金像電 1,615 張，權值 PCB 之回吐若擴及軟板，族群級回吐將成立（章節 8）。

8. 風險情境

⚠ 計數規則（沿用）：指數方向項為必要條件（且須 ≥0.5% 幅度）；結構項主條件明確反向 ≥2 項改記「輪動型、趨勢級別未升格」；A／B 組備援合計最多計 1 項；不可結算項不計入；同一數據同觸主條件與反向備援以主條件判定。基期 2026-10-20、結算 2026-10-21（週三）13:30、10/22 晨報對帳。今日為 10 月期權月結算日（結算日訊號權重打折、OI 腿不計入）。今日日、韓、港、陸皆開市。

雙向失效訊號組

空方失效／上行確認（多方 surprise、止穩成立）：① 【必要條件】加權收盤 >46,292.93 且漲幅 ≥0.5%（≥46,524.39）（備援：漲幅 >1.0%〔>46,755.86〕、或櫃買收紅且漲幅 ≥1.0%）；② 上市漲跌家數比 ≥1.0（TWSE 官方；備援：櫃買漲幅 ≥ 加權）；③ 外資轉買超（備援：賣超 <397.70 億）；④ 新台幣官方收盤升回 32.50 以內（備援：單日升逾 1.0 角）；⑤ KOSPI 收紅且 SK 海力士收紅；⑥ 台積電收紅且漲幅 ≥ 加權（備援：收復 MA60 2,421.5）；⑦ 半導體類指收紅 >1.0%（>1,552.93）；⑧ 金融保險類指收紅（備援：國泰金收紅逾 2%）。判定：① 成立且 ②–⑧ ≥3 項 ＝「上行確認、止穩成立」。補分支：① 成立而外資賣超 >954.48 億 ＝「內資主導之反彈、籌碼未確認」；① 成立而漲跌家數比 <0.5 ＝「權值撐盤之反彈、廣度未修復」。反向分支：加權收黑而 ③④ 皆成立 ＝「籌碼與匯率止血、指數落後」。

多方失效／下行加速（空方加速）
- （A 組｜趨勢級別）：① 加權收盤跌破 MA60 46,113.09 且收黑 ≥0.5%（即 <46,061.47）（備援：收黑 >2.5%〔<45,135.61〕、或收黑且下跌家數達上漲家數 5.0 倍以上）；中間級別：收盤落 46,061.47–46,113.08（跌破季線但跌幅 <0.5%）＝「季線失守、幅度未達」、收盤落 46,113.09–46,292.92 ＝「守季線之收黑」；② 外資賣超 >954.48 億（備援：連十一賣且賣超較前日擴大）；③ 新台幣官方收盤貶破 32.80（備援：單日再貶逾 1.0 角〔>32.717〕、或美元指數升破 103.0）。
- （B 組｜震盪級別）：④ 台積電收盤跌破 MA120 2,380.58（備援：跌幅大於大盤 1.0pp 以上）；⑤ KOSPI 收黑逾 2% 或 SK 海力士跌逾 4%；⑥ 半導體類指跌逾 2%（<1,506.80）；⑦ 記憶體四檔 ≥3 檔跌逾 4%（R-021 再擴大）；⑧ 上市漲跌家數比 <0.5 且連三日（10/19 0.19、10/20 0.38）。
- 判定門檻：A 一項／B 兩項／A＋B 各一 → 下行加速執行（A① 為必要條件）。相對向備援：各絕對門檻另以「連二日同向」或「跌幅較前一交易日擴大」為趨勢向備援。反向分支：加權收紅而 B 組 ≥2 項成立 ＝「權值撐盤之反彈、內部品質惡化」；加權收黑而軟板、被動元件、AI 組裝、內需四組 ≥3 組領頭股收紅且漲跌家數比 ≥1.0 ＝「輪動型收黑、趨勢級別未升格」。結算日條款：今日任一項成立，10/22 對帳須標「結算日」，其方向結論須待 10/22 收盤確認（結算後常見方向還原）。近失紀律：落門檻 5% 以內者標「近失（差 X）」。

失效訊號之雙向性（固定）：多方失效（上行 surprise） ＝ 加權收紅且漲幅 ≥0.5%、或外資轉買超、或新台幣升回 32.50 以內、或台積電收復 MA60 2,421.5 且漲跌家數比 ≥1.0；空方失效／下行加速 ＝ 加權跌破 MA60 46,113.09 且收黑 ≥0.5%、或外資賣超 >954.48 億、或新台幣貶破 32.80、或台積電跌破 MA120 2,380.58、或半導體類指跌逾 2%——兩組各 ≥3 條具體訊號。

前期強勢族群集中回吐（BL-UNWIND、10/21 收盤結算）

當前最強族群之識別（10/20）：龍頭連漲 ≥3 日——軟板（台郡連四根漲停）；漲停集中——被動元件（禾伸堂觸及漲停、聚鼎與鈺鎧漲停）；外資鉅額買超——AI 組裝（緯創 3.28 萬張居首、仁寶／英業達／和碩同列前十）、玻璃（台玻 1.77 萬張）。10/20 已觸發——PCB 權值（欣興、金像電）、煉油（台塑化 Day 2 續吐）。
- (1) 軟板／PTFE（台郡連四漲停、Day 5）——觸發：台郡跌逾 5%（備援：打開漲停後收黑逾 3%、或柏承跌逾 5%）；續強：台郡收紅；其餘 ＝ 分化。跨市場錨：日本 NOK（旗下軟板廠旗勝 Mektron）——今日日股開盤可先行觀察。依 BL-FLOWREV 與 C3，連漲第五日不預設續強。
- (2) 被動元件（禾伸堂 +8.03%）——觸發：禾伸堂跌逾 5% 或國巨跌逾 3%（備援：禾伸堂、華新科同收黑逾 3%）；續強：禾伸堂與國巨皆收紅。跨市場錨：村田製作所、太陽誘電（今晨日股）。
- (3) AI 組裝（外資買超集中）——觸發：緯創跌逾 4% 或廣達跌逾 3%（備援：緯創、廣達同轉外資淨賣超）；續強：緯創與廣達皆收紅。10/22 清晨 Meta 資本支出指引為次日之外部驗證點。
- (4) PCB 權值（10/20 已觸發、Day 2）——續吐：欣興或金像電再跌逾 3%（備援：電子零組件類指再跌逾 2%）；止跌：兩檔皆收紅。跨市場錨：Ibiden、新光電工（載板）。
- (5) 記憶體（R-021 觸發中）——延續回吐：四檔 ≥3 檔跌逾 4%（需同日 SK 海力士或三星收黑）；止穩：四檔 ≥3 檔收紅且 SK 海力士收紅。跨市場錨：SK 海力士、三星、美光。

個股風險：台積電 2330（2,405、季線下方 0.68%、距 MA120 1.03%、外資連日減碼）；國泰金 2882（−3.93%、金融類指領跌、外資匯出直接標的）；台塑化 6505（兩日累計約 −13%、投信連續賣方）；台郡 6269（連四漲停、Day 5 過熱）；欣興 3037／金像電 2368（利多兌現後之續吐風險）；南亞科 2408（422、距 420 關卡僅 0.5%）；鴻海 2317（會後 Day 1、昨日收紅之「利多出盡」風險）；處置股——大量 3167、應廣 6716 處置至 10/27；蔚華科、大甲、錦明、廣寰科、映興、華星光處置至 10/23——期間分盤撮合；10/20 盤後新增處置名單本報未查得。

黑天鵝（standing risk register、詳 daily-brief/risk-register.md、本日已更新）

• 本日變化：無新增、1 列改列、6 列備註更新——R-020（升溫 → 觸發）：新台幣官方收盤 32.617 貶破 32.50＋外資連十賣、五日合計 −5,250.22 億，AND 兩腿同日成立；R-008（觸發、止穩中斷）：KOSPI −3.73%、SK 海力士 −4.23%，原訂之降溫評估前提失效；R-021（觸發）：甲腿備援（南亞科 <450）成立、乙腿僅 SK 海力士成立（三星 −2.98% 近失）；R-002（升溫）：伊朗稱油輪觸雷、美軍中央司令部稱不實 → 說法矛盾、不列觸發；R-001（升溫）：布蘭特 108.95、距 110 差 1.05；R-003（升溫）：10Y 5.117%、市場定價 10 月不動而 12 月升息機率上升；R-029（升溫）：甲骨文信用「金絲雀」疑慮延續。
• 現行 ID：觸發 3 ＝ R-008／R-020／R-021；升溫 9 ＝ R-001／R-002／R-003／R-010／R-011／R-014／R-015／R-018／R-029；active 10 ＝ R-006／R-009／R-013／R-016／R-022／R-023／R-024／R-025／R-027／R-028；降溫 3 ＝ R-004／R-007／R-012；closed 4 ＝ R-005／R-017／R-019／R-026。

政策雷達（P3-15、條件檢核）：加權 46,292.93；60 日收盤高點 49,822.55（10/06、沿用前報）、回檔 7.08%（<8%、未成立）；前一交易日 −1.13%（未達 −4%、未成立）→ 兩項條件均未成立、本段不出。（另記：若 10/21 收盤 <45,836.75，回檔即達 8%、10/22 晨報須出本段。）

9. 資料源狀態

狀態欄判定優先讀 overnight.completeness（A-5、K-1：所有布林值逐一檢查、數量不寫死）。本檔布林十一個：md_market_date_ok／adr_present／night_present／dca_present／margin_present／dca_date_matches_market／margin_date_matches_market／night_session_matches_market／fx_date_matches_adr／settlement_present 為 true；night_volume_ratio_reliable=false → 夜盤列不得標 ✓。非布林 md_market_date=2026-10-20。global_quotes.fetch_failed=[]（不視為資料正確之證明、日期已逐項核對）。

資料來源

• morning_data 今日別名檔 2026-10-21
• 本機預抓之 TWSE／TAIFEX 官方原始檔（local-runner/cache/twse_mi_index_20261020.json、twse_t86_20261020.json、taifex_20261020.html、tpex_quotes_20261020.json）
• 中央社：台股跌529.15點
• 中央社：新台幣重貶1.72角 收32.617元
• 工商時報：股匯大逃殺 新台幣連四黑
• 經濟日報：新台幣收盤寫近1年半新低、明測32.8元
• 風傳媒：10/20 股市重點懶人包
• 新頭殼：外資連10賣再砍795億
• CMoney：10/20 被動元件族群
• 三立：PCB展登場 雙雄仆街
• Vista：Stock Market Today, October 20, 2026
• Benzinga：Health Care Stocks Hit Record Highs, GM Drops
• Babypips：Financial & Forex Market Recap Oct. 20, 2026
• Yahoo Finance：Netflix stock drops after-hours
• Investing.com：Netflix Q3 2026 earnings call
• Newsquawk：Daily US Earnings Estimates 21st October 2026
• 電子新聞：코스피 3%대 급락
• 亞洲經濟：코스피 5552.74 마감
• 中國日報網：LPR連續第17個月保持不變
• Straits Daily Brief 2026-10-20
• NewsNation：Iran says 7-day plan still on the table
• Admiral Markets：ECB Meeting October 2026
• OANDA：日銀金融政策決定会合日程
• investingLive：Economic calendar in Asia Oct 21, 2026
• Trading Economics：UK Inflation Rate Accelerates in August
• FinLab：台股法說會行事曆
• 東森：2檔個股處置期至10/27

本報告非投資建議、僅為市場資訊整理參考。